证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 行业周报 煤炭开采 进口限制政策有望重启，继续看好季报助涨的修复行情 行业评级 推荐 评级变动 维持 投资要点 1.运输和主要指数：运价逐步筑底，指数全面承压。运输方面，由于以沿海6大电厂为代表的南方电厂保持低水平采购，运力需求仍然偏弱，但由于沿海运价已经处于2017年5月以来的低位，短期内下跌空间有限，预计后市将底部平稳运行。公路运价正介于2016年运价和2017年之间，不具备大幅杀跌的空间，后市也将逐步筑底。主要指数方面，长协动煤有企稳迹象，零散货继续大幅杀跌，高硫焦煤也开始下跌，低硫主焦也会见到跌幅，指数正全面承压。 2.动力煤：进口限制政策重启预期增强，期货价格有望就地筑底反弹。动力煤需求整体偏强运行，6大电厂相对5年均值高6.38万吨/天，但由于下游电厂凭借高库存、强供应的有利条件，继续以低水平采购打压煤价，短期内煤价将继续承压下行。本周长协煤价平稳运行，零散货继续大幅杀跌，期货价格在进口煤限制政策重启预期增强的支撑下，跌幅收窄，或有望就地筑底反弹。 3.双焦：蒙煤进口正常化冲击主焦，焦煤价格承压。本周主焦煤受到蒙煤进口正常化冲击承压向下，供给端压力进一步凸显。需求侧受益于焦炉、高炉开工率修复缓慢提升，使得样本钢厂附属焦化厂和独立焦化厂均处于去库阶段。在供需双强的格局下，供给端阶段性强于需求，后市焦煤仍将承压。但由于一季度业绩不受此轮价格压力的影响，而前期板块超量调整，季报潮里有望启动修复行情。 4.行业新闻：煤炭进口政策收紧传闻升级：国家再次禁止煤炭进口的传闻不断升级，Mysteel就此展开了调研，结果显示：1）浙江某港口目前进口煤靠卸均正常，暂未收到政策收紧消息，暂无影响。2）福建两被调研港口煤炭进口均被禁止。3）广州四个被调研港口的煤炭进口仅有少数受到轻微影响。4）广西两个被调研港口禁止煤炭进口。 5.风险提示：焦煤价格快速下跌、贸易摩擦持续升级 证券分析师：任志强 执业编号：S0360518010002 电话：021-20572571 邮箱：renzhiqiang@hcyjs.com 联系人：罗兴 电话：010-63214656 邮箱：luoxing@hcyjs.com 《动力煤产业观察（一）：周期与轮回，四主线布局后“去产能牛”时代》 2018-03-19 -11%2%14%27%17/0417/0617/0817/1017/1218/022017-04-17～2018-04-13 沪深300 煤炭开采 相关研究报告 行业表现对比图(近12个月) 华创证券研究所 行业研究 煤炭开采 2018年04月15日 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、运输和主要指数............................................................................................................................................. 5 （一）运输：运价筑底，将继续平稳运行 ...................................................................................................... 5 （二）主要指数：供强需弱，煤价指数均承压 ............................................................................................... 5 二、动力煤周回顾 ................................................................................................................................................ 6 （一）价格：期现均承压下行，进口限制有望驱动期货就地筑底 ................................................................... 6 （二）库存&消费：日耗偏强，库存处于历史性高位 ...................................................................................... 7 三、双焦周回顾 .................................................................................................................................................... 9 （一）价格：现货价格承压，期货价格跟随 ................................................................................................... 9 （二）库存：焦煤处于去库通道 ...................................................................................................................11 （三）消费：限产逐步放开，开工率正缓慢回升 ...........................................................................................11 四、板块及个股行情........................................................................................................................................... 12 （一）板块：板块逐渐筑底，期待催化因素 ................................................................................................. 12 （二）个股金能科技领涨，永泰能源领跌 .................................................................................................... 13 五、行业重大新闻与重点公司公告...................................................................................................................... 14 （一）行业重点新闻 .................................................................................................................................... 14 1.1 煤炭进口政策收紧传闻升级，调研结果显示传闻大概率为真 .............................................................. 14 1.2 中国煤炭运销协会发文要求确认2018年电煤、钢煤中长期合同履行情况 .......................................... 14 1.3 国家能源局要求强化燃煤发电企业许可准入监管，防范化解煤电产能过剩风险 .................................. 14 1.4 电力规划院发布年度能源发展报告，电煤消耗将为38.5亿吨............................................................. 14 （二）本周重点公司公告 ............................................................................................................................. 15 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 煤炭运价、运量周变动情况 .................................................................................................................... 5 图表 2 煤炭综合运价指数 .................................................................................................................................. 5 图表 3 鄂尔多斯公路运价指数 ........................................................................................................................... 5 图表 4 主要煤炭价格指数的变动情况................................................................................................................. 6 图表 5 环渤海Q5500动力煤价格指数 ............................................................................................................... 6 图表 6 CCI煤价指数 ......................................................................................................................................... 6 图表 7 动力煤价格周变动情况 ........................................................................................................................... 6 图表 8 动力煤港口价格变动............................................................................................................................... 7 图表 9 动力煤产地价格变动..........................................................................