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东方时尚(603377) 2020年收入/归母净利/扣非净利分别为8.48/1.61/0.10亿元、同比下降23.88%/34.07%/93.05%，净利好于预期；净利增速高于扣非净利增速主要由于政府补助同比增长29%至1.53亿元、以及非流动资产损益同比增长2514%至0.15亿元；此外，公司经营性现金流净额/净利为404%。20Q4单季收入/归母净利/扣非净利分别为2.65/0.78/0.32亿元，同比增长2.25%/46.59%/777.11%，单季收入延续Q3转正趋势、单季扣非净利增速转正。 2020年每股派发现金红利 0.085 元（含税），并拟每 10 股转增股本 2 股。 分析判断: 收入分拆：（1）分行业：2020年驾驶培训行业/零售行业/代理服务行业/租赁业/其他收入分别为7.92/0.22/0.12/0.09/0.03亿元、同比增长-25%/-42%/254%/67%/48%；其中驾驶培训/飞行培训收入分别为7.77/0.15亿元、同比增长-26%/513%。公司2020年8月开始飞行员训练，目前通航飞行员培训在手订单达 3.6 亿，除飞行培训业务外，通航的飞机代理服务、租赁服务以及餐饮服务已逐步打开市场、实现较快增长，2020年通航业务板块经营业绩微亏、已接近盈亏平衡，这是公司所有子公司最快实现盈亏平衡的一次。零售行业收入大幅下降主要是飞行销售受到全球性疫情的影响。（2）分地区：2020年北京/山东/石家庄/荆州/云南收入分别为6.28/0.75/0.26/0.39/0.7亿元、同比增长-27%/33
