能化产业链日报：油价延续震荡

东海期货研究所 1 油价延续震荡 原油：油价延续震荡 1.核心逻辑：市场担心一些国家和地区新冠感染人数再次激增抑制需求复苏，同时全球供应可能增长，引发新一轮不平衡。国际油价高位震荡。 2.操作建议：观望。 3.风险因素：疫情发展情况；宏观局势变动 4.背景分析 市场关注点从欧佩克及其减产同盟国逐步增加原油产量转向周二开始美国重返伊核协议会谈，然而，很快达成协议的前景渺茫。美国和伊朗没有直接会面，而是欧洲和其他国家的代表则充当了中间人。分析师认为，随着这次会谈取得突破性的可能性逐渐减弱，伊朗出口量大幅度增加的可能性降低，消除了全球原油供应过剩风险。 尽管欧美和其他地区疫情仍然恶化抑制需求增长，但是分析师认为，需求方面仍然喜忧参半，中国和美国积极的经济数据为服务业带来了一定的信心。随着中国消费需求释放，服务业扩张步伐明显加快。4月6日公布的3月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）大幅上升2.8个百分点至54.3，连续11个月位于扩张区间，并且结束此前三个月的下降趋势。此前公布的3月财新中国制造业采购经理指数（制造业PMI）下降0.6个百分点，录得50.6，降至2020年5月以来最低。但是在服务业PMI回升幅度明显大于制造业放缓幅度的带动下，3月财新中国综合PMI录得53.1，较上月上升1.4个百分点，显示中国整体生产经营活动稳健增长。 美国3月份服务业采购经理人指数从前值55.3大幅跳升至63.7，创下1997年有记录以来最高水平，所有18个受调查的服务行业均呈现增长趋势。但值得注意的是，行业物价指数创2008年7月以来最高，凸显出通胀走高的风险。 路透社的一项调查显示，3月份13个成员国组成的石油输出国组织即欧佩克原油日产量2507万桶，比2月份原油日产量增加18万桶。自2020年6月份以来，除了2021年2月份之外，欧佩克每个月原油日产量都有增加。 东海期货| 产业链日报 2021年4月8日 能化产业链日报 研究所 能化策略组 李婉莹 从业资格证号：F3032043 投资分析证号：Z0014314 联系电话：021-68757827 邮箱：liwy@qh168.com.cn 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资分析证号：Z0016121 电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 聚酯: 等待下游订单回归 1.核心逻辑： TA方面，成本端方面， PX方面虽然因下游PTA装置检修有累库预计，但整体流通性有限，价格或震荡偏强。因此成本端对PTA价格有支撑。供需方面， 加工费低位下装置检修增加，供应量大幅缩减。聚酯方面，聚酯工厂库存积累，但效益尚可，预计短期仍维持高位，4月预计去库力度增加。但另一方面，由于供应商合约减量下部分聚酯工厂已提前补货，后期原料的采购积极性需要更好的产销刺激。PTA在高库存压制下加工费或继续承压，PTA维持震荡走势。 EG方面，乙二醇国内开工在74%偏上，后期随着濮阳，平定以及沃能装置开车，整体负荷仍有提升空间，国内供应陆续增量中。近期乙二醇合约库提货积极，但是聚酯工厂现货市场采购意向偏弱。聚酯产销持续弱势下，工厂多降低原料备货或适度增加煤制合约，贸易环节买气支撑薄弱。预计短期乙二醇价格震荡整理为主，后续关注下周卫星石化裂解开车进度以及外围变动。 PF方面，直纺涤短本周出现集中补仓，直纺涤短止跌小幅反弹，部分纱厂目前仍处于观望阶段，后期仍有持续补货可能，短纤工厂将逐步挺价提价。 2.操作建议：观望。 3.风险因素：油价变动；宏观环境变动 4.背景分析 原料市场 石脑油：571(+9)美元/吨CFR 日本；亚洲MX（异构）：715（+1）美元/吨；FOB韩国PX 亚洲：795(+1）美元/吨FOB韩国和813（+1）美元/CFR 中国。 现货市场 TA:PTA期货震荡整理，行业会议期间，现货商谈气氛偏淡，个别聚酯工厂递盘，基差窄幅波动。日内现货在05贴水10-15附近成交，成交价格在4495-4540附近，夜盘偏高端。4月底货源在05贴水15-20附近成交。今日主港主流现货基差在05贴水15附近。由于PX价格相对偏弱，PTA加工差扩大明显，今日上涨至500元/吨附近。 EG:乙二醇价格重心震荡坚挺，市场商谈尚可。上午乙二醇高开回落，场内买气尚可，部分合约贸易商补货积极，午后市场震荡坚挺，现货基差维持在120-125元/吨附近，5月下期货交易一般，基差维持在10-20元/吨附近。美金方面，MEG外盘重心小幅上行，近期船货商谈围绕680美元/吨展开，4月底船货671-672美元/吨附近商谈成交。 PF：今日部分工厂报价上调百元，大多维稳，个别工厂适度低价走货，产销较高达300%，大多工厂产销未做平。今日平均产销在130%。基差报价维持，三房巷货源基差05合约-160~-180元/吨，07合约-380元/吨。 轻纺城： 周三轻纺城总成交818，化纤布550，短纤布268。 PTA 仓单： 东海期货研究所 3 周三郑商所仓单308019（-4）张，有效预报3275张。 MEG 仓单： 周三大商所仓单0（-0）张。 利润价差 周三TA01-TA09 价差136元/吨；PTA 基差（PTA 现货-TA09）为-142元/吨；PTA现货加工费约522元/吨。 周三EG09-EG05 价差为-229元/吨；EG基差（EG现货-EG05）为121元/吨。 L:震荡整理 1.核心逻辑：今日主要生产商库存水平在89.5万吨，较上一工作日下降2.5万吨，降幅在2.72%，去年同期库存大致在111.5万吨。进口窗口关闭，供应端无明显压力。下游需求偏弱，4月下游开工季节性走弱，价格预计偏弱整理。 2.操作建议：逢高空。 3.风险因素：油价，进口超预期等。 4.背景分析 部分石化上调出厂价，提振市场业者交投信心，持货商试探小涨报盘，终端工厂接货坚持刚需，实盘价格侧重一单一谈。华北地区LLDPE价格在8700-8900元/吨，华东地区LLDPE价格在8750-8900元/吨，华南地区LLDPE价格在8780-8950元/吨。 贸易商报盘美金价格多数稳定，但由于持续倒挂，成交无好转。沙特某外商报盘价格环比上周下降20-30美元/吨，高压报盘在1660美元/吨，线性报盘在1270美元/吨，低压膜报盘在1270美元/吨。流通市场上，今日贸易商报盘线性价格部分上涨5-10美元/吨，其他品种价格稳定 装置方面：沈阳化工10万吨LLDPE装置2月24日检修，计划检修40天；茂名石化25万吨2#LDPE装置3月18日检修，计划检修63天，35万吨HDPE装置3月25日检修，计划检修至5月2日；燕山石化38万吨LDPE装置和16万吨HDPE装置3月25日-3月30日陆续进入大修，计划5月15日开车；四川石化30万吨全密度装置3月27日检修，计划检修一周；抚顺石化14万吨老HDPE装置、35万吨新HDPE装置和45万吨LLDPE装置计划4月5日起检修45天左右。 PP:震荡整理 1.核心逻辑：今日主要生产商库存水平在89.5万吨，较上一工作日下降2.5万吨，降幅在2.72%，去年同期库存大致在111.5万吨。下游需求不佳，抵触高价，价格难以上涨。价格回落之后促进国内补库以及出口需求，难以深跌，但出口数据不及预期，盘面短期上涨乏力，预计价格偏弱。 2.操作建议：逢高空。 东海期货研究所 4 3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。 4.背景分析 PP现货窄幅整理为主，波动幅度在50-150元/吨左右。石化库存压力不大，出厂价格稳定为主，在成本端支撑尚可。但市场观望气氛加重，贸易商出货不畅，报盘价格难以随盘跟张，多维持整理。下游方面，终端依旧谨慎采购，满足刚需为主，市场整体交投平平。今日华北拉丝主流价格在8820-9000元/吨，华东拉丝主流价格在9050-9300元/吨，华南拉丝主流价格在9100-9300元/吨。 今日PP美金市场价格变动有限，聚丙烯进口货源价格同国产同质货源相比，倒挂依旧明显，市场交易气氛冷清，实盘成交商谈为主。美金远期参考价格：均聚1305-1315美元/吨，共聚1360-1390美元/吨。 装置： 新增的计划检修装置有：九江石化计划4月3日开始检修，约检修50天；燕山石化一线计划4月5日开始检修，约检15天左右。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn 石化名称停车产能（万吨/年）停车原因停车时间开车时间茂名石化新线20停车检修2021年3月28日计划4月20日齐鲁石化7停车检修2021年3月28日2021年4月1日福建炼厂新一线33停车检修2021年3月28日计划6天燕山石化二线7停车检修2021年3月30日计划45天燕山石化三线28停车检修2021年3月30日待定