能化产业链日报：油价延续震荡

东海期货研究所 1 油价延续震荡 原油：油价延续震荡 1.核心逻辑：利好跟进不足，相反部分利空出现，比如挪威石油工人罢工解除风险，以及美国原油钻井数出现增加，均导致原油价格无法在高位进一步上涨，相反，出现了明显的回调。美国短期飓风问题再次导致市场易涨难跌，但延续性不强，且后续依然需要关注沙特放松减产的相关消息，这是未来油市能否高位盘整的核心利好。当然，短期油价预计将继续弱势调整。 2.操作建议：多单离场观望。 3.风险因素：疫情发展情况；宏观局势变动 4.背景分析 欧佩克在10月13日发布的《石油市场月度报告》中将2020年全球石油日均需求预测上调60万桶，因为中国原油需求不断增长。 国际能源署周三发布了10月份《石油市场月度报告》。报告认为，阿联酋大幅度减产和北海以及巴西油田检修，抵消了美国原油产量从8月份飓风破坏后反弹的影响，9月份全球原油供应量日均9110万桶，比10月份日均减少60万桶，比去年同期减少870万桶。如果利比亚产量继续恢复，并且假设OPEC+按照既定的目标生产，预计2020年第四季度全球原油供应量可能从第三季度的9130万桶增加到9200万桶。预计2020年非欧佩克日均总供应量减少260万桶，2021年日均供应量增加40万桶。 国际能源署认为，新冠病毒肺炎疫情控制放松以及北半球夏季假期运输燃料需求增长，7月份全球石油日均需求比6月份日均增加340万桶。但是，受到新冠肺炎病毒第二波疫情和控制影响，当前石油需求正在减缓。国际能源署预计2020年全球石油日均需求9170万桶，与前次报告预测一致，比2019年日均减少840万桶。预计2021年全球石油需求9720万桶，比2020年日均增加550万桶。 国际能源署统计显示，7月份全球炼油厂原油加工量强劲增长，8月份和9月份全球炼油厂运转率相对稳定，由于利润下降，2020年第三季度是炼油利润最差的一个季度。尽管预计2020年第四季度炼制产品库存将下降，但是炼油利润可能不会很快增强。预计2021年全球炼油厂开工率仅有部分上升，加工量将处于2015年的水平。 聚酯:短期价格存在支撑 1.核心逻辑： TA方面，近期，终端需求大幅好转，织机负荷创年内新高，部分订单东海期货| 产业链日报 2020年10月16日 能化产业链日报 研究所 能化策略组 李婉莹 从业资格证号：F3032043 投资分析证号：Z0014314 联系电话：021-68757827 邮箱：liwy@qh168.com.cn 赵 飞 联系人 联系电话：021-68757827 邮箱：zhaof@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 执行至10月底或者11月初，聚酯工厂库存转移以及现金流修复，个别有提负意愿，聚酯负荷活仍维持偏高水平。供应来看，部分PTA装置检修计划落实，新装置投产较预期略晚，供需预计维持在平衡或者小幅去库。不过高库存下对PTA行情仍有压制，PTA上冲乏力。 EG方面，乙二醇港口库存大幅回落至130万吨下方，显性库存去化明显。10月来看乙二醇供需格局表现较好，整体去库存幅度较大，基本面支撑依旧偏强。同时，近期聚酯产销表现较好，产品库存压力缓解明显，后期聚酯开工预计高位维持为主，市场心态有所提振，预计短期乙二醇偏强运行为主，关注终端市场持续性。 2.操作建议：PF短多操作。 3.风险因素：油价变动；宏观环境变动 4.背景分析 原料市场 石脑油：405（-0.75）美元/吨CFR 日本；亚洲MX（异构）：430（-5）美元/吨；FOB韩国PX 亚洲：512（-2）美元/吨FOB 韩国和530（-2）美元/CFR 中国。 现货市场 TA:期货震荡偏强，基差略偏强，日内成交气氛尚可，部分聚酯工厂买盘，月下主流在01贴水140-145附近成交，老货在01贴水180-190附近有成交，成交价格区间3400-3440附近，个别偏低价格在3350附近。月底货源在01贴水140附近成交。本周仓单在01贴水79-82成交。今日主港主流现货基差在01贴水145附近。 EG:乙二醇价格重心回落整理，市场成交一般。早盘乙二醇盘面回落整理，低位现货买气支撑尚可，午后现货商谈相对稳定，现货成交多围绕3840-3850元/吨展开。美金方面，MEg外盘重心窄幅整理为主，市场商谈较为僵持，近期船货商谈围绕482-485美元/吨展开。 PF：直纺涤短期货继续上涨，收盘6266，涨202个点。现货市场江苏方向报价上涨50-200，福建多稳，半光1.4D 主流成交重心在5750-5900元/吨出厂或送到，今日产销78%。纱厂价格维持，成交跟进中。 轻纺城： 周四轻纺城总成交884，化纤布578，短纤布306。 PTA 仓单： 周四郑商所仓单101670（+4424）张，有效预报37608张。 MEG 仓单： 周四大商所仓单5292（-0）张。 利润价差 周四TA05-TA01 价差86元/吨；PTA 基差（PTA 现货-TA01）为-188元/吨；PTA现货加工费约为608元/吨。 周四EG05-EG01 价差为121元/吨；EG基差（EG现货-EG01）为-78元/吨。 东海期货研究所 3 L:节后价格修复 1.核心逻辑：两油库存在72.5万吨，环比下跌1万吨。石化去库放缓。基本面上。供应端逐渐恢复，需求农膜恢复缓慢。期货上涨带动现货成交转暖。石化库存处于中性偏高位置。节后存在补库需求。短期震荡，中长期偏空。 2.操作建议：单边逢高空，LP01价差观望。 3.风险因素：油价，进口超预期等。 4.背景分析 PE市场价格下跌，华北大区线性部分跌50-80元/吨，高压涨跌50-150元/吨，低压中空、注塑和膜料部分跌50元/吨，拉丝部分跌50-100元/吨；华东大区线性跌50元/吨，高压部分涨50元/吨，低压膜料、中空和注塑跌50元/吨；华南线性跌20-50元/吨，高压部分跌50元/吨，低压中空部分跌50元/吨。线性期货低开下行，部分石化高压价格继续调涨，然场内交投气氛欠佳，持货商多让利报盘出货，下游工厂接货意向欠佳，实盘侧重商谈。华北地区LLDPE价格在7300-7500元/吨，华东地区LLDPE价格在7500-7750元/吨，华南地区LLDPE价格在7600-7800元/吨。 PE现货市场线性/低压产品价格有所下滑，美金报盘波动不大，日内市场交投氛围转淡，高价位成交欠佳。今日线性主流参考报价在905-955美元/吨，高压膜料主流报价在1150-1200美元/吨，低压膜在940-990美元/吨。听闻伊朗LALEH石化高压装置近期故障停车，订单推迟装船，后续伊朗部分高压货源对中国市场供应偏紧。 装置方面，投产情况：中韩石化2020年10月15日线性30万吨和高压30万吨装置计划检修。兰州石化高压20万吨装置计划10月11日检修。上海石化5万吨高压计划12日检修。齐鲁石化12万吨全密度装置计划25日短停。茂名石化全密度装置今晚开车。广州石化全密度装置计划16日重启。神华新疆LD装置临时停车。 PP:节后价格修复 1.核心逻辑：两油库存在72.5万吨，环比下跌1万吨。节后石化去库放缓，需求尚可。原油价格走高，宏观修复。对聚烯烃价格有支撑。基本面上，投产供应逐渐兑现，拉丝排产比例有所上升。下游需求较好。节后回来因下游补库需要，成交转暖。粉料支撑仍在。短期震荡。四季度预期供增需减，中长期仍偏空。 2.操作建议：单边逢高空，LP01价差观望。 3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。 4.背景分析 石石化出厂价格整体暂稳，市场交投略显清淡，窄幅整理，偶有弱调。目前下游接货能力有限，多按需该采购为主，存在观望心态。贸易商随行就市，出货为主，市场交投一般，实盘商谈为主。今日华北拉丝主流价格在8120-8200元/吨，华东拉丝主流价格在8150-8300元/吨，华南拉丝主流价格在8200-8350元/吨。 美金PP市场报盘僵持整理，期货偏弱下行，市场谨慎看空心态加剧。美金货源偏紧价高，业者谨慎挺价观望居多。拉丝主流报盘990-1000美 东海期货研究所 4 元/吨，注塑收盘1000-1015美元/吨，共聚收盘1020-1030美元/吨。 装置方面：锦西石化15万吨装置以及大庆石化10万吨装置计划10月15日重启。长盛石化14万吨装置计划10月10日停车检修。 V:库存低位，V多单持有 1.核心逻辑：供需面短期变化不大；西北地区继续加强安全检查，电石市场依旧持稳为主：装置方面，开工相对往年同期偏低，供应压力相对较小；需求层面，房地产行业的韧性有望延续，而金九银十的到来将使得PVC的需求得到进一步的提振；库存方面，社会库存去化仍然低位徘徊，库存压力有限，PVC中长期走势偏强。 2.操作建议：建议V01多单继续持有，V01-05正套持有。 3.风险因素：进口不及预期，国际油价等。 4.背景分析 现货市场，上游生产企业开工率小幅走低，企业库存发运为主，小幅下降，预售订单受部分企业带动增加；市场货源逐步缓解，个别区域紧张，终端刚需采购；后市受供应端影响，价格仍维持坚挺走势。 装置方面，检修变化不大，其中信发计划近期检修，芜湖融汇检修10月恢复，乐山永祥停车延期，盐湖镁业乙烯装置11月恢复，英力特计划月底检修；聚隆计划检修等。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn