能化产业链日报：油价延续震荡

东海期货研究所 1 油价延续震荡 原油：油价偏强震荡 1.核心逻辑：周末市场传出消息，拜登当选总统，市场风险情绪部分修复，原油价格周一开盘缓慢走高，但是在考虑后续油价的过程中，要考虑疫情对原油需求的影响，关注拜登上台后对于疫情的控制方法与手段， 2.操作建议：离场观望。 3.风险因素：疫情发展情况；宏观局势变动 4.背景分析 辉瑞公司表示根据初步试验结果，实验性新冠疫苗的有效性超过90%，有望获FDA紧急批准，并在12月就进入临床试验应用；同时BioNTech公司对外公布他们联合研制的新冠候选疫苗保护效力超过90%，在这一消息鼓舞下，持续受挫的国际航空出行需求有望复苏，也意味着能源需求有望得到恢复。 然而公共卫生专家警告说，美国正进入新冠疫情暴发以来最严重的阶段。据报道，美国新冠肺炎累计确诊病例从900万上升至1000万仅用了10天时间，过去7日，美国平均单日新增确诊病例超过10万例。在欧洲多国重新恢复严格的出行限制后，美国多州也发布了更严格的防疫措施，内布拉斯加州、犹他州相继发布口罩令。尽管亚洲一些经济体石油需求几乎已经恢复到疫情爆发前的水平，但是欧洲和美国为抗击新冠病毒而实施的限制措施减缓了燃料需求复苏的步伐。 欧佩克发布了11月份《石油市场月度报告》。欧佩克报告下调了全球石油需求预测，预计2020年全球石油日均需求比2019年日均减少980万桶，比上个月报告下调了30万桶；预计2021年全球石油日均需求增加620万桶，比上次报告下调了30万桶。欧佩克报告指出，这次下调全球石油需求主要是因为新冠病毒肺炎流行对运输业和工业燃料需求的影响要持续到2021年中期，因而下调了经合组织经济体需求预测。 欧佩克报告预计2020年全球对欧佩克原油日均需求2210万桶，比2019年日均需求减少约720万桶，比上次报告下调20万桶。预计2021年全球市场对欧佩克原油需求日均2740万桶，比2020年日均增加约520万桶，比上次报告下调60万桶。 聚酯: 空单离场观望 东海期货| 产业链日报 2020年11月13日 能化产业链日报 研究所 能化策略组 李婉莹 从业资格证号：F3032043 投资分析证号：Z0014314 联系电话：021-68757827 邮箱：liwy@qh168.com.cn 赵 飞 联系人 联系电话：021-68757827 邮箱：zhaof@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 1.核心逻辑： TA方面，后市来看，PTA供需累库预期维持，短期的低加工费暂不触发装置检修/降负，聚酯方面瓶片工厂开工下滑趋势，聚酯负荷松动。终端方面，近期零星开工下滑，但整体仍维持在偏高水平。总的来说，PTA高库存压制行情，随着供需累库以及终端下滑压力，PTA震荡偏弱走势。 EG方面，随着国内供应的陆续增加，市场心态趋弱明显，同时乙二醇高位社会库存以及供需去化减弱影响下乙二醇上方压制较重。但是上半月乙二醇显性库存依旧处于回落过程中，且11月供需格局仍呈一定去化。目前乙二醇现货价格低于月度均价明显，部分存合约缺口的贸易存采购需求，乙二醇市场低位存买气支撑，预计短期乙二醇小幅修复，关注外围变动。 PF方面，直纺涤短价格降至5500附近，但因期货跌幅较大，市场再度观望，部分看空至前低附近。 2.操作建议：空单离场观望。 3.风险因素：油价变动；宏观环境变动 4.背景分析 原料市场 石脑油：392（+13）美元/吨CFR 日本；亚洲MX（异构）：448（+14）美元/吨；FOB韩国PX 亚洲：517（-5）美元/吨FOB韩国和535（-5）美元/CFR 中国。 现货市场 TA:期货震荡整理，日内成交气氛一般，贸易商出货为主，零星聚酯工厂买盘。局部码头排货仍偏紧，现货基差平稳，下周货源在01贴水185-190附近成交，成交价格在3185-3190附近。12月中在01贴水165-170附近成交。今日主港主流现货基差在01贴水185附近。 EG:乙二醇价格重心回落明显，场内出货意向较为积极，市场成交一般。日内原油市场回落下行过程中，贸易商心态较弱，基差较昨日有所走弱。美金方面，MEG外盘重心回落下行，市场盘偏少，近期船货多围绕473-476美元/吨，个别融资商参与询盘。 PF：短纤期货震荡偏弱，PF2105合约跌24至6048元/吨，成交194634手，持仓148000手。 江浙地区半光1.4D 主流商谈5550-5650元/吨。福建地区半光1.4D 主流在5600-5700。山东、河北市场维稳，半光1.4D 主流重心商谈5600-5700送到。 轻纺城： 周四轻纺城总成交909，化纤布665，短纤布244。 PTA 仓单： 周四郑商所仓单193034（+4456）张，有效预报25903张。 MEG 仓单： 周四大商所仓单4192（-361）张。 利润价差 东海期货研究所 3 周四TA05-TA01 价差122元/吨；PTA 基差（PTA 现货-TA01）为-186元/吨；PTA现货加工费约515元/吨。 周四EG05-EG01 价差为111元/吨；EG基差（EG现货-EG01）为2元/吨。 L:节后价格修复 1.核心逻辑：两油库存在68万吨，较上一工作日下降3万吨，降幅在4.23%，去年同期库存水平大致在72.5万吨。农膜开工持平，下游刚需仍然比较旺盛，但有边际走弱迹象。出口需求超预期，以及进口环比下降较多，盘面上涨。万华投产供应有增加预期。供增需减，L下方有空间。 2.操作建议：单边观望，LP01价差择机做空。 3.风险因素：油价，进口超预期等。 4.背景分析 石化价格涨跌互现，市场交投气氛略有改善，持货商试探小涨报盘出货，下游终端坚持刚需采购，实盘侧重商谈。华北地区LLDPE价格在7420-7600元/吨，华东地区LLDPE价格在7550-7800元/吨，华南地区LLDPE价格在7700-7850元/吨。 PE美金日内报盘稳中部分小涨，市场询盘略有增多，国内买家采购意愿相对谨慎，实盘按单商谈。今日线性主流参考报价在920-970美元/吨，高压膜料主流报价在1190-1230美元/吨，低压膜在940-980美元/吨。预计短期PE美金行情区间震荡。 装置方面：中天合创30万吨全密度装置11月2日停车计划15日重启。大庆石化8万吨LLDPE装置11月5日停车，11月9日重启。延长中煤30万吨低压装置11月9日停车一天。万华化学乙烯一体化装置上游裂解装置开车中，下游配套LLDPE装置已经试车完毕 PP:节后价格修复 1.核心逻辑：两油库存在68万吨，较上一工作日下降3万吨，降幅在4.23%，去年同期库存水平大致在72.5万吨。PP下游刚需旺盛，供应暂时无压力，石化基本处于去年同期水平上下，供需比较均衡。塑料出口需求超预期。市场氛围推动，价格上涨。10月大庆及万华有投产计划，供应压力凸显，中长线偏空。 2.操作建议：单边观望，LP01价差择机做空。 3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。 4.背景分析 国内PP市场价格多有走高，幅度在50-100元/吨。期货高位运行提振市场心态，加之石化出厂价格部分上调，成本端支撑较强，贸易商随行就市，报盘多数跟涨，下游终端适量接盘，延续按需采购为主，市场成交一般。今日华北拉丝主流价格在8080-8250元/吨，华东拉丝主流价格在8250-8480元/吨，华南拉丝主流价格在8270-8500元/吨。 国内美金PP市场报盘部分高报，海外市场需求逐步恢复，同时多数装置检修，导致海外聚丙烯货少价挺。国内商家顺势高报，但由于内需制 东海期货研究所 4 约，高价成交乏力。拉丝主流报盘1020-1038美元/吨，注塑收盘1035-1075美元/吨，共聚收盘1060-1090美元/吨。预计美金PP市场报盘区间震荡。 装置方面：大庆炼化PP老装置产EPS30R；新装置今日开车产T30S，其中一套装置产能30万吨/年，二套装置30万吨/年。广东巨正源科技有限公司聚丙烯装置一线转产Y40L-2，二线临时停车检修，计划停2天。陕西延长中煤榆林能源化工有限公司PP装置一线产EPS30R-B；二线开启产K1870-B，三线已停车，该两条线装置产能均为30万吨/年，三线产能40万吨/年。 V:库存低位，V暂时观望 1.核心逻辑：供需面短期变化不大；西北地区继续加强安全检查，电石市场依旧持稳为主：装置方面，开工相对往年同期偏低，供应压力相对较小；需求层面，房地产行业的韧性有望延续，而房地产韧性使得PVC的需求得到进一步的提振；库存方面，社会库存去化仍然低位徘徊，库存压力有限，PVC中长期走势偏强。 2.操作建议：建议V01暂时观望，V01-05暂时观望。 3.风险因素：进口不及预期，国际油价等。 4.背景分析 现货市场，上游生产企业陆续仍有调涨，上游预售较好加之近期电石成本推升，企业价格维持高位；市场贸易报价多持稳昨日收盘，实盘成交价格重心看低，市场点价价格偏低，然现货有限，成交量不足；终端价格观望居多，成交气氛冷淡。短期看市场供应维持紧张，上旬检修过后负荷回升后，上游供应量增加，预计2周后市场到货量回升，远期行情将有压力。 装置方面，检修变化不大，其中三联装置一条线临时停车，联成生产负荷本月下降，信发延期检修，乐山永祥停车，盐湖镁业乙烯法装置恢复延期/电石法预期恢复，华苏10月28日起检修等。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn