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商贸零售行业7月报:临近中报密集披露期,关注龙头马太效应

商贸零售2018-08-23谷茜山西证券键***
商贸零售行业7月报:临近中报密集披露期,关注龙头马太效应

本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的,还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料sxzqyjfzb@i618.com.cn。客户应全面理解本报告结尾处的"免责声明"。 证券研究报告 商贸零售行业 报告原因:定期报告 商贸零售行业7月报 评级 临近中报密集披露期,关注龙头马太效应 中性 2018年08月23日 行业研究/行业月报 行业近一年市场表现 报告要点 市场回顾  2018年7月,沪深300指数上浮0.19%,与2017年同期相比下降了1.75个百分点。CS商贸零售行业下沉1.86%,与2017年同期相比下降了3.19个百分点,跑输大盘2.05个百分点。受消费疲软、资金链紧缩、及房地产对于财富累积的挤出效应等一系列影响,零售行业市场弱于去年同期,在中信29个行业中排名第23位,处于结构性调整期。2018年年初至7月底,商贸零售行业下跌17.09%,处于中游水平。个股来看,7月有55家上市公司收涨,南宁百货、中成股份、东方创业等6家公司月涨幅超过10%,其中南宁百货涨幅达20.94%;有37家上市公司收跌,其中金洲慈航跌幅最深,为-32.66%。 行业数据月报  2018年7月份,CPI同比上涨2.1%,涨幅较上月扩大0.1pct,已连续三个月涨幅呈现略有扩大态势。2018年1-7月份,社会消费品零售总额同比增长9.3%,增速与上半年基本持平。总体来看,消费品市场保持平稳较快增长。7月暑期来临,随着居民出行意愿的不断增强和旅游市场环境日趋改善,多重因素推动下旅游等服务类消费热度持续攀升。伴随互联网普及率逐步提高和网购用户的规模不断扩大,网上零售等新兴消费继续保持快速发展。  2018年7月份全国50家重点大型零售企业零售额同比降低3.9%,降幅比去年同期扩大8.9pct。其中,零售额实现同比正增长的企业有14家。综合百家数据分主要品类商品销售增速来看,7月份我国消费品市场走势疲软,各品类零售额增速均不及去年同期,家用电器类和服装类零售额降幅扩大较为明显。 行业新闻回顾  极光大数据Q2 App榜单:拼多多渗透率超京东追淘宝;  星巴克造“第四空间”:牵手阿里新零售 搭上外卖快车  “盒马”携手“红星”打造泛家居时代新零售。 投资建议  2018年7月CS零售指数延续6月趋势持续走低,截至7月31日,CS零售PE跌落至20.45X,处于年内和历史双低位水平。受社零总额增速回落消费者信心指数回调等影响,消费市场整体趋于疲软。在新零售的冲击下,整个实体零售行业集中度逐渐下降,但龙头企业的市占率呈现上升趋势。在消费市场疲软和行业竞争激烈的时代下,建议中长期布局各个子版块的龙头企业,龙头拥有较强的确定性和安全边际来对抗行业竞争白热化带来的风险。我们建议关注通过内生增长+外延拓展持续提升自身运营效率的的线下优质百货公司和超市企业,包括天虹股份、利群股份、永辉超市、家家悦。 风险提示:消费市场趋于疲软;新零售创新业态对实体业态的冲击;市场竞争白热化。 分析师:谷茜 执业证书编号:S0760518060001 Tel: 0351-8686775 Email: guqian@sxzq.com 地址: 太原市府西街69号国贸中心A座28层 山西证券股份有限公司http://www.i618.com.cn 行业研究/行业月报 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 目录 1.行业市场表现 ........................................................................................................................................................... 4 1.1一级行业概况 ........................................................................................................................................................... 4 1.2子行业情况 ............................................................................................................................................................... 4 1.3个股表现 ................................................................................................................................................................... 5 1.4行业资金流向 ........................................................................................................................................................... 6 2.行业数据月报 ........................................................................................................................................................... 7 2.1居民消费价格指数 ................................................................................................................................................... 7 2.2社会消费品零售数据 ............................................................................................................................................... 8 2.3全国大型零售企业销售额数据 ............................................................................................................................... 9 3.行业动态回顾 .......................................................................................................................................................... 10 4.投资建议 .................................................................................................................................................................. 12 5.风险提示 .................................................................................................................................................................. 13 行业研究/行业月报 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 图表目录 图1 2018年7月中信一级行业涨跌幅 ....................................................................................................................... 4 图2 商贸零售子版块2018年7月涨跌幅 ................................................................................................................. 5 图3 商贸零售子版块2017年7月涨跌幅.................................................................................................................. 5 表1 2018年7月个股涨跌幅情况 ............................................................................................................................ 5 表2 2018年7月个股资金流向情况 ........................................................................................................................ 6 图5 CPI当月同比、环比 .......................................................................................................................................... 7 图6 CPI当月同比按类别分 ...................................................................................................................................... 7 图7 社会消费品零售总额/月(亿元)及同比(%) .........................................................