九阳股份发布2020年年报，营收同比增长20.02%，其中Q4营收41.41亿元，同比增长了33.73%，主要原因为公司外销收入增加和出售土地。分产品来看，公司食品加工机类产品、营养煲类产品和西式电器继续维持高速增长，营收分别为47.55、34.79和15.32亿元，同比增长了16.07%、12.06%和32.86%。公司2020年归母净利润同比上升14.07%，扣非归母净利润同比减少9.8%。公司实现经营活动产生的现金流量净额20.09亿元，同比上升60.36%。公司盈利能力小幅下滑，销售毛利率为32.05%，相比2019年的32.52%下降了0.47PCT。公司销售费用同比上升26.50%，其中Q4销售费用8.77亿元，同比增加51.01%，我们认为主要原因为公司加大广告投放和渠道布局。公司2020年渠道、售后及广告费为11.13亿元，同比增加了36%。综合来看，公司销售净利率为8.16%，同比下降了0.46PCT。
