聚烯烃 4月报民生期货有限公司2021年 4月 7日 2020年 4月 月报1目 录一、 行情分析回顾 ........................................................................1二、 基本面分析 ............................................................................11. 宏观 ..................................................................................22. 供给.................................................................................５3. 需求 ..................................................................................8三、 聚烯烃的技术分析 ..........................................................１０四、 行情展望 ............................................................................１1 2021年 4月 月报1一、 行情分析回顾核心逻辑：3 月初 OPEC+对是增是减意见分歧较大会议一波三折，胡塞军方对沙特阿拉伯石油设施导弹和无人机袭击，国际原油价格上涨势头放缓，从 3月中旬起继爱尔兰和荷兰之后，德国、法国、意大利加入了暂停使用阿斯利康(AstraZeneca)和牛津大学(University of Oxford)研发的新冠病毒疫苗的国家行列，因担心血液凝块而暂停使用这种疫苗，欧洲多国封禁政策重启，引发对原油需求担忧，国际油价下挫，聚烯烃跟随原油行情波动。行情方面：3 月聚烯烃期货价格前半月高位横盘震荡，后半月高位回落。现货方面：3月PE现货市场走势整体可分为上半月及下半月两部分来看，上半月PE现货三大品种延续了2月涨势，整体重心上移，进入下半月，PE现货三大品种均有不同程度的下跌，其中LLDPE受期货市场影响较大，跌幅也最为明显，华东地区的LLDPE跌大于涨，3月跌幅在3.33%，华东地区的LDPE及HDPE涨大于跌，3月整体有小幅度上涨。PP现货市场走势下跌为主，截止4月1日，国内生产商、贸易商T30S(拉丝)主流报盘价格在8983.33元/吨左右，较月初均价水平有4.94%的跌幅，同比去年同期有37.15%的涨幅。 2021年 4月 月报2二、 基本面分析1. 宏观4月1日欧佩克放松限产，计划在5月、6月和7月分别将石油日产量提高35万桶、35万桶和44.1万桶，另外沙特阿拉伯将逐步取消自1月以来自愿减产的100万桶/日，5月减少25万桶/日，6月减少35万桶/日，7月减少40万桶/日。相当于在7月底之前逐步增产约210万桶/日，欧佩克总产量从目前2480万桶/日附近恢复至2700万桶/日。美国能源企业连续三周增加石油和天然气钻井，石油活跃钻机数量增长为 2020 年 1 月以来最大，美国油服公司 Baker Hughes 数据显示，截至 4 月 1 日当周，美国活跃石油和天然气钻机数增加 13 座至 430 座，为去年 4 月以来最高水准。美国能源信息署（EIA）最新数据显示，截止 3 月 26 日当周，美国原油库存量周环比下降 88 万桶至 5.02 亿桶，原油库存比去年同期高 7%，库欣地区原 油库存 4705.7 万桶，增加 78.2 万桶，炼厂加工总量平均每天 1494.1 万桶，比前一周增加 55.2 万桶/日，炼油厂开工率 83.9%，比前一周增加 2.3%。美国能源信息署（EIA）发布短期能源展望报告称，2021年全球原油需求增速预期为 550万桶/日，此前预计为 532万桶/日；2022年全球原油需求增速预期为 365万桶/日，此前预计为 383万桶/日。此外，预计 2021年 WTI原油价格为 58.89美元/桶，此前预期为 2021年 4月 月报357.24美元/桶；预计 2021年布伦特原油价格为 62.28美元/桶，此前预期为 60.67美元/桶。预计 2022年 WTI原油价格为 56.74美元/桶，此前预期为 54.75美元/桶；预计 2022年布伦特原油价格为60.49美元/桶，此前预期为 58.51美元/桶。4月6日，伊核问题全面协议联合委员会政治总司长级会议在奥地利维也纳举行，讨论美伊恢复履约问题。市场有观点认为，虽然多国会谈召开意味着伊核协议谈判再度重新，但伊朗石油重返市场的时间表依然没有提前，7月份之前美国解除对伊朗贸易制裁的可能性依然较低。被称之为“欧亚大动脉”的苏伊士运河再度发生堵船事件，4月6日晚7点，有客户被告知苏伊士运河北向交通出现临时堵塞，运河中一艘油轮似乎遇到了麻烦， 3月23日搁浅并造成苏伊士运河大塞船的长赐号货轮仍停留在苏伊士运河内接受事故调查，而苏伊士运河管理当局似乎也意识到了问题的严重性，开始酝酿扩大南部，近期，苏伊士运河频频出现事故，每塞一小时就要损失4亿美元（折合人民币26亿元）的事故频出，影响敏感的油市。随着美债收益率走高，新兴市场近期出现了数十亿美元的资本外流，这引发了人们的担忧。根据国际银行研究机构国际金融研究所汇编的数据显示，发展中的国家3月份的资本外流为51.6亿美元。虽然资金外流规模不大，但这是美国推出1.9万亿美元经济支持计划以来新兴市场首次出现资金外流，该计划大幅提升了市场对美国经济增长 2021年 4月 月报4的预期，经济学家预计，美国经济今年将增长6.5%，虽然美国的高速增长基本上对全球经济有利，但也给一些经济较弱的国家带来了压力。图 1： LLDPE基差数据来源：民生期货、WIND图 2：202１年原油与 PP走势对比数据来源：民生期货、WIND 2021年 4月 月报52. 供给 1-2 月 PE 累计同比增速 18.52%，三四月份国产量预计达到 197.4 万吨、195 万吨；1-2 月 PP 累计同比增速 16.35%，三四月份粉粒国产量预计达到 275 万吨、270 万吨。3 月 PE 与 PP 检修力度环比有所加大，据估测，3 月 PE 停车检修损失产量 6 万吨左右，PP 损失量 19 万吨左右，分别较 2 月增加约 1.3 万吨和 9.3 万吨。4 月计划内检修将继续增加，预计损失产量也有进一步增长。3 月 PE 线性生产显著回升至相对高位，PP 拉丝排产比例波动幅度较大。卓创数据显示，截止 3 月 26 日，LLDPE 排产比例为 42.6%，较 2 月底提高 8.78 %，PP 拉丝排产比例为 33.35%，较 2 月底提升 0.43 %，LLDPE 排产比例处于同期高位，PP 标品排产比例处于偏低水平。4 月新装置带来实际产品增量：龙油石化 55 万吨/年聚丙烯装置均已出合格品，东明石化年产能 20 万吨的 PP 装置也已出产品，4 月，连云港石化与龙油石化合计 80 万吨/年的 PE 装置计划投产，中韩石化、东华能源、青岛金能以及天津石化合计 175 万吨/年的 PP 装置计划开车。5-6 月 PE 与 PP 分别有年产能超过 200 万吨和 150 万吨的装置计划投产。后期国内聚烯烃新产能释放压力将逐渐加大。图 3： LLDPE月度产量 2021年 4月 月报6 数据来源：民生期货、WIND图 4：LLDPE进口量数据来源：民生期货、WIND图 5：PP进口量 2021年 4月 月报7数据来源：民生期货、WIND进口：1-2 月 PE 总进口量 256.29 万吨，同比增加 8.37%，PP 进口量 80.02 万吨，同比增加 2.04%， 2 月美国多家石化企业减停产，国内出口利润窗口打开，3 月底，外盘价格依旧坚挺，国内进口利润持续关闭，预计 3-4 月国内净进口量依旧偏低。加上 2020 年推迟的产能，2021 年海外聚乙烯生产装置或扩能合计 473 万吨，聚丙烯生产装置或扩能计 349.5 万吨，阿曼石化部分装置已于 2021 年 1 季度顺利投产， 韩国 SK 旗下 40 万吨聚丙烯新增装置已于 2021 年 3 月中旬开启生产，目前已部分接受海外远期订单，主要订单流向以北美地区为主，对我国货源 4 月中下旬陆续开启销售。 在阿曼石化及韩国 SK顺利完成后，其他海外新增装置多于下半年甚至四季度附近投产。库存： 3 月 末，PE 和 PP 石化库存分别为 37.5 和 32.5 万吨，分别较 2 月底减少 0.5 万吨和增加 0.1 万吨；PE 港口库存 35.25 万吨， 2021年 4月 月报8较上月底增加 1.75 万吨；PP 港口库存 1.4 万吨，较 2月底增加 0.07 万吨，聚烯烃库存压力不高，下游对高价原料抵触情绪较浓，石化库存消化速度较慢。图 6：两油石化库存数据来源：民生期货、WIND利润：3月末华北外采丙烯制 PP 成本 8850 元/吨，华东外采丙烯制 PP 成本在 8700 元/吨。目前 PP 粉聚合利 润 150，PP 粒与 PP 粉下方均面临丙烯单体高成本支撑，粉料主要应用于编织袋、丙纶丝等领域，与普通 PP 拉丝颗粒存在实质上的替代关系。3. 需求 PE 下游：3月末全国农膜整体开机率在 40%左右，地膜生产旺季，企业新增订单减少，随日常正常生产，企业订单积累减少，开工维持平稳，棚膜需求清淡，订单跟进不足，部分中大企业开工 10%-30%， 2021年 4月 月报9小厂停产或阶段性开工。3月末国内 BOPP 厂家平均开工率在 62.06%左右， BOPP 成交延续清淡，新单成交乏力，膜企交付前单为主，部分企业已有一定的现货库存。塑编行业开工率维持在 60.56%，整体开工维持正常状态，山东地区塑编开工无明显变化，整体订单有所好转，江浙一带塑编企业整体开工基本正常，原料价格持续走跌，塑编价格小幅提升，塑编企业利润表现尚可，当地开工平稳运行。2021 年 1-2 月份汽车制品累计产量 385.5 万辆，同比增长 89.9%，为 20 年来同期的最高增速。2021 年 1-2 月份家电累计产量同样大幅增长， 20 年来同期最高增速，其中家用电冰箱产量 1210.7 万台，同比增长 83%，空调产量 2940.4 万台，同比增长 70.8%，洗衣机产量 1313.5 万台，同比增长 68.2%。图 7：塑料月度产量 2021年 4月 月报10 数据来源：民生期货、WIND 三、 聚烯烃的技术分析 在 2月爆发性上涨后，3月聚烯