思摩尔公布2020年业绩，收入增长31.5%，净利润增长72%，毛利率提升8.9pct，净利率提升9.2pct。公司研发费用进一步提升至4.2亿，占收入4.2%，占比进一步提升。产能准备充足，江门一期22年底投产。美国PMTA审核进展顺利，中国政策存在不确定性。公司与客户的绑定将更加深入，这将进一步巩固公司的竞争优势。但是考虑到政策对整个行业的影响，股价短期内可能会被压制。我们维持“买入”评级，上调目标价至58.9港元。
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