敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2018年8月20日 基础化工 涤纶产业链普涨，PA66延续涨势，关注苏北化工园区复产进展 —基础化工行业周报（2018/08/12-2018/08/18） ） 行业周报 ◆光大重点跟踪产品中，本周涨幅靠前品种：PTA (+12.0%)、涤纶短丝(+8.7%)、PET切片(+7.6%)、涤纶POY (+6.1%)、PA66 (+5.7%)、涤纶FDY(+5.7%)、丙烯腈(+5.6%)、环氧丙烷(+5.5%)、己内酰胺(+4.8%)、软泡聚醚(+4.8%)；本周跌幅靠前品种：维生素B12( -8.6%)、电池级碳酸锂(-8.3%)、维生素D3 (-8.0%)、泛酸钙(-5.6%)、辛醇(-4.2%)、苯乙烯(-3.7%)、甲苯(-3.2%)、MEG (-2.9%)、丁烷（地中海FOB）(-2.6%)、WTI原油(-2.5%)。 ◆行业动态：PTA期现共振创新高，PX价差重回550美元。本周涤纶长丝POY价格上涨600元/吨，FDY价格上涨500元，PTA价格上涨935元，涤纶长丝POY价差缩小193元，FDY价差缩小279元，PTA价差扩大535元，PX-石脑油价差扩大56美元。长丝POY现金流缩小到400元左右，FDY现金流亏损200元左右，PTA加工区间扩大到1700元以上，PX价差550美元。本周长丝产销正常，江浙织机涤纶长丝POY库存维持在6.5天，FDY库存维持在8天，PTA库存维持在2.5天。我们认为，PTA会是未来两年聚酯产业链供需格局改善最明显的环节。尼龙66供应紧张，涨势延续：国产尼龙66现货紧张下市场价格本周延续涨势，华东神马EPR27周环比上涨2.1%至37500元/吨，进口料英威达U4800和首诺21SPC货源稀少。原料端英威达明年初欧洲己二腈装置技改计划下提前累库，需求端车用改性PA66消费偏刚性，三季度加工旺季来临的补库使得采购转旺。进口料和国产料供应双重紧张，神马和华峰后期检修计划下我们预计尼龙66价格将继续突破向上。丙烯成本支撑下PO继续震荡上行：本周PO价格周环比上涨5.5%至12875元/吨，价差周环比上涨15.0%至4864元/吨。成本端丙烯价格延续强势，山东地区维持在9650元/吨的高位；供给端金岭和鑫岳负荷低位，上游库存低位下排货紧张；需求端下游刚需补库存下PO成本向聚醚行业同步传导，硬泡价格周环比上涨2.7%至11300元/吨。预计成本支撑和下游旺季来临预期下PO继续维持强势。 ◆投资观点：环保仍是制约化工供给端的重要因素，盐城响水园区近期有望陆续复工，连云港化工园区也进入复产审批阶段，近期连云港、南通陆续发布化工园区整治方案，环保、安监标准提高，执行力加强，化工企业数量将进一步减少，产业往环保、技术优势企业集中趋势更为明显，密切关注苏北园区复产进度。板块配置高度重视油价上涨风险，关注中国石油、中国石化和新奥股份。其他关注中国化工崛起组合：恒力股份、荣盛石化、桐昆股份、恒逸石化和卫星石化；PA66关注神马股份；农药关注扬农化工、长青股份、红太阳、苏利股份、利尔化学和利民股份，钾肥关注冠农股份等，尿素关注阳煤化工，磷肥关注新洋丰、云天化，染料关注浙江龙盛，闰土股份，有机硅关注新安股份、合盛硅业。成长股关注晶瑞股份、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技和强力新材等IC电子化学品生产企业、广信材料、飞凯材料以及锂电材料细分领域龙头企业：新纶科技、当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质。 ◆风险提示：宏观经济不振导致需求下滑的风险；贸易摩擦恶化的风险。 增持（维持） 分析师 裘孝锋 (执业证书编号：S0930517050001) 021-22167262 qiuxf@ebscn.com 陈冠雄 (执业证书编号：S0930517080003) 021-22169127 chenguanxiong@ebscn.com 赵启超 (执业证书编号：S0930518050002) 010-58452072 zhaoqc@ebscn.com 联系人 肖亚平 021-22167335 xiaoyaping@ebscn.com 行业与上证指数对比图 相关研报 C3产业链普涨，关注“2+26”城市环保治理进展—基 础 化 工 行 业 周 报（20180805-20180811） ······································ 2018-08-13 关注人民币汇率变化对PTA和PA66等化工子行业的影响—基础化工行业周报（20180729-20180804） ······································ 2018-08-04 煤焦油、MDI、醋酸上涨，关注行业夏季检修及安全生产—基础化工行业周报（20180722-20180728） ······································ 2018-07-28 -40.0%-20.0%0.0%20.0%40.0%CS基础化工 沪深300 2018-08-20 基础化工 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 重点产品价格跟踪 ..................................................................................................................... 3 2、 化工板块股票市场行情 ............................................................................................................. 4 2.1 板块表现 ................................................................................................................................................. 4 2.2 个股涨跌幅 ............................................................................................................................................. 5 3、 重点化工产品价格及价差走势 ................................................................................................... 6 3.1. 化肥和农药 ............................................................................................................................................. 6 3.2. 氯碱 ........................................................................................................................................................ 8 3.3. 聚氨酯..................................................................................................................................................... 9 3.4. C1-C4部分品种 ................................................................................................................................... 11 3.5. 橡胶 ...................................................................................................................................................... 12 3.6. 化纤和工程塑料 .................................................................................................................................... 13 3.7. 氟硅 ...................................................................................................................................................... 15 3.8. 氨基酸................................................................................................................................................... 16 3.9. 维生素................................................................................................................................................... 17 3.10. 锂电材料 ........................................................................................................................................... 17 3.11. 其他 ................................................................................................................................................... 18 4、风险提示 ................................................................................................................................... 18 2018-08-20 基础化工 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 1、重点产品价格跟踪 表1：本周化工产品涨幅前十 产品 单位 最新价格 周涨跌幅 本月均价 月涨跌幅 年涨幅 2017年 均价 2016年 均价 2015年 均价 PTA(华东地区) 元/吨 8300.0 12.0% 6874.5 16.8% 13.4% 5197.7 4606.2 4634.1 涤纶短丝(华东地区) 元/吨 10867.0 8.7% 9511.9 8.6% 8.5%