本周非银金融行业周观点：一季度证券业业务数据向好，经纪、两融、投行收入预计取得正增。2021Q1股基成交额60.46万亿元，同比+11.22%；截至3月末两融规模较上年底+2.21%，2021Q1两融日均余额16709亿元，同比+55.49%；2021Q1IPO+增发规模同比+22.92%，债券承销规模同比+5.82%；股票质押业务与资管业务边际向好，规模压缩势头递减，一季度股票质押规模同比-2.75%，券商集合资管发行额同比-15.43%，均较去年同期下滑幅度减少；自营业务权益类相对较好债券类表现一般，沪深300指数1季度-3.13%（去年同期为-10.02%），中债总财富指数1季度+0.68%（去年同期为+3.51%）。受市场对全面注册制推行时间看法不一致，以及外围市场券商概念板块大跌等情绪面影响，A股券商板块估值受到一定压制。券商2020年年报数据基本符合预期，从1季度各项业务数据看，上市券商1季度业绩大概率维持增长势头，我们认为中长期仍应锚定基本面，排除短期情绪面干扰，建议重视当前券商板块高性价比投资优势。
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