2020年年报点评：收入快速增长，高壁垒复杂制剂值得期待

健康元(600380) 2020年年报显示，公司收入快速增长，高壁垒复杂制剂值得期待。核心子公司丽珠实现收入105.2亿元，同比增加12.1%，为公司贡献归母净利润8.3亿。研发投入加大，20全年研发投入12.6亿元(+18%)，研发兑现积极，2020年吸入制剂获批3个品种(5个品规)，脂微乳获批1个品种(2个品规)。公司已搭建呼吸专线的三级精细化销售队伍，以及左沙2021年进入医保，未来吸入制剂放量值得期待。维持“增持”评级，考虑公司处于创新转型叠加营销改革建设期，下调目标价至15.68元，对应2021年PE 24倍。