生猪月报：现货持续下行 盘面多有跟随

美尔雅期货生猪月报 202104美尔雅期货研究院-农产品研究小组张瑞昊 zhangrh@mfc.com.cn现货持续下行盘面多有跟随 内容要点Ø基本面：当前对于产能恢复的状况众说纷纭导致供需方面产业内意见难以统一。综合饲料产量以及疫苗签批数等数据，我们认为在2020的高速恢复基础之上当前产能虽然受到一定折损难以达到2018及之前的正常水平，但仍旧大幅优于2019年的状况，尽管产能减损以及4月1日即将开始的调运新政可能为下行过程带来一定的回调震荡，但整体态势来看仍旧处于下行的大周期中。Ø现货：现货价格在春节后一路下行，主要原因在于：①当前处于季节性需求较弱的时期，生猪需求相对较小；②小体重猪和压栏大猪轮番冲击市场，短期内的供给相对充足；③高价的持续对消费产生较强的抑制作用，部分需求转向其他肉类，部分需求转向进口补充，生猪需求恢复趋势弱于产能恢复。现货价格方面暂无利好，待到需求进一步回复或小白条、大猪结束出栏后，猪价或有一定的回调。Ø策略：供需基本面众说纷纭，盘面以现货走势为指导，3月缩量阴跌。当前现货方面暂无利好，盘面上走势较弱。策略方面建议暂时离场观望，注意关注四月份的现货动向根据现货走势来推测盘面状况。 23生猪基本面分析非洲猪瘟的情况投资策略分述1目 录 ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moban/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程： www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian/yuwen/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian/yingyu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/meishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian/kexue/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/wuli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian/huaxue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu/ 地理课件：www.1ppt.com/kejian/dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kejian/lishi/ 生猪基本面分析1.1 关于瘦肉精的严厉打击针对3.15晚会曝光的肉羊养殖过程中使用违禁药品的问题，农业农村部于3月19日开展为期三个月的“瘦肉精”专项整治行动。行动内容主要针对肉羊肉牛养殖过程进行问题排查，同时毫不放松抓好生猪“瘦肉精”监管。 生猪基本面分析1.2 关于非洲猪瘟非法疫苗的严厉打击针对2月份，相关研究机构以及部分专业人士关于非洲猪瘟疫苗毒情况的研究说明，3月8日农业部发布进一步严厉打击非洲猪瘟非法疫苗有关违法行为的通知。通知明确，当前我国没有合法上市的非洲猪瘟疫苗，并且严厉打击非洲猪瘟非法疫苗的使用行为。 生猪基本面分析1.3 生猪价格的下行大商所的生猪期货以河南为基准库，因此这里以河南省生猪现货价格作为参考，自3月起，现货价格一路下行。一方面是季节性的需求弱势，使得消费无法支撑价格维持；另一方面则需要从屠宰均重方面进行详细说明。 生猪基本面分析1.4 交割月出栏成本分析当前根据猪肉来源不同对应的生猪成本线主要有三组：①外购育肥模式下的生猪成本；②进口猪肉对应的生猪成本；③自繁自养模式对应的生猪成本。通过仔猪价格能够判断得出交割月份的外购育肥模式的成本线，现在现货价格明显出现倒挂，期货盘面也处在倒挂边缘，因此从基本面看，不论上行下行后期走势陷入两难。 生猪基本面分析1.5 饲料产量变化数据来源：中国饲料工业协会、美尔雅期货3月17日，中国饲料工业协会发布2021年1-2月全国饲料生产形势.2021年1、2月分别生产猪饲料1252万吨和779万吨。说明当前生猪存栏有效恢复，饲料生产状况良好。 生猪基本面分析1.6 屠宰场方面信息当前屠宰开工率同比恢复5%以上，态势良好但较正常水平仍有一定差距，较高的猪肉价格也，明显抑制了猪肉的消费需求恢复。前期部分地区受疫情影响出现大量小体重猪冲击市场拉低了出栏均重，随着疫情平息以及部分压栏猪的出栏，出栏均重明显恢复，产能恢复态势良好。 生猪基本面分析1.7 储备冻肉投放情况信息来源：华储网、国家发改委、肉交所公众号3月份我国投放储备冻肉两批，时间均为月初每批1万吨。整体成交率远高于3月前的情况。一方面冻品的监管增强后，市场信心得到恢复；另一方面猪肉需求确实受到了较为严重的价格抑制。 生猪基本面分析1.8 海关总署进口肉类情况数据来源：海关总署3月20日，海关总署公布2021年1、2月进口状况，1、2 月分别进口猪肉37.32万吨和31.61万吨，整体进口节奏与去年类似。去年我国共计进口猪肉430.36万吨，平均每月进口量再35.86万吨。总体来看自2019年起猪肉进口价格有上行趋势，也对我国产能恢复产生有利影响。 非洲猪瘟情况3月共计发生非洲猪瘟疫情6起，云南1起，四川2起，新疆湖北、湖南各1起；4起出现于仔猪的违规调运中，1起出现在养殖场中，还有1起出现在生猪的违规调运中。整体来看全国非洲猪瘟形势相对可控，很难像前期那样引发大范围问题。 投资策略分述3月以来，主力合约LH2109的持仓数和成交量较前期明显下降。各方对于产能折损状况的众说纷纭使得现货价格主导盘面走势。现阶段持仓和交易量较低，鉴于流动性风险建议暂时离场观望。待到现货价格变动相对明确，成交量和持仓有所恢复后择机入场。 免责声明Text 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司不会承担因使用本报告而产生的法律责任。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，否则本公司保留追究法律责任的权利。任何媒体如引用、刊发本报告必须注明出处为美尔雅期货投资咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，并自行承担向其读者、受众解释、解读的责任，因其读者、受众使用本报告所产生的的一切法律后果由该媒体承担。任何机构和个人不得未经授权而获得和使用本报告，未经授权的任何使用行为都是不当的，都构成对本公司权利的损害，由其本人全权承担责任和后果。 谢 谢 观 看公司地址：湖北省武汉市江汉区新华路218号公司网站：www.mfc.com.cn产业研究中心：公众号meyqhyjy