央行货币政策委员会一季度例会点评：如何理解高贷款需求与高信贷增速下删除“不急转弯”？

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东方证券发布一季度货币政策委员会例会点评，会议对国内经济环境的判断更加积极，删除了“不急转弯”的表述，对信贷结构的重视程度高于对信贷规模，贷款流向将进一步向高质量发展的领域转换，尤其是科技创新、小微企业和绿色发展。政策导向上偏谨慎，加大对贷款违规流入地产的查处力度。本次例会另一个重要看点在于“推动实际贷款利率进一步降低”及其实现途径“存款利率监管”。我们认为：重视信贷结构调整、推进货币政策常态化、删除“不急转弯”等等信号，尚不足以说明要调整MLF利率，否则难以实现实际贷款利率的进一步降低；以存款利率为抓手，意味着利率传导机制将进一步发挥作用，后续具体举措可能包括加强对异地存款、互联网存款和结构性存款的监管，从而限制银行揽储过程中不规范的竞争，降低揽储成本，为降低企业融资成本留出空间。