2020年年报点评：千城万店有序推进，股权激励再启航

煌上煌发布2020年年度报告，全年营收24.36亿元，同比增长15.09%；归母净利润2.82亿元，同比增长28.04%。Q4营收5.02亿元，同比增长14.24%。公司新增1200家门店，省外门店拓展成效显著，全年同店增速稳健，新店存活率高，助力营收良性增长。原材料成本下降，毛利率提升显著。公司将持续受益休闲卤制品行业红利，在营销组织变革和有效股权激励策略驱动下，加快门店全国布局。我们预计21-23年公司营收增速21.5/27.2/27.0%；归母净利增速20.9/26.2/31.3%，对应PE为30/24/18X，首次覆盖，给予“增持”评级。