机械行业点评报告：基建增速下半年有望回升，支撑工程机械需求持续

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 工业 资本货物 基建增速下半年有望回升，支撑工程机械需求持续 [Table_Summary] 事件：国家统计局发布7月经济数据，固定资产投资增速下滑创新低。 点评：1、7月固定资产投资增速下滑，房地产仍有韧性，后续基建增速有望回升。根据太平洋宏观，7月固定资产投资增速5.5%（前值6%），分部门来看，房地产、制造业和基础设施投资同比分别为10.2%、7.3%和5.7%（前值9.7%、6.8%和7.3%）。从房地产看，库存持续回落，7月土地购置面积累计同比11.3%，较1-6月份提高4.1个百分点，是支撑固投增长的主要动力，看下半年虽有压力但还是有一定韧性。从基建看，受制于前期资金来源和地方财政监管仍低迷增速下滑，考虑未来稳增长政策的实施以及逐渐传导，下半年基建或将有回升动力，成为支撑固投的重要方面。 2、中微观看，开工情况向好释放积极信号，工程机械销售数据预期强劲。近期，国家发改委时隔一年恢复城轨审批，而轨交建设是基建的重要抓手，发改委这一举措释放了积极信号。此外，根据我们的草根调研，从7月底到8月初，各主机厂开机情况趋于活跃（可能和原有PPP项目落地有关，基建的落地传导估计要到年底左右），我们估计8月份挖机同比30%-40%，环比7月份向上，而且存在较大上调预期的可能。 3、环保趋严带来的更新需求不容忽视。目前，国内的早期设备（主要是进口）存量大量不符合环保要求的产品。2016年4月1日起，国家实行工程机械国三排放标准，到2018年，如果以国三作为检测标准，全国符合标准的工程机械数量非常少，如果后续一旦实行强制报废，将释放巨大更新需求，延长工程机械景气度，且弱化板块周期属性。 投资建议：目前工程机械行业经营质量处于历史最好时期（销量好、历史包袱出清、现金流亮眼），加上宏观预期改善，我们认为工程机械板块还有较大向上空间。我们持续坚定看好当前工程机械板块的投资机会，在良好基本面支撑下坚定看好18H1以及全年相关个股的业绩表现，重点推荐整机企业三一重工、柳工、徐工机械以及核心零部件企业恒立液压、艾迪精密。 风险提示：国内宏观经济大幅下滑，后续基建开工低于预期的风险等。  走势比较 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《国内需求逻辑继续支撑看好油气装备2-3年 景 气 向 上 》--2018/08/12 《迈向智能制造，工业自动化龙头扬帆起航》--2018/08/10 《工程机械行业跟踪：预计8月份挖机同比增长30%-40%，有上调预期的可能》--2018/08/09 [Table_Author] 证券分析师：刘国清 电话：021-61372597 E-MAIL：liugq@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517040001 证券分析师：刘瑜 电话：010-88695233 E-MAIL：liuyubj@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190518010001 (28%)(19%)(9%)0%9%19%17/8/1417/10/1417/12/1418/2/1418/4/1418/6/14机械 沪深300 [Table_Message] 2018-08-14 行业点评报告 看好/维持 机械 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业点评报告 P2 基建增速下半年有望回升，支撑工程机械需求持续 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 投资评级说明 1、行业评级 看好：我们预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上； 中性：我们预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平－5%与5%之间； 看淡：我们预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。 2、公司评级 买入：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上； 增持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间； 持有：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间； 减持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间； 销 售 团 队 [Table_Team] 职务 姓名 手机 邮箱 销售负责人 王方群 13810908467 wangfq@tpyzq.com 北京销售总监 王均丽 13910596682 wangjl@tpyzq.com 北京销售 袁进 15715268999 yuanjin@tpyzq.com 北京销售 成小勇 18519233712 chengxy@tpyzq.com 北京销售 李英文 18910735258 liyw@tpyzq.com 北京销售 孟超 13581759033 mengchao@tpyzq.com 北京销售 付禹璇 18515222902 fuyx@tpyzq.com 上海销售副总监 陈辉弥 13564966111 chenhm@tpyzq.com 上海销售 洪绚 13916720672 hongxuan@tpyzq.com 上海销售 李洋洋 18616341722 liyangyang@tpyzq.com 上海销售 宋悦 13764661684 songyue@tpyzq.com 上海销售 张梦莹 18605881577 zhangmy@tpyzq.com 上海销售 黄小芳 15221694319 huangxf@tpyzq.com 上海销售 梁金萍 15999569845 liangjp@tpyzq.com 上海销售 杨海萍 17717461796 yanghp@tpyzq.com 广深销售总监 张茜萍 13923766888 zhangqp@tpyzq.com 广深销售 王佳美 18271801566 wangjm@tpyzq.com 广深销售 胡博涵 18566223256 hubh@tpyzq.com 广深销售 查方龙 18520786811 zhafl@tpyzq.com 广深销售 张卓粤 13554982912 zhangzy@tpyzq.com 广深销售 杨帆 13925264660 yangf@tpyzq.com 广深销售 陈婷婷 18566247668 chentt@tpyzq.com 研究院 中国北京 100044 北京市西城区北展北街九号 华远·企业号D座 电话： (8610)88321761 传真： (8610) 88321566 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号 13480000。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。