机械行业周报：8月基建增速反弹，国产半导体厂商接连投产，持续看好工程机械、油服板块

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金机械指数 2551.13 沪深300指数 3935.65 上证指数 3006.45 深证成指 9881.25 中小板综指 9383.76 相关报告 1.《机器人8月产业数据不佳，市场仍在触底阶段-国金机器人周观点》，2019.9.22 2.《机器人行业并购机遇风险并存，业务协同 整 合 是 关 键-国 金 机 器 人 周...》，2019.9.15 3.《挖掘机：8月销量增长19.5%大超市场预期；全年销量超10%...》，2019.9.15 5.《中报整体下滑但本体板块增长，反映国产本体竞争力提升-国金机器...》，2019.9.8 王华君 分析师 SAC执业编号：S1130519030002 wanghuajun＠gjzq.com.cn 朱荣华 分析师 SAC执业编号：S1130519060004 zhuronghua＠gjzq.com.cn 丁健 分析师 SAC执业编号：S0100117030034 ding_jian@gjzq.com.cn 赵玥炜 分析师 SAC执业编号：S1130519070001 zhaoyuewei＠gjzq.com.cn 孟鹏飞 分析师 SAC执业编号：S1130517090006 mengpf＠gjzq.com.cn 韦俊龙 分析师 SAC执业编号：S1130519050002 weijunlong＠gjzq.com.cn 赵晋 联系人 zhaojin1＠gjzq.com.cn 8月基建增速反弹，国产半导体厂商接连投产，持续看好工程机械、油服板块 投资建议  本月重点推荐：三一重工、杰瑞股份、先导智能  核心组合：三一重工、杰瑞股份、先导智能、北方华创、晶盛机电、锐科激光、中联重科、徐工机械、安徽合力、内蒙一机  上周报告：【海容冷链】深度报告：供应全球的消费冷链龙头，内在价值被低估。【挖掘机行业点评】8月销量增长19.5%大超市场预期；全年销量超10%概率大。  核心观点：8月基建增速反弹，《交通强国建设纲要》印发。继续看好工程机械、油服龙头： （1）工程机械：8月基建增速反弹，5G挖掘机商用落地。对工程机械行业而言，“基建托底”政策效果显现，2019年1-8月基建投资增长4.2%，较1-7月增速提升0.4pct。根据工程机械工业协会统计，8月挖掘机销量1.38万台，同比增长19.5%，2019年1-8月累计销量16.34万台，同比增长14.3%。三一重工首台5G遥控挖掘机成功签单，迈出了工程机械5G应用商业落地的第一步。推荐工程机械主机及零部件龙头三一重工、中联重科、徐工机械。 （2）油服：沙特石油设施遇袭，完全恢复或需数周。我国能源安全问题进一步受到重视。油服行业有望从杰瑞股份业绩“一枝独秀”到“百花齐放”，继续推荐龙头杰瑞股份。 （3）轨交装备：交通强国建设纲要印发，此次动车组招标合计123标准列，对于完成铁路通车目标有重要意义。看好整车和轨交控制系统环节。 （4）成长板块：继续看好光伏/锂电/半导体设备、激光器等 【光伏设备】8月新纳入国家财政补贴户用光伏项目总装机容量为66.28万千瓦。光伏平价上网临近，下半年光伏新增装机有望迎来高景气，设备需求（新增产能+新产品迭代）空间打开。推荐单晶炉龙头晶盛机电。 【锂电设备】宁德时代募集100亿元公司债券获证监会核准，先导智能与Blue World签署1.2亿燃料电池设备采购意向合同。我们预计19-21年设备年均采购增速超20%，继续看好设备龙头先导智能。 【半导体设备】国产厂商接连投产（详见附录），国产替代是板块主要逻辑，国产替代下“成长性”优于“周期性”。下游泛半导体总体保持平稳上行，看好中游设备龙头北方华创。 【激光器】进口替代+应用场景拓宽，价格战结构性趋缓，短期更关注市占率提升的逻辑，看好锐科激光中长期机会。 （5）国防军工：关注国庆阅兵对军工板块的事件性催化；持续聚焦主战装备与军工改革。看好内蒙一机等。  【全球对比】海外机械军工行业龙头详见附录二。AH股溢价率。目前机械行业AH两地上市公司13家，按市值权重加权的平均溢价指数达71%。 风险提示  基建及地产投资低于预期；原材料价格大幅波动；全球贸易摩擦加剧风险。 1914205922042349249426392784180914181214190314190614国金行业 沪深300 2019年09月23日 高端装备制造与新材料研究中心 机械行业研究 买入（维持评级） ) 行业周报 证券研究报告 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 附录一：重点公司盈利预测 图表1：国金机械军工行业重点公司盈利预测 子行业 代码 公司 市值 （亿元） 股价 18EPS 19EPS（E） 20EPS（E） 21EPS（E） 18PE 19PE 20PE 21PE PB 工程机械 600031 *三一重工 1240 14.82 0.75 1.30 1.50 1.65 20 11 10 9 3.20 000425 *徐工机械 365 4.66 0.26 0.45 0.58 0.66 18 10 8 7 1.34 000157 中联重科 464 5.91 0.26 0.52 0.62 0.70 23 11 10 8 1.25 000528 柳工 96 6.49 0.54 0.72 0.84 0.92 12 9 8 7 0.97 603338 浙江鼎力 217 62.47 1.94 1.79 2.43 3.21 32 35 26 19 7.81 601100 *恒立液压 326 36.93 0.95 1.35 1.73 2.07 39 27 21 18 6.96 603638 艾迪精密 105 27.12 0.86 0.86 1.15 1.48 32 32 24 18 9.07 600761 *安徽合力 72 9.66 0.79 0.86 0.96 1.04 12 11 10 9 1.53 603298 杭叉集团 76 12.32 0.88 1.02 1.18 1.35 14 12 10 9 1.90 锂电设备 300450 先导智能 314 35.57 1.06 1.19 1.56 1.93 33 30 23 18 8.70 688006 *杭可科技 214 53.4 0.80 0.91 1.22 1.59 67 59 44 34 10.14 300457 赢合科技 93 24.69 0.92 1.10 1.40 1.70 27 22 18 15 2.97 光伏装备 300316 *晶盛机电 180 14 0.45 0.55 0.75 0.94 31 26 19 15 4.33 300724 捷佳伟创 112 34.97 1.15 1.33 1.77 2.22 30 26 20 16 4.66 300751 迈为股份 80 153.39 4.26 5.30 7.46 9.48 36 29 21 16 6.49 603185 *上机数控 53 29.85 2.13 1.34 2.28 2.87 14 22 13 10 3.30 半导体装备 002371 北方华创 325 70.98 0.51 0.79 1.18 1.62 139 90 60 44 8.96 300604 长川科技 70 24.59 0.25 0.28 0.46 0.60 98 89 54 41 14.75 603690 至纯科技 61 23.49 0.16 0.52 0.90 1.16 152 45 26 20 4.59 300567 精测电子 123 50.15 1.80 1.57 2.14 2.83 28 32 23 18 9.96 激光设备 300747 *锐科激光 194 100.8 3.38 3.74 5.43 6.72 30 27 19 15 9.11 300776 帝尔激光 92 138.78 3.39 4.31 5.79 7.43 41 32 24 19 6.88 智能装备 300024 机器人 236 15.1 0.29 0.31 0.37 0.42 52 48 41 36 3.69 002747 *埃斯顿 81 9.69 0.12 0.16 0.23 0.33 81 61 42 29 5.14 603960 *克来机电 52 29.62 0.48 0.83 1.04 1.45 62 36 28 20 9.98 检验检测 300012 华测检测 210 12.66 0.16 0.24 0.33 0.42 79 52 39 30 7.44 300572 安车检测 108 55.78 1.04 1.09 1.54 2.08 54 51 36 27 14.18 002690 *美亚光电 226 33.43 0.66 0.82 0.99 1.20 51 41 34 28 11.06 油服 002353 *杰瑞股份 265 27.65 0.64 1.14 1.51 1.88 43 24 18 15 2.99 600583 海油工程 246 5.57 0.02 0.03 0.24 0.35 279 181 23 16 1.12 601808 中海油服 609 12.77 0.40 0.57 0.75 32 22 17 1.74 000852 石化机械 52 6.67 0.02 0.19 0.27 0.37 295 36 25 18 2.88 600871 石化油服 450 2.37 0.01 0.06 0.08 0.10 296 41 30 25 6.83 600339 中油工程 214 3.84 0.17 0.21 0.28 0.35 22 19 14 11 0.93 *工业气体 002430 *杭氧股份 132 13.66 0.77 0.90 1.08 1.19 18 15 13 11 2.37 轨交装备 601766 中国中车 2216 7.72 0.39 0.45 0.51 0.56 20 17 15 14 1.78 600528 中铁工业 244 11 0.67 0.78 0.91 1.06 16 14 12 10 1.52 688009 *中国通号 1002 9.46 0.38 0.38 0.44 0.49 25 25 22 19 2.71 电梯 600835 上海机电 179 17.48 1.24 1.31 1.52 1.73 14 13 12 10 1.63 行业周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 002367 康力电梯 65 8.13 0.02 0.33 0.43 0.50 417 25 19 16 2.28 集装箱 000039 中集集团 355 9.91 1.10 0.76 0.94 1.10 9 13 11 9 1.05 煤炭机械 601717 郑煤机 114 6.58 0.48 0.65 0.77 0.90 14 10 9 7 0.95 600582 天地科技 140 3.39 0.23 0.30 0.36 0.43 15 11 9 8 0.87 国防军工 600038 中直股份 276 4