电气设备与新能源行业周报：动力电池回收新规正式施行，亿纬锂能联手戴姆勒

` 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。 增持 ——维持 证券研究报告/行业研究/行业动态 日期：2018年08月07日 电气设备与新能源周报：动力电池回收新规正式施行，亿纬锂能联手戴姆勒 行业：电气设备与新能源 [Table_QuotePic] 近6个月锂电指数与沪深300比较 [Table_QuotePic] 近6个月光伏指数与沪深300比较 [Table_Author] 分析师： 张涛 Tel： 021-53686152 E-mail： zhangtao@shzq.com SAC证书编号： S0870510120023 [Table_Author] 研究助理： 孙克遥 Tel： 021-53686135 E-mail： sunkeyao@shzq.com SAC证书编号： S0870118050004  行情回顾 上周上证综指上涨0.89%，，深证成指上涨0.02%，中小板指上涨0.16%，创业板指下跌0.67%，沪深300指数上涨0.42%，锂电池指数下跌1.11%，新能源汽车指数下跌0.16%。锂电池行业细分板块方面，上游锂矿板块下跌1.08%，锂电材料板块上涨0.20%，锂电池生产板块下跌0.68%，锂电生产设备与控制系统板块下跌3.39%。  市场价格 上周锂电池主要材料价格保持基本稳定。电解钴价格继续维持高位，处于68万元到70万元每吨区间。由于上游钴价格的高位，三元材料，钴酸锂等价格也维持相对高位。  行业动态 《大连市鼓励电动汽车充电基础设施发展专项资金管理办法》的通知印发，提出了对专用、公用充电基础设施建设给予相关财政补贴的政策； 《动力电池回收利用行业报告（2018）发布》，该报告预计2018年后新能源汽车动力蓄电池将进入规模化退役阶段，预计到2020年累计退役动力电池将超过23万吨(21GWh)，市场规模将达65亿； 中汽协发布3月份汽车销量数据，数据显示第一季度新能源汽车产销分别完成15万辆和14.3万辆，同比分别增长156.9%和154.3%。  投资建议 基于新能源汽车市场需求的持续增长以及上游原材料的价格水平，首次给予行业“增持”评级。推荐关注上游钴相关的标的。同时，动力电池的平均使用寿命大约在3-6年，2018年我国第一批爆发式增长的动力电池即将进入更新换代阶段，建议关注废旧电池回收利用的相关标的，如格林美。  风险提示 新能源车产销量不及预期，原材料价格剧烈波动，行业政策执行不达预期等。  行情回顾 上周（0730-0805）市场普跌。其中上证综指下跌4.63%，深证成指下跌7.46%，中小板指下跌8.14%，创业板指下跌7.08%，沪深300指数下跌5.85%，锂电池指数下跌7.58%，新能源汽车指数下跌6.37%，光伏指数下跌5.91%，风力发电指数下跌6.46%。  市场价格 上周锂电池材料市场价格基本持稳。电池级碳酸锂均价稳定在107,500元/吨左右。工业级碳酸锂价格维持在100,000元/吨。氢氧化锂价格维持在136,700元/吨的价位。磷酸铁锂市场价格保持在72,500元/吨附近。整体行情有所好转，进入8月以来需求量还算不错。电解钴价格则继续回落，下降至50.6万元/吨附近。三元锂材料（523）价格受原材料价格影响有所回调，维持在20.5万元/吨左右。硫酸镍方面，主流报价位于2.7-2.9万元/吨，出货量不错。硫酸锰主流报价6600-6800元/吨。光伏材料方面，国内主流多晶用料价格维持在85元/公斤左右，单晶用料价格主流维持在93-98元/公斤区间。多晶硅下游需求旺盛，不少多晶硅厂仍在停产检修。印度保障性关税实施，国内出口印度的电池片厂受到影响，后期价格继续看跌。  行业动态 新能源动力电池回收新规8月1日正式施行； 亿纬锂能携手戴姆勒； 福建连城引进投资3.5亿元新能源软包锂电池项目； 印度：7月30日起正式开始对太阳能电池征收25%保障性关税。  投资建议 过渡期后车企将主推高续航、高能量密度的车型，行业集中度进一步提升，关注材料龙头企业。新能源动力电池回收新规8月1日正式施行，动力蓄电池回收与梯次利用政策逐步完善，市场空间巨大，行业步入发展快车道。关注动力电池回收的相关标的。光伏行业景气度稍有回暖迹象，依旧处于大规模清洗阶段。技术实力强，成本低廉的企业将脱颖而出。我们维持行业“增持”评级。  风险提示 新能源车产销量不及预期，原材料价格波动，行业政策调整。 行业动态 2018年08月07日 2 一、 上周行情回顾 上周（0730-0805）市场普跌。其中上证综指下跌4.63%，深证成指下跌7.46%，中小板指下跌8.14%，创业板指下跌7.08%，沪深300指数下跌5.85%，锂电池指数下跌7.58%，新能源汽车指数下跌6.37%，光伏指数下跌5.91%，风力发电指数下跌6.46%。 图1： 上周市场表现 数据来源：WIND，上海证券研究所 上周申万各行业板块普跌，其中电气设备板块下跌6.93%，表现排在申万28个行业板块的第19位。 图2： 申万行业板块表现 数据来源：WIND，上海证券研究所 我们重点关注锂电新材料板块和光伏板块。在细分板块方面，上周锂钴资源板块下跌7.24%，锂电正负极材料板块下跌7.75%，电解液和隔膜板块下跌10.43%，锂电池生产板块下跌8.76%，光伏板块下跌8.21%。 行业动态 2018年08月07日 3 图3： 上周锂电池、光伏细分板块表现 数据来源：WIND，上海证券研究所 个股方面，上游锂钴资源板块下跌7.24%，个股中表现较好的有西部资源（10.52%），跌幅居前的有融捷股份（-13.40%）、华友钴业（-11.62%）、盐湖股份（-10.91%）。锂电正负极材料板块下跌7.75%，个股普跌，其中跌幅较小的有璞泰来（-2.32%）、湘潭电化（-4.02%），跌幅较大的有当升科技（-13.49%）、科恒股份（-13.40%）、中信国安（-9.72%），锂电隔膜、电解液和铜箔板块下跌10.43%，个股普跌，其中鞋服较小的有诺德股份（-4.15%）、天际股份（-4.70%），表现较差的有天赐材料（-22.39%）、星源材质（-12.00%）、沧州明珠（-10.77%）。锂电池生产板块下跌8.76%，其中跌幅较小的有智慧能源（-3.59%）、亿纬锂能（-5.84%）、德赛电池（-5.96%），跌幅较大的有坚瑞沃能（-18.22%）、拓邦股份（-17.17%）、猛狮科技（-15.83%）。光伏（CS）板下跌8.21%，个股跌幅较小的有京运通（-1.76%）、中来股份（-3.99%），跌幅较大的有珈伟股份（-19.51%）、宏发股份（-26.13%）、清源股份（-11.27%）。 图4： 上周锂钴资源板块个股情况 数据来源：WIND，上海证券研究所 行业动态 2018年08月07日 4 图5： 上周锂电池正负极材料板块个股情况 数据来源：WIND，上海证券研究所 图6：上周锂电池电解液+隔膜板块个股情况 图7：上周锂电池生产板块个股情况 数据来源：WIND，上海证券研究所 数据来源：WIND，上海证券研究所 行业动态 2018年08月07日 5 图8： 上周光伏板块个股情况 数据来源：WIND，上海证券研究所 二、 行业主要材料价格及产量信息 根据百川资讯提供的原材料市场数据，上周锂电池材料市场表现平平。锂原材料方面，碳酸锂价格上周基本持稳，电池级碳酸锂均价稳定在107,500元/吨左右。工业级碳酸锂价格维持在100,000元/吨。由于行业整体产能严重过剩，下游需求没有大幅提升，目测短期内价格还会下探。氢氧化锂市场均价基本维持在136,000元/吨的价位。 正极材料方面，上周磷酸铁锂市场价格持稳，位于72,500元/吨附近。整体行情较前几个月有所好转，进入8月以来需求量还算不错。随着铁锂价格的一再下行，性价比优势已很突出。业内预计未来将冲击低速车市场等铅酸电池市场份额。钴产品价格继续下跌，电解钴报价位于50.6万元/吨附近，下跌5000元/吨。四氧化三钴也呈下降趋势，主流价格维持在38万元/吨左右，较上周下调1万元/吨。下游需求不足，市场成交量不大。三元锂材料（523）主流报价维持在20.5万元/吨左右，下调0.5万元/吨。NCM811型主流价维持在24-25万元/吨。钴原料和碳酸锂价格的下跌，是导致三元材料价格下跌的主要原因。7-8月都是数码的淡季，成交情况比较差。动力的订单从7月开始略有增加。硫酸镍方面，主流报价位于2.65-2.85万元/吨。硫酸锰价格继续持稳，主流报价6600-6800元/吨，继续保持稳定。 负极材料价格持稳，出货普遍稳中有升。石墨类负极材料和钛酸锂负极材料的价格上周均保持稳定。国内负极材料低端产品报价2.8-3.5万元/吨，中端产品4.8-6.2万元/吨，高端产品主流报价7-10万元/吨。 行业动态 2018年08月07日 6 电解液方面，产品基本地位持稳。六氟磷酸锂价格维持在115,000元/吨附近。 隔膜方面的市场价格较为稳定。目前开工率较高以补充库存。价格方面，上周干法隔膜产品价格在1.5-2.0元/平，湿法主流产品价格在2.0 -3.0元/平。 图9：碳酸锂近三个月市场价格 图10：近三个月氢氧化锂市场价格 数据来源：百川资讯，上海证券研究所 数据来源：百川资讯，上海证券研究所 图11：电解钴近三个月市场价格 图12：近三个月四氧化三钴市场价格 数据来源：百川资讯，上海证券研究所 数据来源：百川资讯，上海证券研究所 行业动态 2018年08月07日 7 图13：近三个月磷酸铁锂正极材料市场价格 数据来源：百川资讯，上海证券研究所 图14：近三个月钴酸锂正极市场价格 图15：近三个月三元正极（523）市场价格 数据来源：百川资讯，上海证券研究所 数据来源：百川资讯，上海证券研究所 光伏材料方面，上周多晶硅价格坚挺，国内主流多晶用料价格维持在85元/公斤左右，单晶用料价格主流维持在93-98元/公斤区图16：近三个月六氟磷酸锂市场价格 数据来源：百川资讯，上海证券研究所 行业动态 2018年08月07日 8 间。 图17：近6个月国内硅片出厂价格情况 图18：近6个月国内电池片出厂价格情况 数据来源：WIND，上海证券研究所 数据来源：WIND，上海证券研究所 具体来看，硅料方面：上周多晶硅价格坚挺，国内主流多晶用料价格维持在85元/公斤左右，单晶用料价格主流维持在93-98元/公斤区间。目前国内多晶硅下游需求旺盛，而随着国内不少多晶硅厂仍在停产检修中，多晶硅供应偏紧。预计多晶硅价格在近期多晶硅厂集中检修，供应紧张的情况下以及和下游终端价格持续缓跌的相作用力下，维稳为主。 硅片方面：上周多晶硅片价格逐步明朗，市场大厂高位报价虽集中在2.5-2.55元/片，但由于近两周单晶硅片价格的下跌以及下游电池片厂的压价影响，多晶硅片的实际成交价格基本与上周持平，高位成交较少。单晶硅片方面，上周另一单