电子行业周报：手机出货量回暖集中度提升 建议关注消费电子投资机会

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 电子行业周报 ● 电子行业 2018年7月30日 手机出货量回暖集中度提升 建议关注消费电子投资机会 推荐维持评级 核心看点（7.23-7.27） 一.上周行业热点 Canalys:2018Q2中国智能手机市场出货量回升到1亿部以上，华为市场份额增至27%（新浪科技） 二.最新观点 【手机产业链回暖趋势基本确定，关注消费电子龙头业绩改善机会】 1、二季度持仓下降，基金配置偏好细分领域龙头。2018Q2主动非债型基金电子股持仓比例为9.67%，较2018Q1下降1.39%，维持17Q3高点以来的下降趋势；18Q2前30名重仓股持有市值占比从18Q1的91.25%继续提升至92.04%。基金在重仓股标的选择张偏好配置细分领域龙头，在消费电子板块投资热度较高且有望持续，半导体产业链投资热度有所降低，但下滑趋势有望止住。 2、2018Q2手机出货量回暖，行业集中度上升，消费电子龙头受益。2018Q2中国智能手机市场出货量回升到1亿部以上；前五大手机厂商市场份额上升到90%。消费电子行业回暖趋势基本确定，建议关注消费电子行业龙头边际改善的投资机会。标的上，看好立讯精密、蓝思科技、合力泰及欧菲科技等。 3、ICInsights报告指出，2018年全球半导体产值将首度突破5000亿美元大关，预估增速14%。全球半导体行业呈现出产业高景气持续的特征，并拉动全球电子系统行业景气度回升。考虑到我国的产业结构，我们预计国内半导体产业未来两年的复合增速有望达到30%以上。继续坚定看好我国半导体产业的投资机会。 4、市场持观望情绪，电子行业微幅下跌。上周电子行业跌幅0.77%，同期上证指数上涨1.57%，跑输大盘。我们认为在行业整体基本面向好的情况下，指数下跌主要受市场风险偏好影响，随着中美贸易战对市场情绪的影响逐渐减弱，风险偏好如有回升有望带动板块快速反弹。 三.核心组合上周表现 表1.核心组合上周表现 证券代码 证券简称 周涨幅（%） 绝对收益率（%） 证券代码 600667.SH 太极实业 0.94 -6.21 600667.SH 000725.SZ 京东方A 4. 0 -42.92 000725.SZ 002475.SZ 立讯精密 1.08 -17.61 002475.SZ 600703.SH 三安光电 -2.94 -28.13 6007 3.SH 002456.SZ 欧菲科技 -1.35 -27.94 002456.SZ 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 分析师 傅楚雄 ：010-66568393 ：fuchuxiong@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130515010001 电子指数2018年度的表现 -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%2017-12-292017-12-312018-01-022018-01-042018-01-062018-01-082018-01-102018-01-122018-01-142018-01-162018-01-182018-01-202018-01-222018-01-242018-01-262018-01-282018-01-302018-02-012018-02-032018-02-052018-02-072018-02-092018-02-112018-02-132018-02-152018-02-172018-02-192018-02-212018-02-232018-02-252018-02-272018-03-012018-03-032018-03-052018-03-072018-03-092018-03-112018-03-132018-03-15电子指数上证综指深证成指沪深300 数据来源:Wind，中国银河证券研究院整理 推荐组合年初以来表现 数据来源:Wind，中国银河证券研究院整理 行业周报/电子行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 一．最新研究观点 （一）上周热点动态跟踪 表2.热点事件及分析 重点事件 我们的理解 Canalys:2018Q2中国智能手机市场出货量回升到1亿部以上，华为市场份额增至27%（新浪科技） 7月25日，市场调研机构Canalys发布了最新一期关于中国智能手机市场的跟踪报告。报告显示，2018年第二季度中国智能手机市场出货量再度回升到了1亿部以上。位列中国智能手机市场前五的厂商分别是：华为（27%）、OPPO（21%）、vivo（20%）、小米（14%）、苹果（8%）。在五大中国手机厂商中，今年第二季度华为迎来了创纪录的增长，市场份额增长到了27%。这是自2011年第二季度以来，中国智能手机厂商首次能够占据的最大市场份额。值得关注的是，报告中前五大手机厂商在中国的出货量市场份额如今已经上升到了90%，而去年这个数字仍只是73%。我们认为，智能手机市场Q2数据反映了中国智能手机市场已出现回暖，消费电子行业回暖趋势基本确定，和我们之前手机产业链边际改善的判断一致。每年第三季度是手机零部件备货的传统旺季，苹果和安卓品牌已做好新机型发售的充分准备，产业链回暖的推动下，消费电子板块有望实现反弹，建议关注消费电子板块机会。行业集中度提升的背景下，龙头企业将最受益于手机产业链回暖，建议关注消费电子行业龙头边际改善的投资机会。 集成电路产业高速发展，龙头企业持续受益（半导体行业协会） 工信部运行监测协调局副局长黄利斌在7月24日的发布会上表示，集成电路产业是国民经济和社会发展的先导性、支柱性行业。黄利斌介绍，我国集成电路产业呈现以下趋势：一是产业规模不断壮大，2017年集成电路行业的销售额达到5600亿元，和2012年比翻了一番多；二是核心技术取得了突破，芯片设计水平提升了2代，制造工艺提升1.5代，像32、28纳米的工艺实现了规模化的量产；三是骨干企业的实力也在加强，像海思、紫光、展锐分别位列全球的第六和第十大芯片设计企业；四是产业投资大幅增长，今年上半年我国的集成电路产量达到了850亿块，同比增长15%。我们认为，工信部的发言表明了国家坚定发展集成电路产业的政策思路得以延续，中国芯发展将持续受到政府强力及全方位的支持，未来两年行业有望达到30%左右的复合增速。我们继续坚定看好半导体产业投资机会。 资料来源：中国银河证券研究院整理 （二）最新观点 【手机产业链回暖趋势基本确定，关注消费电子龙头业绩改善机会】 1、基金电子股持仓比例有所下降，偏好配置细分领域龙头。2018Q2主动非债型基金电子股持仓比例为9.67%，较2018Q1下降了1.39%；基金在重仓股标的选择张偏好配置细分领域龙头。中短期看，随着安卓和苹果阵营密集发布新机型、手机出货量逐渐回暖、消费电子进入三季度的传统旺季，消费电子行业回暖趋势基本确定，我们认为基金对消费电子板块的配置热度有望持续甚至提升，有望提振消费电子板块。中长期来看，中国芯发展将持续受到政府强力及全方位的支持，未来两年行业有望达到30%左右的复合增速，我们继续坚定看好半导体产业 行业周报/电子行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 投资机会；随着中美贸易战对市场情绪的影响逐渐减弱，基金对半导体产业链配置热情下滑的趋势有望止住甚至提升。 2、2018Q2手机出货量回暖，行业集中度上升，消费电子龙头受益。7月25日，市场调研机构Canalys发布了最新一期关于中国智能手机市场的跟踪报告。报告显示，2018年第二季度中国智能手机市场出货量再度回升到了1亿部以上。位列中国智能手机市场前五的厂商分别是：华为（27%）、OPPO（21%）、vivo（20%）、小米（14%）、苹果（8%）。在五大中国手机厂商中，今年第二季度华为迎来了创纪录的增长，市场份额增长到了27%。这是自2011年第二季度以来，中国智能手机厂商首次能够占据的最大市场份额。值得关注的是，报告中前五大手机厂商在中国的出货量市场份额如今已经上升到了90%，而去年这个数字仍只是73%。我们认为，智能手机市场Q2数据反映了中国智能手机市场已出现回暖，消费电子行业回暖趋势基本确定，和我们之前手机产业链边际改善的判断一致。每年第三季度是手机零部件备货的传统旺季，苹果和安卓品牌已做好新机型发售的充分准备，产业链回暖的推动下，消费电子板块有望实现反弹，建议关注消费电子板块机会。行业集中度提升的背景下，龙头企业将最受益于手机产业链回暖，建议关注消费电子行业龙头边际改善的投资机会。细分领域上，我们建议关注旗舰机微创新相关的板块和标的。标的上，看好立讯精密、蓝思科技、合力泰及欧菲科技等。 3、ICInsights报告指出，2018年全球半导体产值将首度突破5000亿美元大关，预估增速14%。与此同时，ICInsights预测全球电子系统将扩增5%至1.6兆美元，若是如此，那么电子系统平均半导体含量将来到31.4%，将打破2017年28.8%的最高纪录。报告指出半导体的价值不断提高，是产值年增率超过电子系统市场的主因，今年半导体业又以记忆体价格涨幅最明显。今年手机与PC单位出货量均预估年减1%，车用电子预估年增3%，均远不及半导体。全球半导体行业呈现出产业高景气持续的特征，并拉动全球电子系统行业景气度回升；半导体产业在电子系统中的占比达到新高，在电子系统中的重要性也逐步提升。存储器的高景气度持续是半导体行业景气回升的重要推动力，与我们之前的判断一致。考虑到我国的产业结构，我们预计国内半导体产业未来两年的复合增速有望达到30%以上。继续坚定看好我国半导体产业的投资机会。 从产业链传导的角度看，我们2018年看好硅片、晶元代工、封测环节的上市公司及半导体设备和存储器和新兴领域的设计公司，在当前时点结合产业传导、行业营收及估值情况，我们建议重点关注封测领域的投资机会，包括长电科技、华天科技、通富微电，此外我们也看好中环股份、晶盛科技、兆易创新、纳思达等的投资机会。 4、市场持观望情绪，电子行业微幅下跌。上周电子行业跌幅0.77%，同期上证指数上涨1.57%，跑输大盘。我们认为在行业整体基本面向好的情况下，指数下跌主要受市场风险偏好影响，随着中美贸易战对市场情绪的影响逐渐减弱，风险偏好如有回升有望带动板块快速反弹。 （三）核心组合 进攻型组合是以短期可能博得超额收益为选择标准，个股β值往往较高，弹性较大，短期或面临多种催化剂；稳健型组合是以长期可能博得超额收益为选择标准，个股往往属于低估值且成长空间较大的白马股。 行业周报/电子行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 表3.核心推荐组合及推荐理由 组合 证券代码 证券简称 推荐理由 周涨幅（%） 绝对收益率（%） 入选时间 进攻型组合 002217.SZ 合力泰 全面屏模组龙头，将受益于消费电子产品升级及大客户的导入 6.29 -31.80 2017/11/12 300323.SZ 华灿光电 LED芯片龙头，拟收购美新半导体切入mems传感器领域 -2.19 -28.78 2017/12/12 600584.SH 长电科技 半导体封测龙头，整合星科金朋进展顺利 0.41 -29.74 2017/11/12 002129.SZ 中环股份 半导体材料龙头，显著受益于光伏行业的景气提升及单晶替代多晶 -1.15 -11.00 2018/3/20 002036.SZ 联创电子 汽车电子业务进展顺利 -1.48 -33.89 2017/12/5 稳健型组合 600667.SH 太极实业 洁净工程和封测显著受益于半导体景气提升 0.94 -6.21 2017/11/12 000725.SZ 京东方A 液晶面板龙头，OLED将成新增成长动力 4.80 -42.92 2017/11/12 002475.SZ 立讯精密 立足连接器，多