房地产土地周报：土地成交环比下降、供应环比上升，三线城市地价下降明显

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 房地产 证券研究报告 2018年07月30日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 陈天诚 分析师 SAC执业证书编号：S1110517110001 chentiancheng@tfzq.com 付雅婷 分析师 SAC执业证书编号：S1110518060007 fuyating@tfzq.com 徐超 联系人 xuchao@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《房地产-行业投资策略:房地产行业2018年中期策略：基数走低政策转好、长效机制降低风险溢价》 2018-07-30 2 《房地产-行业点评:财政货币宽松可期、地产三大预期差修复》 2018-07-25 3 《房地产-行业研究周报:资管新规暂缓、行业短期反弹可期——房地产行业周报20180719》 2018-07-23 行业走势图 土地成交环比下降、供应环比上升，三线城市地价下降明显 ——房地产土地周报20180729 土地供应（2018.07.16-2018.07.22）：百城供应建筑面积环比上升16.37%,同比上升67.13% 本周100城土地供应建筑面积合计2583.15万平方米,环比上升16.37%,同比上升67.13%。其中一线、二线、三线城市供应面积分别为91.11、1225.85、1266.19万平方米，环比增速分别为-16.69%、43.23%、0.93%；同比增速分别为22.95%、147.05%、29.83%。 土地成交（2018.07.16-2018.07.22）：百城土地成交建筑面积环比下降7.07%,同比下降20.79% 本周100城土地成交规划建筑面积1379.49万平方米,环比下降7.07%,同比下降20.79%。其中一线、二线、三线城市土地成交规划建筑面积分别为18.22、635.29、725.99万平方米，环比增速分别为-67.49%、18.94%、-18.82%；同比增速分别为-72.52%、-30.98%、-3.82%。 本周100城土地成交均价3228元/平方米,环比上升14.02,同比上升0.56%。其中一线、二线、三线城市土地成交均价分别为7294、4330、2089元/平方米，环比增速分别为-45.65%、3.88%、78.85%；同比增速分别为-61.81%、32.05%、20.82%。 本周100城土地成交总价440.05亿元,环比下降4.69%,同比下降21.27%。其中一线、二线、三线城市土地成交总价分别为13.29、275.11、151.65亿元，环比增速分别为-82.33%、14.33%、45.15%；同比增速分别为-89.5%、-8.85%、16.19%。 国常会释放宽松信号，房企融资环境有望边际改善 7月23日国务院常务会议指出稳健的货币政策要松紧适度。保持适度的社会融资规模和流劢性合理充裕，疏通货币信贷政策传导机制。对比一季度《中国货币政策执行报告》，关于流劢性表述从"保持流劢性合理稳定"变为"保持流劢性合理充裕"，表述更为积枀。 二季度以来央行也丌断通过定向降准、降息等手段改善市场流劢性：2018年7月5日起，央行下调法定存款准备金率0.5个百分点，释放的流劢性用于定向支持债转股和小微金融。此前央行已从2018年4月25日起下调大型商业银行、股份制商业银行等五类银行的人民币存款准备金率1个百分点，释放的流劢性用于偿还MLF。2018年6月25日，央行、银保监会等五部门宣布，增加支小支农再贷款和再贴现额度共1500亿元，下调支小再贷款利率0.5个百分点。 投资建议：我们四月中就一直强调，行业销售将会持续向好，5、6月数据已经得到充分验证，虽然目前部分城市认筹比例下降，但下半年行业基数走低（9、10月份负增长、平均增速仅1.7%远低于上半年的15.8%）以及逐渐的货币政策转向，行业基本面将好于预期。从7月初政府定调去杠杆转为稳杠杆之后，直到理财新规出台以及7月23日国常会传递的财政货币宽松预期，我们认为行业资金面偏紧的情况会有明显改善，地产的稳增长作用依旧在（很多人认为没有了）。 我们认为在去杠杆缓和、财政货币宽松，基本面超预期的可能性很大，房产税短期内出台的概率较小，我们3月份就强调，年内出台草案的概率丌大，从法律程序看需要2021年之后才有希望施行，而且房产税的征收必须是交易环节税费减免。即使一定要出台也会是相对温和的方案，前提是丌影响行业和宏观的稳定。短期有理由对地产板块更趋乐观，在估值低、配置低、业绩好的情况下，依旧看好优质龙头：保利、招蛇、万科、融创、新城、华夏幸福、荣盛等。 风险提示：市场对政策调控反应过度；新房销售丌及预期。 -24%-18%-12%-6%0%6%12%18%2017-072017-112018-03房地产 沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 百城土地供应情况一览（2018.07.16-2018.07.22） ............................................................ 3 2. 百城土地成交情况一览（2018.07.16-2018.07.22） ............................................................ 5 3. 本周地产公司拿地情况一览（2018.07.16-2018.07.22） .................................................... 8 4. 国常会释放宽松信号，房企融资环境有望边际改善 ............................................................. 8 5. 投资建议 ......................................................................................................................................... 8 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 1. 百城土地供应情况一览（2018.07.16-2018.07.22） 本周合计供应265宗地块；其中住宅用地103宗，商服用地29宗，工业用地115宗，其他用地8宗。 本周100城土地供应建筑面积合计2583.15万平方米,环比上升16.37%,同比上升67.13%。其中一线、二线、三线城市供应面积分别为91.11、1225.85、1266.19万平方米，环比增速分别为-16.69%、43.23%、0.93%；同比增速分别为22.95%、147.05%、29.83%。 本周100城土地挂牌均价2499元/平方米,环比下降15.43%,同比上升39.14%。其中一线、二线、三线城市挂牌均价分别为10558、2787、1675元/平方米，环比增速分别为6.94%、22.95%、-1.41%；同比增速分别为125.98%、16.81%、23.89%。 图1：供应建筑面积 图2：挂牌均价 资料来源：Wind、天风证券研究所 资料来源：Wind、天风证券研究所 本周100城住宅类土地供应建筑面积合计1341.68万平方米,环比上升9.98%,同比上升143.39%。其中一线、二线、三线城市住宅类土地供应建筑面积分别为40.21、726.43、675.66万平方米，环比增速分别为-47.53%、43.4%、6.12%；同比增速分别为38.04%、357%、86.05%。 本周100城住宅类土地挂牌均价4069元/平方米,环比下降8.54%,同比上升57.1%。其中一线、二线、三线城市住宅类土地挂牌均价分别为19990、4505、2735元/平方米，环比增速分别为48.48%、-11.48%、-13.37%；同比增速分别为100.82%、37.06%、-9.44%。 图3：住宅供应建筑面积 图4：住宅挂牌均价 资料来源：Wind、天风证券研究所 资料来源：Wind、天风证券研究所 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 表1：百城土地供应回顾 资料来源：Wind、天风证券研究所 规划建筑面积（万平方米）供应均价（元/平方米）2018/7/16-2018/7/22环比增速(%)同比增速(%)前一周环比增速(%)2018/7/16-2018/7/22环比增速(%)同比增速(%)前一周环比增速(%)2583.116.40%67.10%13.20%2499-15.40%39.10%19.70%91.1-16.70%22.90%105.40%105586.90%126.00%9.20%1225.843.20%147.10%34.20%2787-22.90%16.80%19.30%1266.20.90%29.80%-1.20%1675-1.40%23.90%-12.20%一北京19.818952线上海69.217.80%84.60%113.80%815210.00%-8.40%-39.30%城广州2.1-95.90%-94.40%149.70%0-100.00%-100.00%472.10%市深圳0-100.00%0-100.00%二天津61.3614.80%489.50%-57.10%4934686.90%702.30%-67.30%线重庆139.3799.80%432.30%-45.30%1675-1.50%344.30%741.60%城沈阳3.7-93.10%0-100.00%市呼和浩特00石家庄15.7125.20%-100.00%338-68.20%-100.00%乌鲁木齐0-100.00%0-100.00%兰州0-100.00%0银川0-100.00%-100.00%-40.10%0-100.00%-100.00%31.80%郑州0-100.00%-100.00%0-100.00%-100.00%济南102.6-100.00%太原296.3219.90%12239.90%492.20%4447104.80%98.10%5.00%合肥24.6-100.00%0-100.00%南京95.323.00%5834-50.20%成都59.762.80%-100.00%54-98.90%-100.00%贵阳0-100.00%-100.00%545.20%0-100.00%-100.00%昆明168.2100.10%587.00%951.10%3525236.00%830.10%165.60%南宁73.6699杭州47.8-39.10%-13.10%-41.40%97251117.10%33.60%-90.80%南昌42.8-56.00%670.10%1878.20%113-96.40%-95.70%1713.10%福州00海口00厦门54.4156.10%164.90%2848.80%33077.40%76.50%-67.30%青岛44.3-59.40%1285.90%316.60%428398.70%1560.10%-46.10%宁波10.5-55.40%30.00%35019.50%-80.70%大连0-100.00%-100.00%-78.10%0-100.00%合计一线城市二线城市三线城市 行业报告 | 行业研究