房地产土地周报：土地成交、供应量环比上升，成交均价环比下降，三线城市地价上涨明显

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 房地产 证券研究报告 2018年07月23日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 陈天诚 分析师 SAC执业证书编号：S1110517110001 chentiancheng@tfzq.com 付雅婷 分析师 SAC执业证书编号：S1110518060007 fuyating@tfzq.com 徐超 联系人 xuchao@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《房地产-行业研究周报:土地成交、供应量环比上升，成交均价环比下降，三线城市地价上涨明显 ——房地产土地周报20180715》 2018-07-17 2 《房地产-行业点评:6月地产数据点评：销售回升符合二季度向好判断、投资开工高位略降仍有下降空间、资金回落制约下半年拿地投资》 2018-07-16 3 《房地产-行业研究周报:一二手房销售同比环比均下降，住建部表示因地制宜推进棚改货币化安置 ——房地产销售周报0715》 2018-07-16 行业走势图 土地成交、供应量环比上升，成交均价环比下降，三线城市地价上涨明显 ——房地产土地周报20180722 土地供应（2018.07.09-2018.07.015）：百城供应建筑面积环比上升25.37%,同比下降29.65% 本周100城土地供应建筑面积合计2094.38万平方米,环比上升0.35%,同比下降10.91%。其中一线、二线、三线城市供应面积分别为109.35、876.86、1108.17万平方米，环比增速分别为105.38%、14.72%、-12.71%；同比增速分别为79.25%、-21.54%、-5.47%。 土地成交（2018.07.09-2018.07.15）：百城土地成交建筑面积环比上升21.66%,同比下降1.3% 本周100城土地成交规划建筑面积1319.03万平方米,环比下降54.63%,同比下降41.91%。其中一线、二线、三线城市土地成交规划建筑面积分别为56.04、450.1、812.89万平方米，环比增速分别为-54.37%、-61.35%、-49.81%；同比增速分别为-53.49%、-59.77%、-21.2%。 本周100城土地成交均价2801元/平方米,环比下降29.8%,同比上升34.47%。其中一线、二线、三线城市土地成交均价分别为13420、4322、1226元/平方米，环比增速分别为-29.3%、-23.63%、-25.88%；同比增速分别为49.74%、80.91%、29.46%。 本周100城土地成交总价369.44亿元,环比下降68.15%,同比下降21.89%。其中一线、二线、三线城市土地成交总价分别为75.21、194.53、99.69亿元，环比增速分别为-67.74%、-70.48%、-62.78%；同比增速分别为-30.35%、-27.22%、2.04%。 定向降准降息有望改善市场流动性，房企融资环境有望边际改善 2018年6月27日，央行货币政策委员会2018年第二季度例会在京召开，会议指出“稳健的货币政策保持中性，要松紧适度，管好货币供给总闸门，保持流动性合理充裕，引导货币信贷及社会融资规模合理增长”。对比一季度《中国货币政策执行报告》，关于流动性表述从"保持流动性合理稳定"变为"保持流动性合理充裕"。 二季度以来央行也不断通过定向降准、降息等手段改善市场流动性：2018年7月5日起，央行下调法定存款准备金率0.5个百分点，释放的流动性用于定向支持债转股和小微金融。此前央行已从2018年4月25日起下调大型商业银行、股份制商业银行等五类银行的人民币存款准备金率1个百分点，释放的流动性用于偿还MLF。2018年6月25日，央行、银保监会等五部门宣布，增加支小支农再贷款和再贴现额度共1500亿元，下调支小再贷款利率0.5个百分点。 此外，国家发改委6月23日对四家地产公司境外发债予以登记，包括：碧桂园、龙湖、金地、花样年。我们认为在上述政策背景下，房企面临的融资环境有望边际改善。 投资建议： 1、基本面很好：二季度和7-8月销售整体不错、公司业绩很好，随着库存走高年底销售可能会有增速下滑，但因为基数低整体无忧；2、政策面预期差较大：市场有预期房产税出台导致估值压制，但我们认为房产税在年内出台的可能性偏低，这个预期差会在后期得到修正。3、资管新规暂缓、资金面或将边际改善：虽然短期进行地产放松的可能性较小，但随着去杠杆的暂缓，以及政府维持经济稳定的底线出台，行业资金和政策压力将缓解，值得关注：保利、招蛇、万科新城、荣盛等 风险提示：市场对政策调控反应过度；新房销售不及预期。 -24%-18%-12%-6%0%6%12%18%2017-072017-112018-03房地产 沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 百城土地供应情况一览（2018.07.09-2018.07.15） ............................................................ 3 2. 百城土地成交情况一览（2018.07.09-2018.07.15） ............................................................ 4 3. 本周地产公司拿地情况一览（2018.07.09-2018.07.15） .................................................... 8 4. 定向降准降息有望改善市场流动性，房企融资环境有望边际改善 .................................... 8 5. 投资建议 ......................................................................................................................................... 8 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 1. 百城土地供应情况一览（2018.07.09-2018.07.15） 本周合计供应210宗地块；其中住宅用地93宗，商服用地35宗，工业用地71宗，其他用地11宗。 本周100城土地供应建筑面积合计2094.38万平方米,环比上升0.35%,同比下降10.91%。其中一线、二线、三线城市供应面积分别为109.35、876.86、1108.17万平方米，环比增速分别为105.38%、14.72%、-12.71%；同比增速分别为79.25%、-21.54%、-5.47%。 本周100城土地挂牌均价2935元/平方米,环比上升27.11%,同比上升36.07%。其中一线、二线、三线城市挂牌均价分别为9873、3534、1688元/平方米，环比增速分别为9.17%、43.13%、-12.76%；同比增速分别为569.81%、-2.89%、109.17%。 图1：供应建筑面积 图2：挂牌均价 资料来源：Wind、天风证券研究所 资料来源：Wind、天风证券研究所 本周100城住宅类土地供应建筑面积合计1130.77万平方米,环比上升11.24%,同比上升58.65%。其中一线、二线、三线城市住宅类土地供应建筑面积分别为76.63、506.56、547.58万平方米，环比增速分别为179.02%、77.46%、-22.17%；同比增速分别为584.69%、16.61%、104.97%。 本周100城住宅类土地挂牌均价4449元/平方米,环比上升28.4%,同比上升15.26%。其中一线、二线、三线城市住宅类土地挂牌均价分别为13463、5089、3201元/平方米，环比增速分别为10.32%、-11.71%、7.16%；同比增速分别为168.13%、-14.15%、25.09%。 图3：住宅供应建筑面积 图4：住宅挂牌均价 资料来源：Wind、天风证券研究所 资料来源：Wind、天风证券研究所 表1：百城土地供应回顾 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 资料来源：Wind、天风证券研究所 2. 百城土地成交情况一览（2018.07.09-2018.07.15） 本周合计成交132宗地块；其中住宅用地63宗，商服用地16宗，工业用地48宗，其他用地5宗。 本周100城土地成交规划建筑面积3199.3万平方米,环比上升21.66%,同比下降1.3%。其中一线、二线、三线城市土地成交规划建筑面积分别为266.59、800.95、2131.76万平方米，环比增速分别为197.92%、-27.53%、48.56%；同比增速分别为30.45%、-48.86%、44.92%。 本周100城土地成交均价2893元/平方米,环比下降2.92%,同比上升14.35%。其中一线、二线、三线城市土地成交均价分别为4793、3767、2327元/平方米，环比增速分别为-68.67%、4.2%、35.13%；同比增速分别为-30.73%、15.2%、105.38%。 本周100城土地成交总价925.58亿元,环比上升18.13%,同比上升12.85%。其中一线、二线、三线城市土地成交总价分别为127.78.7、301.7、496.11亿元，环比增速分别为6.65%、-24.49%、100.75%；同比增速分别为-9.63%、-41.09%、197.58%。 图5：土地成交规划建筑面积 2018/7/9-2018/7/15环比增速(%)同比增速(%)前一周环比增速(%)2018/7/9-2018/7/15环比增速(%)同比增速(%)前一周环比增速(%)2094.40.3%-10.9%-18.5%2935.027.1%36.1%-29.8%109.4105.4%79.2%-8.0%9873.09.2%569.8%-56.1%876.914.7%-21.5%-20.5%3534.043.1%-2.9%-38.9%1108.2-12.7%-5.5%-17.6%1688.0-12.8%109.2%-11.5%北京0.0-100.0%0.0-100.0%上海58.7113.8%69.3%-16.4%7409.0-39.3%228.6%-65.9%广州50.6149.7%121.8%-19.0%12856.0472.1%4458.9%209.5%深圳0.0-100.0%0.0-100.0%天津8.6-57.1%-72.0%-81.3%627.0-67.3%-89.9%-49.6%重庆15.5-45.3%-95.6%-67.2%1700.0741.6%6.9%-14.0%哈尔滨0.0-100.0%-100.0%173.8%0.0-100.0%-100.0%57.3%长春0.0-100.0%-100.0%6.6%沈阳53.5-100.0%4432.0-100.0%呼和浩特0.00.0石家庄0.0-100.0%-100.0%762.2%0.0-100.0%-100.0%83.2%乌鲁木齐0.0-100.0%0.0-100.0%兰州0.0-100.0%0.0-100.0%西宁0.0-100.0%-100.0%0.0-100.0%-100.0%银川17.0-40.1%35.6%1817.1%1592.031.8%275.5%-11.7%郑州45.1116.5%-100.0%9073.0-42.9%-100.0%济南0.0-