房地产土地周报：供应下降成交上升，土地市场回暖

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 房地产 证券研究报告 2018年12月31日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 陈天诚 分析师 SAC执业证书编号：S1110517110001 chentiancheng@tfzq.com 徐超 分析师 SAC执业证书编号：S1110518070007 xuchao@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《房地产-行业投资策略:行业遇周期性 下 滑 、 股 票 迎 衰 退 型 收 益 ——房地产行业2019年度策略》 2018-12-29 2 《房地产-行业研究周报:销售持续低迷，库存不断攀升——房地产销售周报1225》 2018-12-25 3 《房地产-行业研究周报:供应成交双降 ， 土 地 市 场 低 迷 ——房地产土地周报20181223》 2018-12-25 行业走势图 供应下降成交上升，土地市场回暖 ——房地产土地周报20181231 土地供应（2018.12.17-2018.12.23）：百城土地供应建筑面积同比下降11.09% 本周100城土地供应建筑面积合计2235.68万平方米,环比下降12.39%,同比下降11.09%,累计上升13.1%，较上周下降0.4个百分点。其中一线、二线、三线城市供应面积分别为345.75、598.55、1291.37万平方米，环比增速分别为153.98%、-51.25%、8.69%；同比增速分别为62.84%、-44.23%、5.07%;累计同比增速为-9.5%、10.06%、20.03%，较上周分别增加1.92、-1.88、2.21个百分点. 本周100城土地挂牌均价1609元/平方米,环比下降6.62%,同比下降29.43%。其中一线、二线、三线城市挂牌均价分别为4463、2314、1049元/平方米，环比增速分别为-20.69%、12.06%、25.48%；同比增速分别为-58.55%、-13.4%、23.85%。 土地成交（2018.12.17-2018.12.23）：百城土地成交建筑面积同比上升3.8% 本周100城土地成交规划建筑面积3731.53万平方米,环比上升8.95%,同比上升3.8%，累计同比上升3.0%、较上周下降0.6个百分点。其中一线、二线、三线城市土地成交规划建筑面积分别为322.94、1464.84、1943.75万平方米，环比增速分别为45.9%、25.75%、-4.66%；同比增速分别为39.15%、17.12%、-7.97%；累计同比增速为-9.54%、1.36%、11.73%，较上周分别增加1.41、-0.11、-0.69个百分点。 本周100城土地成交均价2222元/平方米,环比下降14.37%,同比下降26.57%。其中一线、二线、三线城市土地成交均价分别为1737、3712、1180元/平方米，环比增速分别为-86.4%、50.04%、-24.36%；同比增速分别为-79.14%、-16.13%、-26.93%。 本周100城土地成交总价829.13亿元,环比下降6.72%,同比下降23.78%。累计下降3.25%，较上周上升0.25个百分点。其中一线、二线、三线城市土地成交总价分别为56.08、543.7、229.35亿元，环比增速分别为-80.16%、88.69%、-27.87%；同比增速分别为-70.98%、-1.77%、-32.75%。累计同比增速分别为-16.84%、-9.04%、13.76%，较上周分别上升-1.06、1.82、-1.72个百分点。 投资建议：经过两年调控，房地产即将进入短周期的衰退期，新房销售持续低迷，库存连涨11周后才有所回落。我们认为各地方政府或将基于当地市场情况调整房地产政策，如珠海、菏泽等城市开始放松调控政策，而长沙、汕头等城市则收紧了公积金政策。中央层级的刺激政策可能性不大，基于投资矩阵，明年一季度地产股将进入相对收益为正区间，越衰退地产正收益概率越大，基于政策博弈和基本面短期看好住宅地产（万科、保利）、基于持续利率下行关注商业地产及管理（光大嘉宝、中国国贸、陆家嘴）、基于交房和竣工大幅提升关注物业行业及公司（南都物业）。 风险提示：市场对政策调控反应过度；新房销售不及预期，加息。 -38%-31%-24%-17%-10%-3%4%11%2018-012018-052018-09房地产沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 百城土地供应情况一览（2018.12.17-2018.12.23） ............................................................. 3 2. 百城土地成交情况一览（2018.12.17-2018.12.23） ............................................................. 5 3. 本周地产公司拿地情况一览（2018.12.24-2018.12.30） .................................................... 8 4. 投资建议 ......................................................................................................................................... 9 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 1. 百城土地供应情况一览（2018.12.17-2018.12.23） 本周合计供应204宗地块；其中住宅用地66宗，商服用地36宗，工业用地93宗，其他用地9宗。 本周100城土地供应建筑面积合计2235.68万平方米,环比下降12.39%,同比下降11.09%。其中一线、二线、三线城市供应面积分别为345.75、598.55、1291.37万平方米，环比增速分别为153.98%、-51.25%、8.69%；同比增速分别为62.84%、-44.23%、5.07%。 本周100城土地挂牌均价1609元/平方米,环比下降6.62%,同比下降29.43%。其中一线、二线、三线城市挂牌均价分别为4463、2314、1049元/平方米，环比增速分别为-20.69%、12.06%、25.48%；同比增速分别为-58.55%、-13.4%、23.85%。 图1：供应建筑面积 图2：挂牌均价 资料来源：Wind、天风证券研究所 资料来源：Wind、天风证券研究所 本周100城住宅类土地供应建筑面积合计802.56万平方米,环比下降9.9%,同比下降20.44%。其中一线、二线、三线城市住宅类土地供应建筑面积分别为42.33、308.77、451.46万平方米，环比增速分别为185.46%、-42.3%、32.46%；同比增速分别为-75.94%、-19.97%、0.98%。 本周100城住宅类土地挂牌均价2996元/平方米,环比下降7.5%,同比下降34.8%。其中一线、二线、三线城市住宅类土地挂牌均价分别为5339、3749、2432元/平方米，环比增速分别为-56.62%、-8.76%、36.78%；同比增速分别为-63.18%、-39.37%、23.96%。 图3：住宅供应建筑面积 图4：住宅挂牌均价 资料来源：Wind、天风证券研究所 资料来源：Wind、天风证券研究所 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 表1：百城土地供应回顾 供应规划建筑面积（万平方米） 供应均价（元/平方米） 2018/12/17-2018/12/23 环比增速(%) 同比增速(%) 前一周环比增速(%) 2018/12/17-2018/12/23 环比增速(%) 同比增速(%) 前一周环比增速(%) 合计 2235.7 -12.4% -11.1% -9.5% 1609.0 -6.6% -29.4% -11.2% 一线城市 345.7 -154.0% 62.8% -25.1% 4463.0 -20.7% -58.5% -9.6% 二线城市 598.6 -51.2% -44.2% -4.0% 2314.0 12.1% -13.4% -20.4% 三线城市 1291.4 -8.87% 5.1% -12.2% 1049.0 25.5% 23.8% -24.6% 一线城市 北京 25.1 -59.6% -56.4% 282.9% 4892.0 35.8% -77.1% -82.2% 上海 46.3 273.3% -33.1% -88.0% 4963.0 -87.6% 131.7% 849.6% 广州 274.4 345.6% 220.7% 106.2% 1827.0 151.0% -44.3% 84.3% 深圳 0.0 - - - 0.0 - - - 二 线 城 市 天津 0.0 -100.0% -100.0% -28.7% 0.0 -100.0% -100.0% 244.3% 重庆 56.0 36.2% 193.5% -81.3% 1054.0 -70.9% 13.2% 76.7% 哈尔滨 9.2 - -8.0% - 2348.0 - 244.3% - 长春 0.0 -100.0% -100.0% 8463.2% - - - - 沈阳 0.0 - -100.0% -100.0% 0.0 - -100.0% -100.0% 呼和浩特 0.0 - - - 0.0 - - - 石家庄 58.8 13.5% 328.2% 213.5% 1089.0 -61.0% 240.3% 241.7% 乌鲁木齐 0.0 -100.0% - - 0.0 -100.0% - - 兰州 51.4 614.0% - -89.1% 3117.0 1836.0% - -50.8% 西宁 0.0 - - - 0.0 - - 银川 0.0 -100.0% -100.0% - 0.0 -100.0% -100.0% - 郑州 43.3 -45.8% -40.6% -21.1% 4756.0 103.7% 68.7% -32.5% 济南 0.0 -100.0% - - - - - 太原 87.4 -8.6% 567.8% 334.9% 2788.0 184.5% 397.0% -54.1% 合肥 0.0 - -100.0% -100.0% 0.0 - -100.0% -100.0% 武汉 33.1 -76.0% -46.9% 20.2% - - 南京 82.7 -9.0% 400.3% -5.5% 792.0 108.4% 19.5% 36.2% 成都 0.0 -100.0% -100.0% -37.7% 0.0 -100.0% -100.0% -75.2% 贵阳 47.5 -59.4% - - 343.0 - - - 昆明 9.0 -22.6% -75.0% 8.9% 201