商贸零售行业周报：盒马、超级物种继续领跑新业态

[Table_Title] 商贸零售行业周报 盒马、超级物种继续领跑新业态 2018 年 07 月 30 日 [Table_Summary] 【投资要点】 ◆ 上周东财商贸零售行业上涨2.96%。同期，上证指数上涨3.64%，报收2873.59点，沪深300指数上涨2.71%，创业板指上涨0.28%，商贸零售行业跑输同期上证指数，跑赢沪深300指数。 ◆ “新零售”新业态超市方面，我们将玩家分成三类。第一类是超级物种和盒马这两大头部玩家。截至本周超级物种、盒马分别已开设50、56家门店，二者在模式上也越来越趋于统一，我们判断这两个玩家是最有可能走通模式，快速复制的。第二类是通过此种业态来积累经营经验的玩家，代表是美团小象生鲜，尽管本周美团小象生鲜首次走出北京，走进无锡并连开两家门店，但是据其负责人在之前的零售生鲜大会上介绍，美团做这一业态主要是为了切身感受生鲜品类的经营痛点、配送方法以及用户对“到家”业务的具体要求，从而为其外卖业务积累足够经验。第三类是其他模仿者追随者。虽然许多线下零售企业借“新零售”东风，推出了相似业态，但由于供应链、配送体系不完善、重视程度不足等原因，目前都已渐渐悄无声息。总结来看我们维持对永辉超市在此业态扩张和盈利的看好。 ◆ 电商方面，拼多多本周四上市，仅用2年就达到了淘宝5年的交易规模。拼多多以“低价”和“社交”为主要特点，在“低价”方面，拼多多会对淘宝聚划算造成较大压力；在“社交”方面，会抢占很多微商的市场份额；商品及用户方面，目前平台三线及以下城镇用户占比很高，我们判断拼多多对线下市场的冲击主要体现在对县镇市场夫妻小店的冲击，对我们覆盖公司的业绩影响甚微。 【配置建议】 ◆ 投资方面，看好永辉超市（601933）。 【风险提示】 ◆ 线上线下融合速度不及预期 ◆ 宏观经济发展不及预期 [Table_Rank] 强于大市（维持） [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：陈博 证书编号：S1160517120001 联系人：孙诗萌 电话：021-23586480 [Table_PicQuote] 相对指数表现 [Table_Report] 相关研究 《传统大卖场亟待转型，新型业态加速布局》 2018.07.23 《便利店行业景气度高，未来持续稳定发展》 2018.07.16 《豫园股份完成重组过户，未来继续多元发展》 2018.07.09 《苏宁联手大润发，决战818购物节》 2018.07.02 《天猫、京东领衔2017中国零售百强》 2018.06.25 -23.78%-15.43%-7.09%1.26%9.60%17.95%7/289/2811/281/283/285/28商贸零售沪深300 [Table_Title1] 行业研究 / 商贸零售 / 证券研究报告 挖掘价值 投资成长 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 [Table_yemei] 商贸零售行业周报 正文目录 1.行情回顾 ................................................................................................................ 3 1.1.商贸零售版块上周市场表现 ............................................................................ 3 1.2.各子行业市场表现 ............................................................................................ 3 1.2.1.商贸零售各子行业今年以来板块涨跌幅 .................................................... 3 1.2.2. 商贸零售各子行业上周板块涨跌幅 .......................................................... 4 1.3.个股市场表现 .................................................................................................... 4 1.3.1.今年以来个股涨跌幅 .................................................................................... 4 1.3.2.上周个股涨跌幅 ............................................................................................ 5 1.4.行业估值状况 .................................................................................................... 6 1.4.1.最近五年商贸零售市盈率走势 .................................................................... 6 1.4.2.行业估值最高的个股 .................................................................................... 6 1.4.3.行业估值最低的个股 .................................................................................... 7 2.行业动态 ................................................................................................................ 8 2.1.行业资讯 ............................................................................................................ 8 2.2.公司资讯 ............................................................................................................ 8 3.本周观点 .............................................................................................................. 10 3.1.商贸零售行业会议前瞻 .................................................................................. 10 3.2.行业研判 .......................................................................................................... 10 5.风险提示 .............................................................................................................. 11 图表目录 图表1：商贸零售行业和各指数上周涨跌幅 ......................................................... 3 图表2：商贸零售各子行业今年以来涨跌幅 ......................................................... 3 图表3：商贸零售各子行业上周涨跌幅 ................................................................. 4 图表4：商贸零售行业今年以来个股涨幅排名前十图 ......................................... 4 图表5：商贸零售行业今年以来个股跌幅排名前十图 ......................................... 5 图表6：商贸零售行业上周个股涨幅排名前十图 ................................................. 5 图表7：商贸零售行业上周个股跌幅排名前十图 ................................................. 6 图表8：最近五年商贸零售与沪深300估值水平走势情况（TTM整体法） ...... 6 图表9：商贸零售行业市盈率（TTM）最高的十只个股 ....................................... 7 图表10：商贸零售行业市盈率（TTM，剔除负值）最低的十只个股 ................. 7 图表11：商贸零售行业会议前瞻 ......................................................................... 10 图表12：行业重点关注公司 ................................................................................. 11 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 3 [Table_yemei] 商贸零售行业周报 1.行情回顾 1.1.商贸零售版块上周市场表现 上周东财商贸零售行业上涨2.96%，根据东财分类的27个一级行业指数涨跌幅排行榜中，商贸零售排在第13位。同期，上证指数上涨3.64%，报收2873.59点，沪深300指数上涨2.71%，创业板指上涨0.28%，商贸零售行业跑输同期上证指数，跑赢沪深300指数，沪深300跑输同期上证指数。 图表1：商贸零售行业和各指数上周涨跌幅 0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%4.0%商贸零售上证指数沪深300创业板指 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 1.2.各子行业市场表现 1.2.1.商贸零售各子行业今年以来板块涨跌幅 今年以来东财商贸零售的六个三级子行业中，百货、超市、连锁、贸易、专业市场、一般物业经营分别涨跌了-16.52、-20.84、-3.22、-23.57、-18.31、-20.04个百分点。 图表2：商贸零售各子行业今年以来涨跌