海外社会服务行业一周回顾：复星国际或分拆复星旅文,并于联交所主板独立上市

[Table_Title] 海外社会服务行业一周回顾 复星国际或分拆复星旅文，并于联交所主板独立上市 2018 年 07 月 09 日 [Table_Summary] 【本周分析师观点】 上周，复星国际公告建议分拆复星旅文并于联交所主板独立上市；受月度数据影响，博彩板块表现欠佳。本周，天立教育将登陆港股，建议关注。 【行业表现】 上周社会服务行业股票池个股平均下跌4.26%，同期恒生指数下跌2.21%。今年以来社会服务行业股票池个股平均上涨13.23%，同期恒生指数下跌5.38%。 【公司表现】 ◆ 上周在海外社会服务行业里关注的公司中，涨幅top 5为陌陌（6.76%）、精锐教育（6.59%）、达内教育（5.15%）、瑞思学科英语（4.46%）、好未来（3.56%）。今年以来，涨幅Top5中教控股（96.66%）、陌陌（89.71%）、海亮教育（77.06%）、宝尊电商（75.67%）、新高教集团（70.77%）。 ◆ 上周在海外社会服务行业里关注的公司中，跌幅Top5为澳洲成峰高教（-18.77%）、新濠国际发展（-13.69%）、澳博控股（-11.91%）、美高梅中国（-11.45%）、成实外教育（-10.93%）。今年以来跌幅为 Top5为达内教育（-46.90%）、四季教育（-42.78%）、美高梅中国（-31.54%）、尚德机构（-28.96%）、香格里拉（亚洲）（-23.79%）。 【风险提示】 ◆ 旅游、酒店整体需求低于预期 ◆ 教育行业竞争激烈，招生、提价情况不及预期 ◆ 快递行业需求低于预期，成本有明显上升，企业价格战 [Table_Rank] 强于大市（维持） [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：闵立政 证书编号：S1160516020001 联系人：宋璎 电话：021-23586480 [Table_Report] 相关研究 《K12课外辅导机构卓越教育提交招股说明书》 2018.07.02 《碧桂园服务以介绍方式登陆港股》 2018.06.25 《中教控股5.38亿元收购广州大学松田学院及广州松田职业学院》 2018.06.19 《主题公园行业分析：资金壁垒显著，大企业可更好扩张》 2018.06.14 《中通快递投资菜鸟驿站，1.68亿美元获其约15%股份》 2018.06.11 挖掘价值 投资成长 [Table_Title1] 行业研究 / 社会服务 / 证券研究报告 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 [Table_yemei] 海外社会服务行业一周回顾 正文目录 1. 本周分析师观点 ............................................... 3 2. 行情回顾 ..................................................... 3 2.1. 社会服务板块公司上周股价表现 ................................ 3 2.2. 社会服务板块公司今年以来股价表现 ............................ 3 2.3. 社会服务板块公司上周港股通持仓变化情况 ...................... 4 3. 海外上市公司公告及新闻 ....................................... 5 4. 公司估值比较 ................................................. 9 5. 风险提示 .................................................... 10 图表目录 图表 1：上周社会服务行业个股周涨跌幅（截至2018年7月6日） ...... 3 图表 2：今年以来社会服务行业个股周涨跌幅（截至2018年7月6日） .. 3 图表 3：上周社会服务行业港股通持仓变化情况（截至2018年7月6日） 4 图表 4：行业重点关注公司 ......................................... 9 敬请阅读本报告正文后各项声明 3 [Table_yemei] 海外社会服务行业一周回顾 1. 本周分析师观点 上周，复星国际公告建议分拆复星旅文并于联交所主板独立上市；受月度数据影响，博彩板块表现欠佳。本周，天立教育将登陆港股，建议关注。 2. 行情回顾 2.1. 社会服务板块公司上周股价表现 上周在海外社会服务行业里关注的公司中，涨幅top 5为陌陌（6.76%）、精锐教育（6.59%）、达内教育（5.15%）、瑞思学科英语（4.46%）、好未来（3.56%）。跌幅Top5为澳洲成峰高教（-18.77%）、新濠国际发展（-13.69%）、澳博控股（-11.91%）、美高梅中国（-11.45%）、成实外教育（-10.93%）。 图表 1：上周社会服务行业个股周涨跌幅（截至2018年7月6日） 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 2.2. 社会服务板块公司今年以来股价表现 今年以来，在海外社会服务行业里关注的公司中，涨幅Top5为中教控股（96.66%）、陌陌（89.71%）、海亮教育（77.06%）、宝尊电商（75.67%）、新高教集团（70.77%）；今年以来跌幅Top5为达内教育（-46.90%）、四季教育（-42.78%）、美高梅中国（-31.54%）、尚德机构（-28.96%）、香格里拉（亚洲）（-23.79%）。 图表 2：今年以来社会服务行业个股周涨跌幅（截至2018年7月6日） -20%-15%-10%-5%0%5%10%陌陌精锐教育达内教育瑞思学科英语好未来宝尊电商格林酒店金茂酒店-SS正保远程教育宇华教育华住酒店碧桂园服务新东方教育香港中旅中通快递中教控股博实乐教育睿见教育保利文化海亮教育红黄蓝彩生活复星国际百世中海物业携程新高教集团无忧英语四季教育银河娱乐绿城服务金沙中国有限公司爱奇艺海昌海洋公园福寿园民生教育枫叶教育尚德机构香格里拉(亚洲)香格里拉(亚洲)雅生活服务锦江酒店永利澳门中国新华教育途牛成实外教育美高梅中国澳博控股新濠国际发展澳洲成峰高教 敬请阅读本报告正文后各项声明 4 [Table_yemei] 海外社会服务行业一周回顾 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 2.3. 社会服务板块公司上周港股通持仓变化情况 上周在海外社会服务行业里关注的公司中，港股通持仓比例增加Top 5为宇华教育（0.59%）、新高教集团（0.57%）、彩生活（0.53%）、睿见教育（0.14%）、中海物业（0.10%）；港股通持仓比例下降的Top 5为福寿园（-0.75%）、枫叶教育（-0.66%）、中教控股（-0.30%）、民生教育（-0.11%）、新濠国际发展（-0.10%）。 图表 3：上周社会服务行业港股通持仓变化情况（截至2018年7月6日） 公司名称 股票代码 持仓变化（%) 港股通累计持仓比例（%） 宇华教育 06169.HK 0.59 10.55 新高教集团 02001.HK 0.57 9.59 彩生活 01778.HK 0.53 4.81 睿见教育 06068.HK 0.14 1.60 中海物业 02669.HK 0.10 2.17 绿城服务 02869.HK 0.01 6.35 香港中旅 00308.HK 0.01 0.13 香格里拉(亚洲) 00069.HK (0.00) 0.00 金沙中国有限公司 01928.HK (0.00) 0.05 复星国际 00656.HK (0.02) 0.93 海昌海洋公园 02255.HK (0.04) 0.69 银河娱乐 00027.HK (0.05) 0.07 永利澳门 01128.HK (0.05) 0.44 澳博控股 00880.HK (0.06) 0.70 美高梅中国 02282.HK (0.06) 0.19 新濠国际发展 00200.HK (0.10) 0.33 民生教育 01569.HK (0.11) 2.64 中教控股 00839.HK (0.30) 5.55 枫叶教育 01317.HK (0.66) 15.08 福寿园 01448.HK (0.75) 3.91 -45%0%45%90%135%中教控股陌陌海亮教育宝尊电商新高教集团爱奇艺澳洲成峰高教宇华教育睿见教育枫叶教育彩生活百世格林酒店好未来澳博控股中通快递中海物业华住酒店福寿园红黄蓝民生教育绿城服务精锐教育雅生活服务锦江酒店香港中旅携程金沙中国有限公司碧桂园服务新东方教育海昌海洋公园呷哺呷哺瑞思学科英语中国新华教育途牛成实外教育金茂酒店-SS永利澳门银河娱乐新濠国际发展博实乐教育复星国际无忧英语正保远程教育保利文化香格里拉(亚洲)尚德机构美高梅中国四季教育达内教育 敬请阅读本报告正文后各项声明 5 [Table_yemei] 海外社会服务行业一周回顾 资料来源：CCASS，东方财富证券研究所 3. 海外上市公司公告及新闻 中教控股 2018年7月2日，中教控股披露须予披露交易——有关与惠理成立中国教育基金之框架协议。 于2018年6月29日（交易时段后），华教教育（本公司之子公司）与惠理深圳（惠理之 子公司）就成立目标资产管理规模为人民币50亿元（约60亿港元）之中国教育基金订立框架协议。 框架协议之主要条款如下： 日期：2018年6月29日 订约方：(i)惠理深圳（惠理之子公司）；及(ii)华教教育（本公司之子公司）。 中国教育基金的名称：中教惠理教育产业基金（暂定） 中国教育基金的期限：自成立之日起五年，可延两次，每次一年 基金用途及业务范围：主要投资于中国民办高等及职业教育，专注于控股型投资 出资额：中国教育基金之目标资产管理规模为人民币50亿元（约60亿港元）。本公司（及/或其关联方及代名人）与惠理（及/或其子公司）将分别初步出资人民币2.5亿元（约3亿港元）及人民币3.7亿元（约4.44亿港元）。普通合伙人将继续寻求潜在投资者作为有限合伙人投资中国教育基金。 本公司（及/或其关联方及代名人）与惠理（及/或其子公司）之出资额将合共不超过资产管理规模之30%。本公司（及/或其关联方及代名人）与惠理（及/或其子公司）之总出资额将分别不超过人民币11.3亿元（约13.56亿港元