海外社会服务行业一周回顾：k12课外辅导机构卓越教育提交招股说明书

[Table_Title] 海外社会服务行业一周回顾 K12课外辅导机构卓越教育提交招股说明书 2018 年 07 月 02 日 [Table_Summary] 【本周分析师观点】 上周，新高教集团取得河南省教育厅批准河南学校的举办者变更，睿见教育获得平安海外批授的信贷协议，宇华教育进一步披露湖南猎鹰交易情况；K12课外辅导机构卓越教育向联交所提交招股说明书；南向资金持续流出物业板块，影响其表现。本周，天立教育将截至认购并定价，建议关注。 【行业表现】 上周社会服务行业股票池个股平均下跌4.68%，同期恒生指数下跌1.31%。今年以来社会服务行业股票池个股平均上涨18.38%，同期恒生指数下跌3.25%。 【公司表现】 ◆ 上周在海外社会服务行业里关注的公司中，涨幅top 5为成实外教育（8.70%）、呷哺呷哺（7.24%）、途牛（7.08%）、中通快递（3.31%）、正保远程教育（3.07%）。今年以来，涨幅Top5中教控股（100.61%）、澳洲成峰高教（93.94%）、海亮教育（81.64%）、爱奇艺（79.44%）、新高教集团（78.40%）。 ◆ 上周在海外社会服务行业里关注的公司中，跌幅Top5为陌陌（-14.34%）、碧桂园服务（-12.06%）、绿城服务（-11.79%）、美高梅中国（-11.67%）、彩生活（-11.26%）。今年以来跌幅为 Top5为达内教育（-49.50%）、四季教育（-39.78%）、美高梅中国（-22.71%）、尚德机构（-22.52%）、正保远程教育（-20.39%）。 【风险提示】 ◆ 旅游、酒店整体需求低于预期 ◆ 教育行业竞争激烈，招生、提价情况不及预期 ◆ 快递行业需求低于预期，成本有明显上升，企业价格战 [Table_Rank] 强于大市（维持） [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：闵立政 证书编号：S1160516020001 联系人：宋璎 电话：021-23586480 [Table_Report] 相关研究 《碧桂园服务以介绍方式登陆港股》 2018.06.25 《中教控股5.38亿元收购广州大学松田学院及广州松田职业学院》 2018.06.19 《主题公园行业分析：资金壁垒显著，大企业可更好扩张》 2018.06.14 《中通快递投资菜鸟驿站，1.68亿美元获其约15%股份》 2018.06.11 《阿里与菜鸟13.8亿美元战略入股中通》 2018.06.04 挖掘价值 投资成长 [Table_Title1] 行业研究 / 社会服务 / 证券研究报告 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 [Table_yemei] 海外社会服务行业一周回顾 正文目录 1. 本周分析师观点 ............................................... 3 2. 行情回顾 ..................................................... 3 2.1. 社会服务板块公司上周股价表现 ................................ 3 2.2. 社会服务板块公司今年以来股价表现 ............................ 3 2.3. 社会服务板块公司上周港股通持仓变化情况 ...................... 4 3. 海外上市公司公告及新闻 ....................................... 5 4. 公司估值比较 ................................................ 11 5. 风险提示 .................................................... 13 图表目录 图表 1：上周社会服务行业个股周涨跌幅（截至2018年6月29日） ............ 3 图表 2：今年以来社会服务行业个股周涨跌幅（截至2018年6月29日） .... 4 图表 3：上周社会服务行业港股通持仓变化情况（截至2018年6月29日） 4 图表 4：行业重点关注公司 .................................................................................. 11 敬请阅读本报告正文后各项声明 3 [Table_yemei] 海外社会服务行业一周回顾 1. 本周分析师观点 上周，新高教集团取得河南省教育厅批准河南学校的举办者变更，睿见教育获得平安海外批授的信贷协议，宇华教育进一步披露湖南猎鹰交易情况；K12课外辅导机构卓越教育向联交所提交招股说明书；南向资金持续流出物业板块，影响其表现。本周，天立教育将截至认购并定价，建议关注。 2. 行情回顾 2.1. 社会服务板块公司上周股价表现 上周在海外社会服务行业里关注的公司中，涨幅top 5为成实外教育（8.70%）、呷哺呷哺（7.24%）、途牛（7.08%）、中通快递（3.31%）、正保远程教育（3.07%）。跌幅Top5为陌陌（-14.34%）、碧桂园服务（-12.06%）、绿城服务（-11.79%）、美高梅中国（-11.67%）、彩生活（-11.26%）。 图表 1：上周社会服务行业个股周涨跌幅（截至2018年6月29日） 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 2.2. 社会服务板块公司今年以来股价表现 今年以来，在海外社会服务行业里关注的公司中，涨幅Top5为中教控股（100.61%）、澳洲成峰高教（93.94%）、海亮教育（81.64%）、爱奇艺（79.44%）、新高教集团（78.40%）；今年以来跌幅Top5为达内教育（-49.50%）、四季教育（-39.78%）、美高梅中国（-22.71%）、尚德机构（-22.52%）、正保远程教育（-20.39%）。 -20%-15%-10%-5%0%5%10%成实外教育呷哺呷哺途牛中通快递正保远程教育海亮教育百世博实乐教育保利文化金茂酒店-SS无忧英语尚德机构睿见教育枫叶教育香港中旅携程新濠国际发展达内教育瑞思学科英语格林酒店福寿园民生教育香格里拉(亚洲)海昌海洋公园海昌海洋公园银河娱乐复星国际永利澳门澳博控股宇华教育新东方教育好未来四季教育雅生活服务中海物业锦江酒店华住酒店新高教集团中国新华教育澳洲成峰高教澳洲成峰高教宝尊电商红黄蓝中教控股爱奇艺彩生活美高梅中国绿城服务碧桂园服务陌陌 敬请阅读本报告正文后各项声明 4 [Table_yemei] 海外社会服务行业一周回顾 图表 2：今年以来社会服务行业个股周涨跌幅（截至2018年6月29日） 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 2.3. 社会服务板块公司上周港股通持仓变化情况 上周在海外社会服务行业里关注的公司中，港股通持仓比例增加Top 5为枫叶教育（0.49%）、睿见教育（0.17%）、新高教集团（0.16%）、宇华教育（0.15%）、新濠国际发展（0.14%）；港股通持仓比例下降的Top 3为中教控股（-0.72%）、中海物业（-0.53%）、绿城服务（-0.42%）。 图表 3：上周社会服务行业港股通持仓变化情况（截至2018年6月29日） 公司名称 股票代码 持仓变化（%) 港股通累计持仓比例（%） 枫叶教育 01317.HK 0.49 16.54 睿见教育 06068.HK 0.17 1.48 新高教集团 02001.HK 0.16 9.77 宇华教育 06169.HK 0.15 10.48 新濠国际发展 00200.HK 0.14 0.46 澳博控股 00880.HK 0.05 0.83 民生教育 01569.HK 0.04 2.80 海昌海洋公园 02255.HK 0.03 0.73 永利澳门 01128.HK 0.00 0.52 香格里拉(亚洲) 00069.HK (0.00) 0.00 金沙中国有限公司 01928.HK (0.00) 0.05 银河娱乐 00027.HK (0.02) 0.12 香港中旅 00308.HK (0.02) 0.12 美高梅中国 02282.HK (0.04) 0.27 复星国际 00656.HK (0.04) 0.96 彩生活 01778.HK (0.11) 4.81 福寿园 01448.HK (0.29) 4.46 绿城服务 02869.HK (0.42) 6.61 中海物业 02669.HK (0.53) 2.07 中教控股 00839.HK (0.72) 5.95 -45%0%45%90%135%中教控股澳洲成峰高教海亮教育爱奇艺新高教集团陌陌宝尊电商枫叶教育睿见教育彩生活宇华教育澳博控股百世格林酒店中通快递福寿园好未来中海物业民生教育锦江酒店雅生活服务红黄蓝华住酒店绿城服务中国新华教育途牛成实外教育呷哺呷哺金沙中国有限公司携程海昌海洋公园新濠国际发展香港中旅永利澳门精锐教育新东方教育碧桂园服务银河娱乐瑞思学科英语金茂酒店-SS博实乐教育无忧英语复星国际香格里拉(亚洲)保利文化正保远程教育尚德机构美高梅中国四季教育达内教育 敬请阅读本报告正文后各项声明 5 [Table_yemei] 海外社会服务行业一周回顾 资料来源：CCASS，东方财富证券研究所 3. 海外上市公司公告及新闻 新高教集团 2018年6月25日，新高教集团公告收购河南学校。 董事会欣然宣布，本公司已取得河南省教育厅批准将河南学校之学校举办者变更为河南荣豫，而河南荣豫乃由北京大爱咨询持有55% 权益及由荣先生及孔女士持有45%权益。截至本公告日期，变更河南学校之学校举办者仅尚待向省级民政主管部门登记。 一旦完成登记，河南学校将与本公司全资附属公司辉煌公司订立结构性合约，其条款及条件将在所有重大方面与现有之结构性合约相同。于结构性合约订立后，河南学校将成为本集团控制之实体，其经营业绩将并入本集团之经营业绩。本公司将根据上市规则及指引函HKEx-GL77-14于收购河南学校完成后刊发进一步公告。 睿见教育 2018年6月25日，睿见教育公告内幕消息——中国平安保险海外批授的信贷协议涉及可能根据特定授权发行新股份以及依据上市规则13.18条作出披露。 董事会宣布，于2018年6月22日（交易