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信邦制药发布2020年年报，公告收购光正医药销售与光正医药物流。2020年，公司实现收入58.46亿元，同比下降12.16%，实现归母净利润1.74亿元，同比下降26.57%，实现扣非后归母净利润1.99亿元，同比下降13.90%。公司发布公告，拟以3.22亿元受让光正医药销售与光正医药物流公司的100%股权。公司2020年归母净利润有所下滑，主要有两方面的因素：1）疫情的一过性影响：公司医疗服务、医药流通、医药工业都一定程度受到疫情影响；2）处臵中肽生化、康永生物的影响：公司6月30日完成对两个公司的处臵，处臵价格为7.5亿元，存在2009.55万元的投资亏损，同时两个公司在年初至出售日亏损1244.28万元，而2019年中肽生化贡献4829.86万元，因此整体对利润端有较大影响。公司2020年医疗服务收入19.68亿元，同比增长1.27%，其中肿瘤医院10.53亿元、白云医院5.25亿元。公司2020年医药流通收入48.55亿元，同比下降13.97%。公司2020年医药工业收入5.74亿元，同比下降31.22%，其中中成药收入3.38亿元，中药饮片收入1.85亿元。公司2020年经营性现金流为7.42亿元，远高于公司归母净利润，一方面是有折旧摊销的影响，另一方面则是公司对于存货、应收账款管理的影响。公司收购的光正医药销售2020年净利润为1375.85万元，收购对应PE为8.0倍，而光正医药物流则以资产基础法作为评估依据。公司拥有贵州省顶级医疗资源，中短期在实控人变化后将理顺管理机制，逐步释放优质医疗资源的单床产出潜力与利润潜力；中长期逻辑则是依托于肿瘤医院、白云医院、乌当医院为核心的医联体体系有望覆盖整个贵州，远期有望实现2万张床位的战略规划。
