华鲁恒升发布2020年年报，全年实现营业收入131.15亿元，同比-7.58%；归母净利润17.98亿元，同比-26.69%。公司Q4实现营收40.72亿元，同比+13.74%，环比+33.51%；实现归母净利润5.08亿元，同比-6.07%，环比+31.61%。公司业绩展现优秀韧性，2020年上半年主要产品价格下滑，下半年随全球经济复苏、需求回暖，公司主营产品价格恢复明显，业绩边际改善。公司产销逐渐恢复，盈利能力逐步回归。公司精己二酸、酰胺及尼龙新材料项目将陆续于21年投产，助力公司实现产品结构的优化，进一步拓展产业链。同时，公司拟在湖北荆州投资建设园区气体动力平台项目和合成气综合利用项目，两项目合计投资金额超百亿，建成后将解决公司的土地空间等制约因素，同时具备明显成本优势。新项目将奠定公司长期的业绩增量。预计公司2021-2023年可实现归母净利润37.69/44.08/49.75亿元，对应EPS分别为2.32/2.71/3.06元，维持“买入”评级。
