计算机行业周报：一季报前瞻：景气持续上行，网安与AI闪耀
请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2021年03月28日 计算机 一季报前瞻：景气持续上行，网安与AI闪耀 通过跟踪计算机各细分领域核心需求变量，结合我们对于产业趋势与投资逻辑的判断，剔除2020Q1疫情因素影响，网安、AI等赛道仍呈现良好增长态势。 剔除疫情扰动，网安领军增长趋势仍亮眼，新领域需求快速释放。网安需求与宏观经济增速弱相关，2020年受疫情影响呈现前低后高趋势，Q4网安景气全面恢复，带动网安领军厂商均实现双位数增长，2021Q1预计领军厂商营收增速将保持显著提升，其中天融信、奇安信等或有100%以上增幅，需求结构方面，“云大物智移”等新场景需求快速增长，行业进入业绩加速期。 AI产业化开启，驱动创新业务加速发展。海康威视、中科创达、科大讯飞、虹软科技均有亮点。人工智能行业逐步从过去的算法比拼进入产业化落地阶段。无论是海康大华还是AI四小龙的行业解决方案在B端/G端的遍地开花、中科创达的AIOT业务与滴滴、广汽研究院、蔚来汽车的合作落地，还是科大讯飞教育业务今年上半年的高速增长，都是AI产业化落地的力证，预计未来随着商业模式的进一步成熟，AI领域的各类创新业务有望加速发展。 云计算：长期最确定主线，上游不明朗，中下游景气修复。疫情之下，线下流量持续向线上转移，虽然2B2G云计算需求受影响，但整体IT需求不断上升，2021年一季度云计算上游景气不明朗，中下游2020Q4增长加速修复均带动全年营收恢复正增长，预计2021Q1广联达、用友网络、金山办公等公司景气持续修复。 金融IT受益资本市场改革创新，信创产业进入2-3年收获期。证券IT：资本市场改革创新大趋势来临，2021Q1日均交易量同比增长11.23%；新成立基金份额同比增长108.12%，金融机构IT投入加大。银行IT：行业需求周期、金融系统自主可控以及云渗透深入，带动行业进入加速点。领军企业东方财富、恒生电子、同花顺及长亮科技等将显著受益。 信创2020上半年疫情影响招标进度，Q3开始回暖，Q4全面恢复，2021年两会后信创订单有望进一步加速落地。由于订单实施存在一定周期，2021Q1起收入预计逐步体现。未来2-3年，行业有望进入收获期。。 软件定义汽车先行，政策推动工业软件需求，5G下游有望边际改善，正版化、国产化推动工业及办公软件加速。R16标准冻结推动自动驾驶逐步落地，软件定义汽车先行，特斯拉标杆效应有望推动行业景气度持续高位，需求端潜在的持续高景气度将推动中科创达、德赛西威等核心公司的业绩表现出持续的强劲增长。疫情影响逐步消除叠加奥运会等重大赛事的举行，有望推动5G下游赛道呈现边际改善，如超高清当虹科技、VR的创维数字。软件正版化、国产化推动工业、办公以及消费软件加速发展，中望软件、中控技术等有望迎来较长的景气度上行周期。 投资主线： 网安：天融信、安恒信息、深信服、启明星辰、奇安信；AI：中科创达、科大讯飞、海康威视、虹软科技；云计算：金山办公、广联达、用友网络、浪潮信息；金融IT与信创：东方财富、恒生电子、同花顺、长亮科技、中科曙光、科蓝软件、中科曙；工业互联网及工业软件：国联股份、赛易信息、中望软件、中控技术。风险提示：贸易摩擦加剧；财政支出不及预期；经济下行超预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 刘高畅 执业证书编号：S0680518090001 邮箱：liugaochang@gszq.com 分析师 杨然 执业证书编号：S0680518050002 邮箱：yangran@gszq.com 分析师 杨烨 执业证书编号：S0680519060002 邮箱：yangye@gszq.com 相关研究 1、《计算机：安全厂商为何拥有云的未来》2020-09-06 2、《计算机：多云下的信息安全》2020-08-30 3、《计算机：建行“数字钱包”启动区域测试，DCEP落地进一步加速》2020-08-30 -16%0%16%32%48%64%2020-032020-072020-112021-03计算机沪深300 2021年03月28日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、 Q1景气持续上行，网安与AI闪耀 ................................................................................................................. 3 二、 网安高景气延续，新领域需求快速释放 .......................................................................................................... 5 三、 云计算：长期最确定主线，上游不明朗，中下游Q4加速 ................................................................................ 7 四、 AI产业化开启，驱动创新业务加速发展.......................................................................................................... 8 五、 信创进入收获期，工业互联网快速发展 .......................................................................................................... 8 六、 金融IT受益于资本市场改革创新 .................................................................................................................. 10 七、 工业软件自主可控趋势明显，超高清有望加速 ............................................................................................... 11 八、 投资主线 ..................................................................................................................................................... 11 九、 风险提示 ..................................................................................................................................................... 12 图表目录 图表1： 中国云计算发展滞后海外5-7年 ................................................................................................................ 3 图表2： 2020 年 Gartner 成熟度曲线 ................................................................................................................... 4 图表3： 中国软件行业增速情况 ............................................................................................................................. 4 图表4： 软件行业各客户景气加速因素 ................................................................................................................... 4 图表5：网安产品增速与宏观经济增速弱相关 .......................................................................................................... 5 图表6：部分网安公司2020前三季度业绩逐季修复 ................................................................................................. 5 图表7：中国网络安全市场规模及预测 .................................................................................................................... 5 图表8：中国网安厂商估值仍有提升空间 ................................................................................................................. 6 图表9：云安全市场规模及增速 .............................................................................................................................. 6 图表7：网安领军Q1营收预测 ............................................................................................................................... 6 图表11：美股云计算公司2年后市盈率将进入可接受范围（2021年1月19日） ...................................................... 7 图表12：云计算领域Q1营收预测 .......................................................................................................................... 8 图表13：AI领域Q1营收预测 ................................................................................................................................ 8 图表13：信创领域Q1营收预测 ............................................................................................................................. 9 图表13：工业互联网领域Q1营收预测 ..............................
