香港零售月度报告：香港零售延续回暖， 关注人民币汇率波动对板块影响

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES港股研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 香港零售延续回暖，关注人民币汇率波动对板块影响 ——香港零售月度报告 2018年07月04日 看好/维持 港股零售 月度报告 投资摘要：  香港零售维持双位数增长： 2018年5月，香港零售业总销货价值405.3亿港元，同比增长12.9%，增幅继续扩大。年累计零售业总销货价值2100亿港元，累计同比增长13.7%，连续四个月保持累计同比双位数增长，香港消费延续复苏态势。  可选消费板块回暖显著： 在细分品类中，三个板块保持了双位数的较高速增长。其中，珠宝首饰钟表的5月销售额68.8亿港元，单月同比增长23.8%，累计增长22.8%，增速在各类零售品中居首位；药物及化妆品销售额39.9亿港元，同比增长18.7%，累计增速17.4%，增幅第二；百货销售额57.8亿港元，单月同比增长16.7%，累计增长13.9%，增幅第三。此外，必选消费相关板块超市、食品、衣服鞋类制品增速较低，5月分别同比增长2.7%、5.9%、7.4%。  不过夜旅客高增速拉动香港零售业： 访港旅客对于香港零售业具有强有力的拉动作用，5月访港旅客合计495.3万人次，同比增长8.0%，较前月增速扩大。今年以来，访港旅客超达两千五百万人次，累计同比增长9.6%。其中5月内地访港旅客381.7万人次，同比增长10.7%。五一假期是内地旅客增长的一大因素，此外虽然人民币汇率小幅下行，但仍具有一定汇率优势，为吸引内地游客赴港消费增添了动力。5月不过夜旅客合计增速为12.7%，高于过夜旅客的2.7%，增速较前月放缓；其中内地游客差别更大，内地不过夜旅客的增速为15.3%，高于内地过夜旅客4.1%的增速。购物作为不过夜旅客赴港旅游的主要消费项目，不过夜旅客的高速增长进一步带动了香港零售业销售额增长。  投资建议： 我们持续看好当前香港零售板块复苏。2018上半年，受益于人民币升值和内地消费升级，内地游客赴港旅客持续较高速增长，香港零售总销货价值连续四个月双位数增速，复苏迹象显著。在刚刚过去的6月份，端午假期应是香港零售数据的有力保障，但仍需警惕人民币汇率波动带来的影响。人民币汇率下行将缩小相对港币的汇率优势，或增加内地访港旅客数量的不确定性。但货币及经济的不稳定性将提升消费者对于黄金商品的消费动力，利好珠宝板块。目前来看，可选消费领域复苏显著优于必选消费板块，建议关注细分板块中珠宝、化妆品、百货领域龙头标的。  风险提示： 人民币汇率持续下行，经济下行压力影响消费，台风等极端天气影响。 分析师：谭可 010-66554011 tanke@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480510120013 恒生消费品制造行业指数走势 资料来源：Wind，东兴证券研究所 相关研究报告 港股市场策略周报 港股月度行业比较报告 港股月度行业配置策略报告 港股追本溯源专题系列 港股特色板块梳理系列 港股重点行业月度数据关注系列 3,0003,5004,0004,5005,0005,5006,0006,5002013/062013/092013/122014/032014/062014/092014/122015/032015/062015/092015/122016/032016/062016/092016/122017/032017/062017/092017/122018/032018/06恒生消费品制造行业指数 东兴海外·港股行业 香港零售月度报告：香港零售延续回暖，关注人民币汇率波动对板块影响 P02 东方财智 兴盛之源 敬请参阅报告结尾处的免责声明 DONGXING SECURITIES 目录 1. 香港零售延续复苏................................................................................................................................................................................... 3 1.1 香港零售维持双位数增长 ............................................................................................................................................................ 3 1.2 可选消费板块回暖显著 ................................................................................................................................................................ 3 2. 不过夜旅客高增速拉动香港零售业 ...................................................................................................................................................... 4 3. 投资建议................................................................................................................................................................................................... 5 4. 风险提示................................................................................................................................................................................................... 5 插图目录 图 1：香港零售总销货价值当月值及同比 ............................................................................................................................................... 3 图 2：香港零售业总销货价值累计值及同比 ........................................................................................................................................... 3 图 3：香港各类零售业销货价值当月值 ................................................................................................................................................... 3 图 4：香港各类零售业销货价值当月同比 ............................................................................................................................................... 3 图 5：香港各类零售业销货价值累计值 ................................................................................................................................................... 4 图 6：香港各类零售业销货价值累计同比 ............................................................................................................................................... 4 图 7：合计访港旅客当月人数及同比........................................................................................................................................................ 4 图 8：访港旅客当月同比............................................................................................................................................................................ 4 东兴海外·港股行业 香港零售月度报告：香港零售延续回暖，关注人民币汇率波动对板块影响 P03 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES1. 香港零售延续复苏 1.1 香港零售维持双位数增长 2018年5月，香港零售业总销货价值405.3亿港元，同比增长12.9%，增幅较前月扩大。年累计零售业总销货价值2100亿港元，累计同比增长13.7%，连续四个月保持累计同比双位数增长。受益人民币升值以及香港消费此前的低基数，香港消费延续复苏态势。 1.2 可选消费板块回暖显著 在细分品类中，三个板块保持了双位数的较高速增长。其中，珠宝首饰钟表的5月销售额68.8亿港元，单月同比增长23.8%，累计增长22.8%，增速在各类零售品中居首位；药物及化妆品销售额39.9亿港元，同比增长18.7%，累计增速17.4%，增幅第二；百货销售额57.8亿港元，单月同比增长16.7%，累计增长13.9%，增幅第三。此外，必选消费相关板块超市、食品、衣服鞋类制品增速较低，5月分别同比增长2.7%、5.9%、7.4%。 图 1：香港零售总销货价值当月值及同比 图 2：香港零售业总销货价值累计值及同比 资料来源：香港政府统计处，东兴证券研究所 资料来源：香港政府统计处，东兴证券研究所 图 3：香港各类零售业销货价值当月值 图 4：香港各类零售业销货价值当月同比 -30-20-10010203040010,00020,00030,00040,00050,0002015/052015/062015/072015/082015/092015/102015/112015/122016/012016/022016/032016/042016/052016/062016/072016/082016/092016/102016/112016/122017/012017/022017/032017/042017/052017/062017/072017/082017/092017/102017/112017/122018/012018/02201