一季报高成长指引，静待新兴智能终端成长机遇

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歌尔股份发布2020年年报和2021年一季度业绩预告，全年实现营业收入577.43亿元，同比增长64.29%，归母净利润28.48亿元，同比增长122.41%。2021年一季度，预计实现归母净利润8.24亿-9.71亿元，同比增长180%-230%。公司智能声学整机和智能硬件所贡献的营业收入分别达到266.74亿和176.52亿元，同比增长79.95%和107.34%，毛利率相较2019年分别提升2.21 pct.和1.28 pct.，得益于此，公司整体业绩贴近前期指引上限。此外，公司一季度业绩表现在一季度仍有所延续，以截至2020年12月31日的股票账面价值（1.20亿元）以及该股票2021年1月1日至2021年3月26日的期间收益率（263.79%）计算，一季度公司持有Kopin股份所获得的浮盈约为3.17亿元，扣除此项权益性投资公允价值变动损益，公司一季度预期的归母净利润约为5.07亿-6.54亿元，同比仍接近甚至超过翻倍成长，AR/VR眼镜、智能无线耳机等产品的收入增长以及盈利能力改善是最为主要的推动力。