2020年报点评：浆价上行高木浆自给率受益，资本结构持续优化

晨鸣纸业发布2020年报，业绩基本符合预期。受益于浆价上行和高木浆自给率，公司成本端优势凸显，新项目达产增效。上调2021~2023年EPS至1.55（+0.73）/1.74（+0.77）/1.90元，参考同业给予公司2021年7.5倍PE，上调目标价至11.61元，上调至增持评级。