电话：021-80197619 邮箱：yihanzhiku@ehconsulting.com.cn 上海 | 北京 | 深圳 | 武汉 | 成都 嘉和家业（上海）信息技术有限公司 嘉和家业·专业出品 1 相关研究： 2020中国物业企业综合实力TOP100研究报告 20200820 2020中国上市物业企业TOP50研究报告 20200528 三大维度全面透视28家上市物企年中数据 20200902 研究团队 唐 卓 tz_2580（微信号） tangzhuo@ehconsulting.com.cn 李艳杰 lyjjob（微信号） liyanjie_yh@ehconsulting.com.cn 魏丽琴 weiliqingreen（微信号） weiliqin@ehconsulting.com.cn 王 都 Dwong5011（微信号） wangdu@ehconsulting.com 杨秀丽 Yxl19940829(微信号) yangxiuli@ehconsulting.com 所属行业 物业 发布时间 2021年3月26日 和泓服务（6093.HK） 净利润同比增长超300%，社区增值服务增长滞后 核心观点： 和泓服务在上市之初是面积最小的物企，经过2020年的持续收购，管理规模逐步增长，是小型企业中唯一一个认真搞事业的物企。从近三年的经营指标来看，2020年营业收入为4.16亿元，同比增长67.5%；毛利润为1.49亿元，同比增长77%；净利润为0.6亿元，同比增长334.8%；净利率为14.4%。在各项财务指标中，和泓服务的增速表现最为出彩。2020年，和泓服务的净利润同比增长334.8%，在目前已经披露年报的上市物企中位居首位。和泓服务主要依靠物业管理服务收入助力营收增长，2020年物业管理服务收入为2.59亿元；社区增值服务和非业主增值服务收入分别为0.77、0.79亿元，社区增值服务收入仅占总收入的18.5%，相比2019年下滑3%，非业主增值服务表现突飞猛进，三年内收入增长超5倍。 电话：021-80197619 邮箱：yihanzhiku@ehconsulting.com.cn 上海 | 北京 | 深圳 | 武汉 | 成都 嘉和家业（上海）信息技术有限公司 嘉和家业·专业出品 2 引言 2020年，和泓服务营业收入为4.16亿元，同比增长67.5%；净利润为0.6亿元，同比增长334.8%，净利率14.4%；在管面积为1790万平方米，较2019年末增长达169.4%，在目前发布的业绩报告中，管理规模在行业中处于弱势，但却是增长最为快速的企业，未来可期。 2019年7月12日，和泓服务（6093.HK）在香港联交所成功上市。上市至2020年8月企业股价长期处于破发状态，随后便开始疯狂收购以走出规模瓶颈。截止目前，和泓共收购8家物企，逐渐被资本市场认可。 资料来源：wind 一、大规模的收购使得管理规模破千万 和泓服务在上市之初是面积最小的物企，经过2020年的持续收购，管理规模逐步增长，是小型企业中唯一一个认真搞事业的物企。2020年12月末，和泓服务在管面积为1790万平方米，合约管理面积为2250万平方米，储备面积仅为460万，但却是当前已披露业绩的物企增长最快的企业。 电话：021-80197619 邮箱：yihanzhiku@ehconsulting.com.cn 上海 | 北京 | 深圳 | 武汉 | 成都 嘉和家业（上海）信息技术有限公司 嘉和家业·专业出品 3 数据来源：企业业绩报告 其中，值得一提的是，2020年旭辉永升服务的营收增速居行业高位。在目前已公布2020年业绩数据的18家上市物企阵营中，旭辉永升服务的营收增速位居第三，高达66.1%，仅世茂服务和雅生活两家物企的营收增速高于旭辉永升服务。 据嘉和家业统计，和泓服务从上市至今，共计收购8家物企，耗资约1.96亿元，足以看出对规模扩张的渴望。目前在北京、天津、上海、重庆、成都、贵阳等城市拥有在管项目近200个，管理业态包括住宅、别墅、公建、学校、医院等，已突破规模瓶颈。 当前物业行业集中度逐渐提升、行业竞争加剧，对于中小物业公司来说，在发展空间和竞争力方面均处于弱势，借助资本的力量得以生存将成为一种趋势，通过上市以及加快收并购步伐的方式，或许是中小型物企自救的最好途径。 序号 收购企业 收购时间 收纳金额（万元） 股权占比 1 上海同进物业 2020/2/26 2,959 70% 2 上海同嘉物业 2020/6/3 1,500 60% 3 东莞宝盈物业 2020/9/23 1,500 60% 4 贵州星际物业服务有限公司 2020/10/10 2,550 51% 5 呼和浩特市慧谷物业 2020/11/3 1,200 65% 6 中山市中正物业 2020/11/3 1,540 51% 7 四川万晟物业 2020/12/28 4,290 60% 8 江苏深华时代物业集团有限公司 2021/2/5 4,080 51% 1.96亿元 数据来源：嘉和家业整理 635664179081682022504.7%169.4%0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%050010001500200025002018年2019年2020年图：2018-2020年和泓服务管理规模情况（万平方米）在管面积合约面积在管面积增长率 电话：021-80197619 邮箱：yihanzhiku@ehconsulting.com.cn 上海 | 北京 | 深圳 | 武汉 | 成都 嘉和家业（上海）信息技术有限公司 嘉和家业·专业出品 4 二、净利润激增超三倍，营收仍处于行业中下游 另从近三年的经营指标来看，2020年营业收入为4.16亿元，同比增长67.5%；毛利润为1.49亿元，同比增长77%；净利润为0.6亿元，同比增长334.8%；净利率为14.4%。 数据来源：企业业绩报告 在各项财务指标中，和泓服务的增速表现最为出彩。2020年，和泓服务的净利润同比增长334.8%，在目前已经披露年报的上市物企中位居首位。 2.242.484.160.800.841.490.170.140.607.5%5.6%14.4%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%14.0%16.0%0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.52018年2019年2020年图：2018-2020年和泓服务收入情况（亿元）营业收入毛利润净利润净利率 电话：021-80197619 邮箱：yihanzhiku@ehconsulting.com.cn 上海 | 北京 | 深圳 | 武汉 | 成都 嘉和家业（上海）信息技术有限公司 嘉和家业·专业出品 5 数据来源：企业业绩报告 三、物业管理服务稳健增长，非业主增值服务大幅提升 和泓服务主要依靠物业管理服务收入助力营收增长，2020年物业管理服务收入为2.59亿元；社区增值服务和非业主增值服务收入分别为0.77、0.79亿元，社区增值服务收入仅占总收入的18.5%，相比2019年下滑3%，非业主增值服务表现突飞猛进，三年内收入增长超5倍。 数据来源：企业业绩报告 和泓服务的社区增值服务主要为家居服务、租赁停车位收入和租赁公共设施收入三个部分，2020年家居服务、租赁停车位收入和租赁公共设施收入分别为3590、2180、1740万元。在增值服务多元化的今天，和泓服务依然停留在原地，难以突破自身局限。 图：2019-2020年社区增值服务不同板块收入 数据来源：企业业绩报告 和泓服务表示上市募集的资金将有51.8%用来收购，23.1%用来投资先进技术，14.4%用于拓展增值服务；募集资金的64.4%已经开始动用，由此不免担忧在未来收并购时出现“余额不足”。 1.551.682.590.550.540.770.140.260.790.00.51.01.52.02.53.0201820192020图：2018-2020年和泓服务不同业务结构收入情况（亿元）物业管理服务收入社区增值服务非业主增值服务 电话：021-80197619 邮箱：yihanzhiku@ehconsulting.com.cn 上海 | 北京 | 深圳 | 武汉 | 成都 嘉和家业（上海）信息技术有限公司 嘉和家业·专业出品 6 图片来源：企业业绩报告 和泓服务从上市至今，通过资本合作、品牌输出、战略联盟等多种方式，规模成功破千万，成功脱离“蚁型”物企的标签，逐步被资本市场所认可。 结语 2020年，和泓服务交出了出彩的成绩单，但大肆收购下业不免面临管理危机，区域型物业公司短时间内通过收并购将业务布局覆盖至全国，其人才体系、管理体系、组织架构、品质管控等将会面临极大的挑战。 电话：021-80197619 邮箱：yihanzhiku@ehconsulting.com.cn 上海 | 北京 | 深圳 | 武汉 | 成都 嘉和家业（上海）信息技术有限公司 嘉和家业·专业出品 7 【免责声明】 本报告是基于嘉和家业认为可靠的已公开信息进行估算，公开信息包括但不限于国家统计局和各地统计局数据、公司公告及企业官网等多种途径，但嘉和家业不保证所载信息的完全准确和全部完整。由于时间和口径的原因，本报告所载的内容、排名仅为本报告最初出具日的观点和判断，本报告所指的数据可能会与企业实际情况有所出入。嘉和家业最初出具日后发出与本报告所载数据不一致的研究报告，或企业公布数据与研究数据存在差异，对此嘉和家业可随时更改且不予特别通知。 本报告旨在公正客观地反映行业趋势和企业经营情况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何机构或个人的任何建议。任何机构或个人应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测仅供参考。 本报告版权仅为嘉和家业所有。未经嘉和家业书面同意，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若嘉和家业以外的机构或个人向其用户发放本报告，则由该机构或个人独自为此发送行为负责，嘉和家业对此等行为不承担任何责任。 如未经嘉和家业授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担，嘉和家业将保留随时追究其法律责任的权利。 【关于我们】 【嘉和家业物业服务研究院】是亿翰股份( 837350 )旗下聚焦物业领域的综合服务平台，专注于提供及时的物业行业资讯、深度的上市物企解读以及行业高端圈层活动，其多项研究成果已经成为资本界的重要参考依据，致力于塑造物业行业“第一”品牌影响力。 嘉和家业二维码