盈利优于预期，财富管理高增成业绩新引擎

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国泰君安国际（1788HK）的盈利优于预期，财富管理业务表现亮眼。公司金融产品及投资做市业务收入强劲，资产管理业务资产质量提升。公司调整了企业融资业务策略，预计今年有2-3个项目计划上市，对财富管理产品及投行业务均会有联动贡献。此外，公司经纪业务收入表现稳健，客户托管规模增长迅速。虽然公司上半年受新冠疫情影响，营收同比下降23%，但下半年交易投资类业务收入反弹明显，公司收入结构仍维持均衡。公司预计2021年营收为54.98亿港元，净利为16.84亿港元，给予1.80港元的目标价，对应0.95倍的21年PB，目标价对应现价有25.9%的潜在升幅。然而，公司也面临金融市场剧烈波动和宏观经济复苏不如预期等风险。