证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 油气钻采服务行业重大事项点评 推荐（维持） 供需向好叠加多方博弈助推油价上涨，看好油服行业景气上行 事项：  OPEC峰会上周五落下帷幕，为缓解可能出现的原油供应紧张问题，OPEC达成增产协议，预计增产100万桶/日,低于市场预期的150万桶/日；同时特朗普政府施压盟友，要求到11月4日将各自对伊朗石油进口量降至0。受利好消息提振，油价重拾涨势，截至6月26日，布伦特原油报收76.14美元/桶、美油WTI报收70.53美元/桶。 评论：  供需格局改善叠加多方博弈，支撑油价企稳。全球原油库存已降至五年平均水平，温和增产下，原油供需基本面向好，同时美国限制伊朗石油出口，以自身原油增产填补供给缺口，为70美元/桶油价提供支撑。我们看好油服行业回暖空间。  看好油价上涨对美国页岩油产量的带动作用。低油价时期，美国页岩油产区积累了近8000口库存井，页岩油开发周期较短，完井周期仅为2个月。随着油价移至页岩油开采盈亏平衡点之上，库存井潜在产能有望快速释放。我们对美国页岩油产区钻完井数据观测发现，2017年1月到12月，美国钻井、完井数环比分别提升58%和48%，截至2018年5月，上述两组数据继续录得增长，环比分别提升17%和36%。压裂、射孔是完井的关键环节，页岩油完井投资持续增长，将为压裂、射孔需求带来巨大弹性。  油价提升叠加政策驱动，国内油服复苏进程加快。2017年，我国原油对外依存度达68.41%，天然气对外依存度达38.43%，创历史新高，能源安全问题不容忽视。政策驱动下，我国油气行业有望迎来开发高峰，将带动国内陆上油服市场率先启动复苏，民营油服龙头有望受益。  盈利预测、估值及投资评级。预计通源石油2018-2020年分别实现归母净利润1.50、1.83、2.51亿元，EPS 0.33、0.40、0.56元，对应PE 20倍、17倍、14倍；预计杰瑞股份2018-2020年分别实现归母净利润3.47、7.47、11.97亿元，EPS0.36、0.78、1.25元，对应PE 43倍、20倍、12倍；预计中海油服2018-2020年分别实现归母净利润11.95、24.85、47.07亿元，EPS 0.25、0.52、0.99元，对应PE38倍、18倍、10倍。同时建议关注中曼石油。  风险提示：地缘政治风险引发油价大幅波动，油服需求不及预期 重点公司盈利预测、估值及投资评级 EPS（元） PE（倍） 简称 股价（元） 2018E 2019E 2020E 2018E 2019E 2020E PB 评级 通源石油 6.76 0.33 0.40 0.56 20.35 16.71 12.14 1.9 杰瑞股份 15.48 0.36 0.78 1.25 43.0 19.85 12.38 1.86 推荐 中海油服 9.40 0.25 0.52 0.99 37.53 18.05 9.53 1.27 推荐 资料来源：Wind，华创证券预测 注：股价为2018年06月26日收盘价 证券分析师：李佳 电话：021-20572551 邮箱：lijia@hcyjs.com 执业编号：S0360514110001 证券分析师：鲁佩 电话：021-20572553 邮箱：lupei@hcyjs.com 执业编号：S0360516080001 证券分析师：赵志铭 电话：021-20572550 邮箱：zhaozhiming@hcyjs.com 执业编号：S0360517110004 证券分析师：娄湘虹 电话：021-20572552 邮箱：louxianghong@hcyjs.com 执业编号：S0360518050003 联系人：吴纬烨 电话：021-20572567 邮箱：wuweiye@hcyjs.com 占比% 股票家数(只) 15 0.43 总市值(亿元) 1,732.96 0.31 流通市值(亿元) 1,030.69 0.26 % 1M 6M 12M 绝对表现 -21.22 -28.37 -31.75 相对表现 -13.75 -15.48 -28.02 《油气钻采服务子行业专题报告——斯伦贝谢发展启示录》 2018-01-16 《油价中枢上移，看好油服行业结构性增长》 2018-04-11 -32%-14%3%21%17/0617/0817/1017/1218/0218/042017-06-28～2018-06-26 沪深300 采掘服务 相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 油气钻采服务 2018年7月2日 油气钻采服务行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 机械组团队介绍 所长助理、首席分析师：李佳 伯明翰大学经济学硕士。2014年加入华创证券研究所。2012年新财富最佳分析师第六名、水晶球卖方分析师第五名、金牛分析师第五名，2013年新财富最佳分析师第四名，水晶球卖方分析师第三名，金牛分析师第三名，2016年新财富最佳分析师第五名。 分析师：鲁佩 伦敦政治经济学院经济学硕士。2014年加入华创证券研究所。2016年十四届新财富最佳分析师第五名团队成员。 分析师：赵志铭 瑞典哥德堡大学理学硕士。2015年加入华创证券研究所。 分析师：娄湘虹 上海交通大学工学硕士。2016年加入华创证券研究所。 助理研究员：吴纬烨 上海财经大学经济学硕士。2017年加入华创证券研究所。 油气钻采服务行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 华创证券机构销售通讯录 地区 姓名 职 务 办公电话 企业邮箱 北京机构销售部 张昱洁 北京机构销售总监 010-66500809 zhangy ujie@hcy js.com 申涛 高级销售经理 010-66500867 shentao@hcy js.com 杜博雅 销售助理 010-66500827 duboy a@hcy js.com 侯斌 销售助理 010-63214683 houbin@hcy js.com 过云龙 销售助理 010-63214683 guoy unlong@hcy js.com 广深机构销售部 张娟 所长助理、广深机构销售总监 0755-82828570 zhangjuan@hcy js.com 王栋 高级销售经理 0755-88283039 wangdong@hcy js.com 汪丽燕 高级销售经理 0755-83715428 wangliy an@hcy js.com 罗颖茵 销售经理 0755-83479862 luoy ingy in@hcy js.com 段佳音 销售经理 0755-82756805 duanjiay in@hcy js.com 朱研 销售助理 0755-83024576 zhuy an@hcy js.com 杨英伟 销售助理 0755-82756804 y angy ingwei@hcy js.com 上海机构销售部 石露 华东区域销售总监 021-20572595 shilu@hcy js.com 沈晓瑜 资深销售经理 021-20572589 shenxiaoy u@hcy js.com 朱登科 高级销售经理 021-20572548 zhudengke@hcy js.com 杨晶 高级销售经理 021-20572582 y angjing@hcy js.com 张佳妮 销售经理 021-20572585 zhangjiani@hcy js.com 沈颖 销售经理 021-20572581 sheny ing@hcy js.com 乌天宇 销售经理 021-20572506 wutiany u@hcy js.com 柯任 销售助理 021-20572590 keren@hcy js.com 何逸云 销售助理 021-20572591 hey iy un@hcy js.com 蒋瑜 销售助理 021-20572509 jiangy u@hcy js.com 张敏敏 销售助理 021-20572592 zhangminmin@hcy js.com 油气钻采服务行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 华创行业公司投资评级体系(基准指数沪深300) 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上； 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%； 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间； 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上； 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%； 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所 北京总部 广深分部 上海分部 地址：北京市西城区锦什坊街26号 恒奥中心C座3A 邮编：100033 传真：010-66500801 会议室：010-66500900 地址：深圳市福田区香梅路1061号 中投国际商务中心A座19楼 邮编：518034 传真：0755-82027731 会议室：0755-82828562 地址：上海浦东银城中路200号 中银大厦3402室 邮编：200120 传真：021-50581170 会议室：021-20572500