百度集团-SW(09888.HK)是一家中国最大的搜索引擎公司,转型成为领先的AI公司。2020年,公司营业收入达到1070.7亿元,其中,以AI业务为代表的其他业务收入占比不断提升,2020年,其他业务收入达到342.3亿元(YoY+16.8%),收入占比达到32.0%(YoY+4.7 pcts)。在线营销是百度的最大营收来源,但受到疫情影响,2020年收入有所下降。不过,随着疫情逐渐得到控制,预计2021年在线营销服务收入将持续复苏。此外,百度的AI业务也正在快速发展,成为公司增长的新动力。预计公司2021/2022年营业收入分别为1218/1391亿元,按照DCF估值法给予目标价339港元,对应2021/2022年6.6/5.8倍PS,建议积极申购。
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