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中钢转债是中钢国际发行的可转债,发行规模为9.6亿元,占公司市值的12.7%。转债条款保持中规中矩,存续期为6年,联合评级为AA+/AA+,下修条款为15/30,85%。债底价值为92.39元,平价溢价率为1.52%。预计上市价格在105元左右。公司主营业务为工程承包业务,主要收入来自于工业工程及工业服务、市政工程及投资运营、节能环保、高新技术四个方向。主营业务支撑收入快速增长,业绩保持上升趋势,在手项目合同充足,为未来业绩提供有力保障。公司应收账款占流动资产比例超过40%,对资金形成占用,坏账风险提高;2020年上半年公司短期有息债务占比达97.2%,短期偿债压力较大。钢铁行业供给侧改革为公司带来机遇。