盈利略超预期，新五年规划落地

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根据报告，中国飞鹤公司2020年业绩超预期，实现总收入185.93亿元，同比增长35.5%，归母净利润74.37亿元，同比增长89.01%。其中，因收购原生态获得议价购买收益17.30亿元。经调整后的净利润为60.45亿元，同比增长48.5%，毛利率72.5%，同比增长2.5PCT，摊薄EPS0.82元。公司制定2023年销售目标350亿元，相当于23%复合增长率。公司出台新五年规划，2024年-2028年销售目标复合增长率15%。疫情期间加大品宣力度，抢占市场份额。2020年公司共举办70万场面对面研讨会，较19年增加约20万场，下半年加大产品宣传力度，销售费用率28.3%，同比+0.3PCT，管理费用率6.2%，同比-0.5PCT。公司抓住疫情带来的机遇，快速反应，迅速抢占市场，2020年底市占率进一步提升至18%左右。