明泰铝业是一家铝加工龙头企业，通过加快产能扩张和产品结构优化升级，业绩有望保持高速增长。公司预计2020-2022年归母净利润分别为10.87/14.11/17.55亿元，EPS分别为1.64/2.13/2.65元，维持“买入”评级。铝加工行业供需格局稳定，行业集中度提升，公司盈利能力逐渐提高。铝价波动对公司盈利影响较小，公司再生铝业务进展顺利，有望进一步降低成本。公司成长逻辑在于产品量价齐升，未来业绩有望持续增长。风险提示包括产能投放不及预期和需求大幅下滑。
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