传媒互联网行业周报：快手新游上线首日表现优异，“值得买科技”新十年战略启程

www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明n[table_research]行业周报●传媒互联网行业2021年3月21日[table_main]行业点评报告模板快手新游上线首日表现优异，“值得买科技”新十年战略启程传媒互联网行业推荐（维持评级）核心观点：（2021.3.15-2021.3.21）最新观点摘要1.3月18日，值得买科技正式发布了面向“第二个十年”的全新战略，布局消费内容、营销服务、消费数据三大业务板块，与消费者、创作者、电商和品牌共创美好消费新生态，从专注导购的互联网公司升级为专注消费产业的科技集团。新十年在内容+服务+数据”三大业务板块布局下再出发，通过对消费内容全面升级，将业务架构从拓展到消费MCN、垂直消费应用集群、消费内容API等场域，构建更完整的消费内容生态。通过消费数据的支持，公司从供应商角度帮助企业做更好的决策，实现更高效的精准匹配。我们认为值得买科技有望在行业大变局下抓住新机遇，迎来新企航。2.3月18日，由快手代理发行的策略卡牌游戏《镇魂街：武神躯》正式上线，上线后即刻登顶IOS免费榜，首日新增用户已破百万。尽管目前快手的游戏业务对营业收入贡献不足0.5%，但快手游戏已开始大力布局游戏领域，且快手本身具备平台和短视频流量等先天优势，未来游戏业务有望为快手带来更多增量。行业配置观点1.新模式：建议关注具有私域属性的平台腾讯控股（0700.HK）、哔哩哔哩（BILI.O）、快手-W(1024.HK)，以及产业链相关标的如蓝色光标（300058.SZ）、天下秀(600556.SH)、星期六(002291.SZ)、元隆雅图(002878.SZ)、引力传媒等(603598.SH)。2.新业态：建议关注具备完善产品矩阵且研发能力优异的祖龙娱乐（9990.HK）、腾讯控股（0700.HK）、网易（NTES.O）、完美世界（002624.SZ）、三七互娱（002555.SZ）等，同时关注云游戏平台顺网科技（300113.SZ）。3.新消费：建议关注垂直医美平台新氧（SY.O）、综合生活服务平台美团-W（3690.HK），生活圈媒体分众传媒(002027.SZ)、三人行(605168.SH)及头部院线万达电影（002739.SZ）、横店影视（603103.SH）和内容制作龙头光线传媒（300251.SZ）、华策影视（300133.SZ）等。风险提示市场竞争加剧的风险，政策及监管环境的风险，作品内容审查或审核风险，公共卫生风险等。表1：核心组合上周表现证券代码证券简称周涨幅（%）市盈率PE（TTM）市值（亿元）300413.SZ芒果超媒-5.8151.151004.319990.HK祖龙娱乐4.46-21.94137.49300788.SZ中信出版2.5527.4770.45资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理分析师杨晓彤：010-80927626：yangxiaotong@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130518020001特此鸣谢：岳铮，实习生张婧仪。行业数据2021.3.21[table_report]资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理核心组合表现2021.3.21[table_reort]资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理相关研究【银河传媒杨晓彤团队】行业周报_传媒互联网行业_周观点0314：快手与寺库合作向高端奢侈品类冲刺，B站通过港交所上市聆讯【银河传媒杨晓彤团队】行业周报_传媒互联网行业_周观点0307：十年展翅迎风而起，知乎启动美股IPO. 行业周报/传媒互联网行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。2目录一、上周热点动态跟踪及点评.....................................................................................................................................................3二、市场行情回顾.........................................................................................................................................................................4三、核心组合及行业配置观点...................................................................................................................................................14四、公募基金重仓股持仓情况...................................................................................................................................................16五、重点子行业数据跟踪...........................................................................................................................................................18六、风险提示...............................................................................................................................................................................36 mNxPoNsQpNrNqRsRmQoMqO7NdN7NoMpPmOrQlOnNnOkPpNpN6MpPyRwMqRqOxNqQoO行业周报/传媒互联网行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。3最新研究观点一、上周热点动态跟踪及点评表2：热点事件及分析重点事件我们的理解“值得买科技”发布新战略，新十年布局再出发3月18日，值得买科技正式发布了面向“第二个十年”的全新战略，布局消费内容、营销服务、消费数据三大业务板块，与消费者、创作者、电商和品牌共创美好消费新生态，从专注导购的互联网公司升级为专注消费产业的科技集团。当前内容生态发生改变，整个行业正在经历电商内容化、内容场景化、形式视频化、分发智能化、创作全民化的趋势，并驱动消费行业带来变化。面对行业变革，值得买找到的确定性在内容侧是满足用户对于消费内容的需求，在内容方面应该向多元化、全渠道化发展；在营销侧坚信优质消费内容与商品和品牌连接的价值，一切营销皆内容；在数据侧通过数据驱动提升人货连接的效率，智能匹配内容与商品。值得买本着坚守创作优质消费内容的初心走过十年，新十年在内容+服务+数据”三大业务板块布局下再出发，通过对消费内容全面升级，将业务架构从拓展到消费MCN、垂直消费应用集群、消费内容API等场域，构建更完整的消费内容生态。通过消费数据的支持，公司从供应商角度帮助企业做更好的决策，实现更高效的精准匹配。我们认为值得买科技有望在行业大变局下抓住新机遇，迎来新企航。快手发行新游《镇魂街：武神躯》上线首日登顶IOS免费榜3月18日，由快手代理发行的策略卡牌游戏《镇魂街：武神躯》正式上线，上线后即刻登顶IOS免费榜，此前预约人数超过800万，首日新增用户已破百万。《镇魂街》是一部全网点击量高达50亿的国产头部动漫IP，《镇魂街：武神躯》作为其改编手游作品，属于快手进军二次元市场的重要产品，本身就具备IP粉丝这层流量保障，且游戏非常注重宣发品质，叠加游戏设计兼具趣味性、策略性、创新性，该款游戏长期表现值得期待。目前快手的游戏业务对营业收入贡献不足0.5%，但快手游戏的布局早已初步成形，据公开数据批露，快手已收购和投资的三大工作室外加两大发行公司以及拥有几十款代理和自研游戏的游戏小巨头，大力布局游戏领域，且快手本身具备平台和短视频流量等先天优势，未来游戏业务有望为快手带来更多增量。资料来源：中国银河证券研究院整理 行业周报/传媒互联网行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。4二、市场行情回顾（一）市场动态周监测上周创业板指下跌3.09%，报2671.52点；上证综指下跌1.40%，报3404.66点；传媒行业指数本周下跌1.58%，报675.33点；中国教育主题指数下跌2.70%，报3192.98点。2021年以来，传媒板块下跌7.95%，中国教育主题指数维持不变，同期创业板指下跌9.94%，上证综指下跌1.97%，沪深300下跌3.92%。表3：2021年A股指数行情回顾证券代码证券简称最新股价本周涨幅(%)本月涨幅(%)年初至今涨跌幅(%)801760.SI传媒(申万)675.33-1.58-4.10-7.95931456.CSI中国教育主题指数3192.98-2.70-7.810.00000300.SH沪深3005007.09-2.71-6.18-3.92399006.SZ创业板指2671.52-3.09-8.32-9.94000001.SH上证综指3404.66-1.40-2.98-1.97399001.SZ深圳成指13606.00-2.09-6.21-5.98资料来源：Wind，中国银河证券研究院在各个行业中，本周传媒板块下跌1.58%，在申万28个一级子行业中涨跌幅排名第19名。分子行业来看，本周申万传媒行业五个子行业：互联网传媒下跌3.66%，平面媒体上涨0.92%、有线电视网络上涨0.16%、影视动漫上涨3.16%、营销传播下跌0.49%。图1:市场各行业板块周涨跌幅资料来源：Wind，中国银河证券研究院 行业周报/传媒互联网行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。5图2:传媒子行业周涨跌幅资料来源：Wind，中国银河证券研究院表4:上周个股涨跌幅前十榜单涨幅前十跌幅前十代码代码名称周涨跌幅（%）代码代码名称周涨跌幅（%）000673.SZ*ST当代21.46%002555.SZ三七互娱-23.40%002464.SZ众应互联18.35%600556.SH天下秀-16.10%000681.SZ视觉中国13.74%002624.SZ完美世界-13.00%600226.SH*ST瀚叶12.75%300038.SZST数知-7.46%300182.SZ捷成股份12.13%300242.SZ佳云科技-7.24%300392.SZ腾信股份11.85%002607.SZ中公教育-7.08%300280.SZ紫天科技10.45%300418.SZ昆仑万维-6.56%600242.SH*ST中昌9.85%300770.SZ新媒股份-6.03%002699.SZ美盛文化9.66%300413.SZ芒果超媒-5.81%603613.SH国联股份9.35%600640.SH号百控股-5.80%资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 行业周报/传媒互联网行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。6（二）行业估值水平上周传媒板块绝对估值小幅上涨。截至2021年3月19日，传媒行业滚动市盈率为26.29倍（TTM整体法，剔除负值），全部A股18.44，分别较13年以来的历史均值低37.75%和高14.74%。行业估值溢价率方面，目前传媒股的估值溢价率较历史平均水平低126个百分点。当前值为42.58%，历史均值为168.23%。图3：传媒股估值及溢价分析资料来源：W