华侨城A发布2020年2月经营情况公告，公司2月实现销售面积28.4万平方米，实现销售金额57.9亿元。销售持续向好，坚持独特模式。2021年2月，华侨城实现合同销售面积28.4万平方米，合同销售金额57.9亿元；2021年1-2月份，华侨城累计实现合同销售面积60.0万平方米，合同销售金额122.4亿元，目前以2019年数据为基准做行业对比，已超过2019年同期行业平均水准。此外，近三年公司销售规模保持了稳定的增长，一方面，系公司加大了全国范围内重点区域和核心城市的布局，另一方面，公司坚持“文旅+地产”的独特模式，持续获取低成本优势资源。疫情扰动可控，文旅逐月改善。2020全年公司文旅业务处于持续改善的过程中。随着疫情影响逐步消除，公司成功举办各项节目以吸引游客，其中，深圳、北京、成都、上海、武汉、天津、重庆、南京等欢乐谷均举办了春节相关活动。整体来看，游客接待量持续改善，文旅业务恢复值得期待。投资建议：华侨城A业绩稳定增长，文旅业务持续复苏，核心城市土储丰富，财务稳健，低成本融资优势凸显。我们维持前期预测不变，预计20-22年EPS分别为1.73/2.08/2.42元，对应PE分别为5.4/4.5/3.9倍，维持公司“买入”评级。风险提示：销售不及预期，利润率下滑，计提存货减值准备影响业绩。
