2021年3月8日—2021年3月14日 总第157期2021年第9期 中诚信国际 地方政府债与城投行业 监测周报 www.ccxi.com.cn 财政部强调持续完善资金直达机制 支持中小银行发展专项债发行重启 ——地方政府债与城投行业监测周报2021年第8期 本期要点  要闻点评  财政部建立常态化财政资金直达机制并扩大范围，完善直达资金管理制度  内蒙古、江西多县多举措推进政府性债务化解  上周，安徽芜湖新马投资有限公司发布债券提前兑付本息公告  上周，共有9只城投债券取消发行，取消发行规模环比回升60%  地方政府债与城投债发行情况  地方债：上周，全国共发行23只地方债，发行规模较前值大幅回升2070亿元至2409.86亿元，净融资额较前值回升1638.47亿元至1776.33亿元。截至3月12日，存续期内地方债规模合计25.98元。从发行结构看，上周，四川省发行了2021年第1只新增专项债，发行额为114亿元，用于补充省内中小银行资本金；其余22只均为再融资债，共计2295.89亿元，其中专项债766.32亿元，一般债1529.57亿元。 地方债发行期限以10年期为主，加权平均发行期限从7.66年小幅延长至8.47年。四川、广东、江西发行数量最多，均为4只。发行成本方面，一般债发行利率为3.45%，专项债发行为3.49%；发行利差方面，一般债发行利差为26.64P，专项债发行利差为24.85BP。  城投债：上周，城投债共发行144只，规模较前值回升66.4亿元至1197.77亿元，净融资额保持为正，大幅回落126.7亿元至269.5亿元；基础设施投融资行业企业共发行131只债券、规模合计1051.77亿元。截至3月12日，存续期内城投债规模合计10.97万亿元，其中，基础设施投融资行业存量债券规模9.78万亿元。从广义口径看，各期限城投债发行成本以下行为主。发行结构以超短期融资债券为主，占比31%；一般中期票据占比21%，位列第二。发行期限仍以中短期为主，5年期及以下城投债占比仍超九成，其中1年及以下期限占比40%、居首位。发行主体以AA+级为主，占比44%，较前值回落1个百分点；此外，从区域分布看，共20个省份发行城投债，江苏省发行数量仍居首位、共发行48只，贵州 发行利率居首位，天津发行利差居首位。  地方政府债与城投债交易情况  根据公告信息，上周未有城投企业发生评级调整  根据公开信息，上周未有城投企业发生信用事件。  地方政府债：上周， 地方政府债现券交易规模共计1097.87亿元，较前值回升229.55亿元；地方债到期收益率多数回升，平均回升幅度约为2.20BP。  城投债：上周，城投债现券交易规模为2415.75亿元，较前值回升207.52亿元；城投债到期收益率多数回落，平均回落幅度为1.62BP；信用利差方面，3年、5年、7年期限信用利差均较前值收窄，分别收窄4.4BP、5.71BP、2.84BP。  城投债异常交易：上周共有54个城投主体的87只债券发生107次成交净价偏离较大的情况，主体数量、债券数量以及发生异常交易的次数均较此前一周略微增多。  城投企业重要公告一览 联络人 作者 中诚信国际 研究院 卞 欢 010-66428877-199 psyang@ccxi.com.cn 汪苑晖 010-66428877-281 yhwang@ccxi.com.cn 刘心荷 010-66428877-280 xhliu@ccxi.com.cn 联系人 中诚信国际研究院 副院长 袁海霞 010-66428877-261 hxyuan@ccxi.com.cn 相关报告： 【地方政府债券与城投行业监测周报2021年第6期】“两会”强调积极财政更可持续，城投债净融资额持续回升,2021-3-9 【地方政府债券与城投行业监测周报2021年第6期】财政部完善地方债信息公开平台管理，跨节前后地方债、城投债发行大幅缩量,2021-2-24 【地方政府债券与城投行业监测周报2021年第5期】各地加快新增专项债资金需求上报，临近春节地方债、城投债发行回落,2021-2-9 【地方政府债券与城投行业监测周报2021年第4期】财政部出台地方债信用评级管理办法，城投债取消发行规模大幅回升,2021-2-3 【地方政府债券与城投行业监测周报2021年第3期】全国财政工作会议强调精准施策，城投债发行量价齐升，2021-1-26 中诚信国际地方政府债与城投行业监测周报 2 一、 要闻点评 （一）财政部建立常态化财政资金直达机制并扩大范围，完善直达资金管理制度 3月5日， 《2021年政府工作报告》明确将2.8万亿元中央财政资金纳入直达机制；《关于2020年中央和地方预算执行情况与2021年中央和地方预算草案的报告》（以下简称“《预算执行报告》”）和《第十三届全国人民代表大会财政经济委员会关于2020年中央和地方预算执行情况与2021年中央和地方预算草案的审查结果报告》（以下简称“《预算审查报告》”）指出，2020年我国创新财政资金直达机制，对新增财政赤字和抗疫特别国债2万亿元建立特殊转移支付机制；2021年将建立常态化财政资金直达机制并进一步扩大范围，为市县基层惠企利民提供更加及时有力的财力支持。 动态点评：2020年初受新冠肺炎疫情冲击，全国财政收入大幅下滑，收支矛盾突出，地方财政尤其是基层政府的运转尤为困难。在此背景下，财政部创造性设立财政资金直达机制，大幅提高了政策效率，对于落实“积极的财政政策要提质增效、更可持续”的要求有重要意义。根据《2020年中国财政政策执行情况报告》，直达资金执行情况总体良好，去年下达市县的直达资金中，95%仅用20天时间就从中央到达基层，目前，财政直达资金预算下达已经完成，其中1.56万亿元资金已经投入使用，重点领域支出保障有力，效果明显，为稳定经济发挥了重要作用。与去年相比，今年的财政资金直达机制将有以下特点：首先，由应急特殊举措上升为常态化制度安排。《预算执行报告》指出，要认真总结直达机制经验，及时将好的做法上升为制度性安排，财政部部长刘昆也在多个场合强调，2021年要继续坚持财政资金直达机制这一行之有效的做法，研究解决2020年实施过程中存在的问题，由此可见，财政资金直达机制这一抗击疫情特殊时期的特殊 举措将成为常态化的制度性安排。其次，直达资金规模明显增加且纳入直达机制范围进一步扩大。《2021年政府工作报告》及《预算执行报告》明确2021年直达资金规模为2.8万亿元，规模较去年2万亿元 进一步增加；同时，《预算执行报告》指出，2021年要 在保持现行财政体制、资金管理权限和保障主体责任基本稳定的前提下，扩大中央财政直达资金范围，将直接用于基层财力保障的一般性转移支付、年初可直接分配的中央和地方共同财政事权转移支付、具备条件的专项转移支付纳入直达机制范围，基本实现中央财政民生补助资金全覆盖。据媒体报道，今年有28项中央对地方转移支付资金纳入了直达资金范围，比如基本养老金转移支付、县级基本财力保障机制奖补资金等；另外，中央财政还将9项资金参照直达资金管理，包括企业职工养老保险中央调剂基金、中小企业发展专项资金等。此外，监管体系将不断完善。去年在 创设财政资金直达机制的同时，监管部门对直达资金的监管也同步展开，财政部通过建设联通中央地方的直达资金监控系统，建立资金台账，实现对每笔资金从源头到末端的跟踪监管，取得良好效果。《预算执行报告》强调，今年将 进一步提高直达资金管理水平，优化分配流程，加强执行分析，完善直达资金监控系统，增强预警和分析功能，发现问题及时纠偏，促进资金快速落实到位、规范安全高效使用；此外，《预算审查报告》建议，把资金直达机制嵌入预算管理流程，此举或进一步提高直达资金的管理效率，促进资金高效使用。 （二）内蒙古、江西多县多举措推进政府性债务化解 中诚信国际地方政府债与城投行业监测周报 3 内蒙古、江西加强债务风险防控管理，助力地方政府性债务化解。根据财政部官网，内蒙古自治区呼和浩特市和林格尔县着力从六个方面入手，积极防范和化解政府性债务风险。一是把住源头，严控政府债务增量。各项目实施单位严禁新增隐性债务上新项目、铺新摊子，坚决制止违法违规融资担保行为和各种变相举债行为。二是消化存量，稳妥做好债务化解。当地政府按照化债方案的既定目标和各项措施，综合施策，全力完成年度化债任务。三是强化管控，防范隐性债务风险。相关监管部门强化对财政收支运行的动态监控和预测分析，硬化预算约束，努力防范财政支付风险。四是培植税源，着力挖掘增收潜力。当地政府需用足用好用活税收政策，精心培植税源，挖掘税源增收潜力，切实增加地方可用财力。五是优化支出结构，从严控制一般性支出。当地政府应集中财力保障债务还本付息，加大存量资金清理回收力度，积极争取置换债券，减轻债务还本压力。六是强化债务管理调度。监管部门和执行单位应统筹研判、重点推进，重点加大督导工作力度，切实解决各预算单位债务化解不力、推进缓慢等问题。江西省上饶市万年县从五方面采取措施，坚决遏制隐性债务增量，加大隐性债务化解工作力度。第一，当地政府需持续贯彻落实经济稳增长政策，扶持实体经济发展，增强地方可用财力，提高债务化解的资金保障。第二，当地财政部门应统筹预算安排，试编全口径政府性债务预算，将显性债务和隐性债务全部纳入预算管理，确保每年在财政预算中足额安排当年到期政府债务本息，新增财力和盘活的存量资金优先安排用于清偿到期债务。第三，本地区政府举债规范性需进一步提升，既要坚决遏制隐性债务增量，坚决制止违法违规融资担保行为，又要积极稳妥化解存量隐性债务，坚持谁举债谁负责偿还，逐步剥离融资平台公司政府融资职能。第四，新增政府债务也需要严格管控，需层层上报至省政府性债务管理领导小组统一审批，未经批准一律不得举借各类政府性债务。第五，地方政府也需要加强风险评估，完善预警应急处置机制，通过构建科学合理的指标体系，对债务风险和财政运行情况进行动态监测。 其他相关政策及热点事件概况 日期 热点事件 涉及区域 2021/3/4 江西省上饶市万年县将坚决遏制隐性债务增量，加大隐性债务化解工作力度，推动经济持续健康发展。 江西 2021/3/11 内蒙古自治区呼和浩特市和林格尔县聚焦“六举措”，积极防范和化解政府性债务风险。 内蒙古 （三）上周，安徽芜湖新马投资有限公司发布债券提前兑付本息公告 上周，安徽芜湖新马投资有限公司发布债券提前兑付本息公告，公告提前兑付总金额13.16亿元。截至3月12日，2021年共有15只城投债券提前兑付，提前兑付本息共计135.86亿元。具体情况详见附表。 （四）上周，共有9只城投债券取消发行，取消发行规模环比回升60% 中诚信国际地方政府债与城投行业监测周报 4 上周，因近期市场利率有所上行，为合理控制公司融资成本，共有9只城投债券取消发行，规模共计65.5亿元，较此前一周回升60%。具体情况详见附表。 二、 地方政府债券及城投企业债券发行情况 地方政府债：上周，全国共发行23只地方债，发行规