2021年3月，中国民航行业整体运行状态延续了春运后半程的强劲表现。根据民航局数据，2月份民航生产运输主要指标同比均呈现高速增长，运输总周转量、旅客运输量、货邮运输量分别为50.2亿吨公里、2394.8万人次、45.9万吨，同比增99%、187%、55%。3月以来日均客运量维持百万以上运行，国内线需求复苏接近2019年的70%-80%。短期而言，预计伴随国内外疫情逐步趋稳，疫苗接种稳步推进，国内出行需求还将继续回暖，航空板块盈利及估值有望显著修复，同时疫苗接种正在逐步加快，从国际出行恢复到价格修复预期的逻辑链条将进一步推动航空板块估值修复。建议关注东方航空、中国国航、南方航空，大航疫情期间受损最多，预计复苏弹性最大；其次建议关注优质民营航司春秋航空、吉祥航空，以及受益支线航空发展的华夏航空。
