Q4业绩增速转正，深入变革效率升级

西南证券研报指出，飞科电器（603868）2020年业绩快报显示，公司实现营业收入35.6亿元，同比减少5.4%；实现归母净利润6.5亿元，同比减少5.8%。公司2020年Q4单季度实现营收10.5亿元，同比增长1.4%；实现归母净利润1.8亿元，同比增长12.7%。飞科电器Q4营收增速延续了Q3的改善趋势，公司拳头产品剃须刀等受益于新品拉动，营收逐步恢复；新品类电动牙刷销量快速提升，为公司带来新的营收增量。随着公司渠道调整逐步见效，新品持续放量，预期公司营收将延续改善趋势。公司双品牌运作逐步见效，推新卖贵逐步抬升飞科品牌产品均价，产品结构优化助推公司盈利能力提升。公司全力推进经营管理变革创新，持续优化经销商体系，线下渠道效率升级；线上渠道“C端化”，直营收入占比提升。渠道效率升级，变革初见成效。预期公司业绩将持续好转，维持“持有”评级。

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