镍不锈钢周报：镍不锈钢库存继续下滑，市场信心不足现货偏弱

投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 新能源&有色金属组 研究员 陈思捷  021-60827968  chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 李苏横  0755-23614607  lisuheng@htfc.com 从业资格号：F3027812 投资咨询号：Z0014051 付志文  020-83901026  fuzhiwen@htfc.com 从业资格号：F3013713 投资咨询号：Z0014433 华泰期货|镍不锈钢周报 2021-03-15 镍不锈钢库存继续下滑，市场信心不足现货偏弱 镍品种： 本周镍价低位弱势震荡，前半周因镍价大幅下跌，下游积极采购，现货升水处于高位，后半周随着下游需求逐渐饱和，接货能力转弱，市场成交趋淡。因硫酸镍价格较精炼镍明显抗跌，目前镍豆生产硫酸镍利润处于近几年高位，镍豆需求仍偏强。本周国内精炼镍库存继续下滑，国内市场加上保税区精炼镍库存降幅接近2000吨，LME精炼镍库存持平。 镍观点：近期青山将量产高冰镍的消息导致硫酸镍供应瓶颈打开，精炼镍中长线看涨逻辑被证伪，镍价将来重回原生镍定价体系。不过该事件仅是中线预期，仍然存在不确定性，且在四季度实际产出之前，市场上为满足硫酸镍需求仍将大量消耗镍豆，2021年前三个季度精炼镍实际需求依然维持强势，因此在短期镍价亦不存在持续下跌的基础。沪镍价格跌至12万下方则对镍铁升水大部分抹平，从高冰镍环节考虑精炼镍对镍铁合理溢价应在1.5万元/吨以上，目前价格提前反应未来的预期，一旦预期兑现过程出现变数，则镍价可能会有预期差导致的修复性反弹。中长线来看，镍价回归原生镍定价体系之后，中线供需已经扭转，后市难言乐观，菲律宾雨季结束后国内镍铁价格重心可能下移，镍价或维持对镍铁的合理溢价而随之下行，未来镍价可能会围绕青山镍铁产高冰镍工艺的实际进展进行大幅波动。 镍策略：单边：中性。 镍关注要点：宏观环境，大型传统镍企供应异动，新能源汽车政策变动。 304不锈钢品种： Mysteel数据显示，本周不锈钢库存继续下滑，其中300系不锈钢库存（新口径）下降2.02万吨，降幅为4.03%，冷轧降幅大于热轧，下游企业陆续复工之后，不锈钢累库阶段告一段落。本周不锈钢现货市场仍表现清淡，钢厂持续下调部分产品盘价，加之镍价暂无企稳迹象，不锈钢现货市场信心不足，下游观望情绪浓厚。Mysteel预计中国3月份300系不锈钢产量环比增加10.56%，预计印尼3月份300系不锈钢产量环比增加24.24%，印尼不锈钢产量增幅较为明显。 不锈钢观点：当前304不锈钢成本依然处于高位，期货对现货贴水幅度创上市新高，以期货盘面价格计算，国内大部分钢厂处于亏损状态。近期不锈钢期货价格仍受到镍市场情绪拖累，市场信心不足，虽然下游复工后库存逐步下降，但目前仍处于主动去库阶段，出货压力下价格弱势运行。短期不锈钢价格可能仍维持弱势，后期或需要等待需求进一步改善、库存得到有效消化，或者镍市出现企稳迹象，不锈钢市场信心才能恢复， 华泰期货|镍不锈钢周报 2021-03-15 2 / 11 我们对后市消费仍持偏乐观态度。 不锈钢策略：短期谨慎偏多。 不锈钢关注要点：不锈钢消费恢复状况、菲律宾与印尼政策变动、不锈钢库存、中国与印尼的NPI和不锈钢新增产能投产进度。 表格 1：镍-不锈钢价格与库存数据 周度数据 日期 2021/3/12 周变动 单位 SMM镍10:30现货报价 俄镍 121500 -450 元/吨 SMM镍10:30现货报价 金川镍 124100 -400 元/吨 沪镍合约价差 主力-近月 -840 -250 元/吨 SMM镍现货升贴水 金川镍升贴水 3200 -300 元/吨 SMM镍现货升贴水 俄镍升贴水 500 -500 元/吨 SMM镍现货升贴水 镍豆升贴水 3000 -600 元/吨 LME镍现货升贴水 前一日LME现货对3月 -48.5 -4 美元/吨 精炼镍库存 沪镍仓单 10186 -532 吨 精炼镍库存 沪镍库存 12603 1210 吨 精炼镍库存 保税区库存 14900 -1800 吨 精炼镍库存 LME镍库存 260730 354 吨 镍铁价格 高镍铁出厂含税价格 1140 0 元/镍点 304不锈钢主流基价（上午） 佛山热轧NO.1 15400 100 元/吨 304不锈钢主流基价（上午） 无锡热轧NO.1 15300 0 元/吨 304不锈钢主流基价（上午） 佛山冷轧2B 14800 500 元/吨 304不锈钢主流基价（上午） 无锡冷轧2B 15000 200 元/吨 不锈钢现货升贴水 无锡冷轧毛边-SS主力换算毛边 1475 150 元/吨 不锈钢期货仓单 不锈钢期货仓单 74478 412 吨 300系不锈钢库存-Mysteel原口径 300系库存（周） 36.38 -2.11 万吨 300系不锈钢库存-Mysteel原口径 300系热轧库存（周） 12.90 -0.08 万吨 300系不锈钢库存-Mysteel原口径 300系冷轧库存（周） 23.47 -2.03 万吨 数据来源：华泰期货研究院 华泰期货|镍不锈钢周报 2021-03-15 3 / 11 镍不锈钢市场要闻： 1. 3月11日，广东省不锈钢材料与制品协会消息，日前，太钢集团党委书记、董事长高祥明透露，第一步是到2023年末，把不锈钢规模做到1500万吨，太钢去年的不锈钢产量是419万吨，实现三年翻两番；第二步是到“十四五”末，把不锈钢规模做到1800万吨，谋求全球不锈钢领域头部企业地位。 2. 3月11日，青山钢网讯，近日，奈曼旗经安有色金属材料有限公司吹响了全面复工号角，项目建设者陆续返岗投入到紧张的复工复产工作当中。项目工程于2月25日复工，到3月1日开始施工，施工人员人数达到500多人，今年的工作任务是18条镍铁生产线，其中有6条生产线已经建设完毕，剩余这12条生产线预计到今年10月份全部安装完毕。 3. 3月10日，据中国镍业网讯，PT CNI：RKEF和HPAL工厂建设项目将于2024年投产。在冶炼厂发展计划被列入国家战略项目（PSN）之一后，CNI加快了在苏拉威西东南部科拉卡摄政的镍矿厂的建设。公司目标是于2024年完成RKEF和HPAL工厂建设项目建设并开始运营。镍铁工厂将由两条生产线组成，年产能将达到27,800吨镍（镍铁为22％）。与CNI-WIKA合作的核心技术加工钴精炼设施开发项目（HPAL）预计将形成年产100,000吨混合氢氧化物沉淀（MHP）的生产能力。 4. 3月10日，据中国镍业网讯，高纯度电池原料供应商塔卡杜（Thakadu）已在位于南非西北省的硫酸镍精炼厂开始生产硫酸镍，该厂价值2000万美元。该公司的目标是到年底的年产量为1.6万吨，此后的运营将逐步提高至稳定状态，达到2.5万吨/年。 5. 3月10日，据中国镍业网 ，诺里尔斯克镍业公司声明计划在3月16日考虑恢复两座矿山的运营。2月24日Oktyabrsky 和Taimyrsky矿山因为地下水的流入被暂停。 6. 3月10日，据新镍网投资 讯，内蒙古上泰304冷轧第一卷出炉，产品厚度1.45mm，宽度620mm。 7. 3月10日，据新镍网投资讯，印尼工业部：中国对印尼出口的不锈钢进行反倾销调查。 8. 3月10日，据青山钢网讯，江苏德龙全资子公司溧阳龙跃金属制品有限公司拟在溧阳市昆仑片区工业集中区投资建设“溧阳龙跃金属制品有限公司精密不锈钢加工项目”，建成后将形成 540 万吨/年不锈钢深加工的生产能力。 9. 3月8日，据新镍网投资讯，印度尼西亚制定了一项计划，在岸上建立完整的电池生产线，并计划在6月之前成立一家国有控股公司。该国已起草了一项“终端到终端发展”计划，该计划将由四家国有公司提供镍矿石，加工硫酸镍和硫酸钴，然后生产阴极材料和电池，Agus Tjahajana在上周四的研讨会上说潜在的项目包括一个195吉瓦时的工厂，该工厂的年产能为15万吨镍矿。其产量的大约70％将用于印尼新兴的电动汽车市场，其余的将以电池形式出口。该工厂的价值将超过170亿美元，将与外国合作伙伴共同投资。 10. 3月8日，据新镍网投资讯，印尼2021年3月镍矿内贸基价环比上涨4.45%。2021年3月5日，印尼能矿部发布3月镍矿内贸基准价格（MC 30%），其中NI1.7% FOB 39.01美元/湿吨，较2月基价上调1.66美元/湿吨；NI1.8% FOB 43.60美元/湿吨，较2月基价上调1.86美元/湿吨；NI1.9% FOB 48.44美元/湿吨，较2月基价上调2.07美元/湿吨；NI2.0% FOB 53.54美元/湿吨，较2月基价上调2.28美元/湿吨。 11. 3月8日，据青山钢网讯，近期，青山实业投资建设清洁能源基地的项目正式启动。该项目计划在印尼青山园区和印尼纬达贝园区建设包括太阳能、风能的发电站及配套设施。经过前期为时半年的考察及规划，青山实业决定在未来3至5年期间，在印尼投资建设2000MW的清洁能源基地，为绿色发展提供电力保障。其生产的电能将主要用于生产新能源电动车电池所需要的原材料。 华泰期货|镍不锈钢周报 2021-03-15 4 / 11 12. 3月4日据Mysteel讯：江苏省南通市高新区的国内最大的民营不锈钢钢板生产企业——甬金金属江苏分公司再次增资扩产，总投资10.5亿元，年产10万吨不锈钢管及配套项目。 13. 3月3日据Mysteel讯：江西赣锋循环科技有限公司目前年产能6000吨，占全国总产能约1%，计划新建三元前驱体产能1.2万吨，预计2022年投产，届时年总产能将达到1.8万吨。 14. 3月3日Mysteel讯：格林美目前已建成13万吨三元前驱体年产能，占全国总产能19.12%，产量正处于逐步提升状态，计划2025年三元前驱体销售量达40万吨。 15. 3月3日Mysteel讯：3月1日，青山实业确定将于2021年10月开始一年内向华友钴业供应6万吨高冰镍，向中伟股份供应4万吨高冰镍。总供应镍金属量合计约7.5万吨/年，平均月供0.625万吨。以目前青山每条42000kvaRKEF产线月产镍铁金属量900吨，则需要约7条产线转化生产高冰镍。截至目前青山印尼园区在产镍铁产线合计54条，其中morowali园区38条，weda bay园区16条。 16. 3月2日Mysteel讯，广西子知新材料科技有限公司投资3亿元建设年产能6万吨高碳铬铁生产线。项目投产后，预计年产值5亿元。计划投资15.5亿元完成项目二期、三期建设扩大产量至年产能40万吨高碳铬铁，最终实现年产值35亿元。后续情况Mysteel将持续报道。 17. 3月2日Mysteel讯，青山集团于印尼新建铬铁产线预计年底投产。目前维持4台36000kva矿热炉生产，年产能30万吨。新投建8台48000KV矿热炉，预计产能80万