锂行业迎来新一轮需求周期，电车超预期增长，锂电需求多点开花。2021年全球锂行业市场规模将从2020年的33万吨LCE增长至108.4万吨LCE，25%年复合增长，迎来新一轮的需求周期。2021年供给紧张，锂矿是最大的短板。2021年锂行业供需紧平衡，若需求超预期，或者补库/排产超预期，2021年很有可能出现供不应求的状态。锂资源是最大的短板。我们判断，2021年锂精矿将供应紧张，价格上涨，推动锂行业成本曲线出现后端的向上抬升（翘尾效应），支撑锂盐价格上涨。我们预期2021年电池级碳酸锂价格有望上涨至10-12万/吨。3年内锂价中枢看9-10w，本轮资本开支周期将滞后于需求周期。维持锂行业增持评级。
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