银行行业：信用卡业务,从筚路蓝缕到生财有道

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 信用卡业务，从筚路蓝缕到生财有道 ■我国信用卡虽然经历了三十多年的快速发展，但预计未来空间依然广阔。 从信用卡发展历程来看，从1985年第一张信用卡诞生至今，大致可以分为四个阶段，分别对应我们经济发展的不同时期，2002年至2017年，信用卡累计发卡量复合增速为23.77%，截止2017年末，信用卡累计发卡量5.88亿张。 从信用卡授信规模来看，授信总额稳步增长，信贷规模持续扩大，授信使用率不断提升。截止2018年一季度末，信用卡授信总额为13.14万亿元，占金融机构贷款余额的10.51%；信用卡应偿还的信贷余额为5.8万亿元，授信使用率为44.14%。 从发展空间来看，依然前景可期。一方面，截止2017年末，我国信用卡人均持卡量仅为0.39张， 和其他国家和地区对比，明显偏低；另一方面，信用卡贷款的资产质量较好，纵向来看不良率明显下降，2016年年末为1.9%，远低于5%的国际警戒线；横向来看，资产质量优于美国，和香港、韩国等地差不多。 ■从信用卡的盈利模式来看，以利息收入及分期手续费收入为主。 根据银联数据披露的2017年其客户（截至 2017 年底，公司累计拥有发卡客户 196 家，其中信用卡客户 139家）信用卡业务收入结构来看，利息收入占比34.46%，分期手续费收入占比31.13%。其他收入还包括违约金、回佣收入、取现手续费、年费、其他手续费。 利息收入。即在最晚还款日期之后，持卡人如若未全额偿还信用卡透支金额，银行会对持卡人收取相应的利息。关于信用卡透支利率，央行实行上限和下限管理，上限为日利率万分之五，下限为日利率万分之五的0.7倍。并且绝大多数银行均执行全额计息：利息是按照账单中的每笔消费进行逐笔计息，一般从刷卡消费第二天到该笔交易还上为止，每天按规定的透支利率计息。 分期手续费收入。即持卡人进行分期还款，银行会对每期还款金额收取一定的手续费，计入手续费收入，有些银行也会将其计入利息收入。分期业务主要分为四大类：现金分期、账单分期、消费分期、商户分期。 ■风险提示：宏观经济下行，信用卡业务发展不及预期 Tabl e_Title 2018年06月22日 银行 Tabl e_Bas eI nfo 行业专题报告 证券研究报告 黄守宏 分析师 SAC执业证书编号：S1450511020024 huangsh@essence.com.cn 021-35082092 行业专题报告/银行 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 中国信用卡发展历程 ............................................................................................................... 3 2. 信用卡盈利模式分析 ............................................................................................................... 6 图表目录 图1：2002年至今，信用卡累计发卡量以及同比增速 ................................................................ 3 图2：信用卡授信总额、占金融机构贷款余额的比例 ................................................................. 4 图3：信用卡应偿还信贷余额以及授信使用率 ............................................................................ 4 图4：2010年至今，中国信用卡人均持卡量 .............................................................................. 5 图5：2017年各国家或地区信用卡人均持有量（张） ................................................................ 5 图6：2007年至今，信用卡不良率和不良贷款余额 ................................................................... 5 图7：美国信用卡撇账率以及拖欠率 ........................................................................................... 5 图8：香港信用卡贷款撇账率 ...................................................................................................... 6 图9：韩国信用卡贷款拖欠率 ...................................................................................................... 6 图10：信用卡业务收入结构 ....................................................................................................... 6 图11：招商银行双币信用卡消费周期 ......................................................................................... 7 图12：信用卡现行的全额计息方式 ............................................................................................ 8 图13：招商银行双币信用卡账单分期付款示意图（各种分期的原理类似） .............................. 9 图14：招商银行双币信用卡违约金收取方式 ............................................................................ 10 图15：各家银行违约金费用收费标准 ....................................................................................... 10 图16：信用卡刷卡手续费分配 .................................................................................................. 11 图17：信用卡取现费用 ............................................................................................................. 12 行业专题报告/银行 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 中国信用卡发展历程 信用卡累计发卡量持续增长。自1985年中国诞生第一张信用卡以来，信用卡产业发展走过了三十多年的历程，总体保持较快的增长。 1） 根据中国银行业协会的资料记载，1985年最早的信用卡以准贷记卡为主，持卡人需预先将钱存入卡中才能进行消费，商场会有一个纸质黑名单记录本，手工逐人核查后，才能确认刷卡消费。 2） 直到2002年3月，中国银联正式成立，使得银行卡得以跨区域、跨银行、跨境使用。2006年，人民银行上线个人征信系统，全国信用卡记录得以共享，信用卡产业经历了一波快速发展时期。 3） 2008年-2013年，中国经济增速换挡，虽然信用卡累计发卡量仍然在增长，但增速开始下降，信用卡坏账率也有所上升。因此，各家银行逐渐转变信用卡发展的思路，向精细化转变，努力让持卡人更多的消费。 4） 2013年至今，信用卡支付的介质发生了较大变化，从“物理卡”转变为移动端手机互联网支付。随着居民收入水平的提高，消费升级，信用卡发卡量再次迎来一波快速发展的机会，向三四线城市扩张，2002年至2017年，信用卡累计发卡量复合增速为23.77%。 图1：2002年至今，信用卡累计发卡量以及同比增速 资料来源：中国人民银行、Wind、安信证券研究中心 备注：图中数据为信用卡及借贷合一卡 信用卡授信总额稳步增长。信用卡授信额度是指银行对同一个持卡人持有该银行的所有信用卡审批的总信用透支额度。比如A先生在B银行办了两张信用卡，总授信额度为5万元，那么A先生可以用这两张信用卡消费的总额不得超过5万元，但具体每张信用卡如何分配消费金额银行一般不会限制。截止2018年一季度末，信用卡授信总额为13.14万亿元，占金融机构贷款余额的10.51%。 -10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%012345672002A 2003A 2004A 2005A 2006A 2007A 2008A 2009A 2010A 2011A 2012A 2013A 2014A 2015A 2016A 2017A 信用卡累计发卡量（亿张） 同比增速 行业专题报告/银行 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图2：信用卡授信总额、占金融机构贷款余额的比例 资料来源：Wind，安信证券研究中心 信用卡信贷规模持续扩大，授信使用率不断提升。信用卡持卡人虽然拥有银行给予的透支额度，但大部分人在一个消费周期里一般不会用完。比如A先生在B银行办理的信用卡，额度为5万元，但在一个月内只消费了2.5万元，到了还款日，A先生只需要偿还银行2.5万元（也称为信用卡应偿还信贷余额）即可，那么这张信用卡的授信使用率就等于50%（2.5/5）。截止2018年一季度末，我国信用卡应偿还的信贷余额为5.8万亿元，授信使用率为44.14%。 图3：信用卡应偿还信贷余额以及授信使用率 资料来源：Wind，安信证券研究中心 中国信用卡人均持卡量在快速增长，但和国际比较仍偏低。一方面，近些年来，伴随着信用卡累计发卡量的上升，人均信用卡持卡量从2008年的0.17张增加到2017年的0.39张，整体增长一倍多。但信用卡在各地的发展非常不均衡，北京人均持卡量在全国范围内遥遥领先，截止2016年末，北京信用卡人均持卡张数为1.35； 0%2%4%6%8%10%12%020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,0002007-06 2008-12 2010-06 2011-12 2013-06 2014-12 2016-06 2017-12 信用卡授信总额（亿元） 占金融机构贷款余额比例 010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,0000%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%2008-12 2010-06 2011-12 2013-06 2014-12 2016-06 2017-12 授信使用率 信用卡应偿信贷余额（亿元） 行业专题报告/银行 5 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 另一方面，和其他国家、地区对比发现，我国人均信用卡持有量明显偏低。“借钱消费”的信用文化虽然尚未在全国范围普及，但从历来具备良好的储蓄传统的香港、韩国、