CPI、PPI点评报告：国际大宗商品价格上涨 CPI、PPI剪刀差扩大

北京大学国民经济研究中心 国际大宗商品价格上涨 CPI、PPI剪刀差扩大 ——蔡含篇 CPI、PPI点评报告 A0102-20210310 2021年2月 CPI同比% PPI同比% 统计局 -0.2 1.7 北大国民经济研究中心预测 -0.4 1.7 wind市场预测均值 -0.5 1.5 2020年均值 2.5 -1.8 要点 ● 受春节错位低基数效应影响，CPI降幅收窄。 ● 食品供给充裕，居民消费价格增速低位运行。 ● 工业需求扩张叠加国际大宗商品价格上涨，PPI增速继续上涨。 北京大学国民经济研究中心 宏观经济研究课题组 学术指导：刘伟 组长：苏剑 课题组成员： 蔡含篇 康 健 纪 尧 邵宇佳 翟乃森 周 圆 联系人： 蔡含篇 联系方式： 010-62767607 gmjjyj@pku.edu.cn 扫描二维码或发邮件订阅 第一时间阅读本中心报告 北京大学国民经济研究中心 2月份，CPI同比下降0.2%，降幅较1月份收窄0.1个百分点；PPI同比增长1.7%，涨幅较1月份扩大1.4个百分点。食品供给充裕叠加春节错位，使得CPI降幅小幅收窄，继续低位运行；受国际大宗商品价格上涨传导影响，PPI增速继续上涨。 图1 CPI、PPI当月同比增速（%） 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 受春节错位低基数效应影响，CPI降幅收窄 与1月份相比，2月份CPI降幅收窄0.1个百分点，导致CPI降幅收窄的主要影响因素是春节错位。2020年春节在1月份，一般春节过后的月份居民消费价格存在普遍下滑的情况。 因此，2020年2月份非食品价格环比下降0.2%，对2021年2月份非食品价格形成了低基数效应，是使得本月CPI降幅收窄的主要因素。 食品供给充裕，居民消费价格增速低位运行 2月份，食品价格环比增长1.6%，较1月份收窄2.5个百分点，食品供给充裕是拉低食品价格的主要因素。一方面，与1月份相比，2月全国气候变暖，没有出现极端天气，保证了鲜菜等时令性食品供给的充足；另一方面，随着生猪供给的增加，猪肉价格开始显著下滑，也是使得当前CPI增速 低位运行的主要影响因素之一。2月份，鲜菜、猪肉价格分别环比增长1.8%、-3.1%，较去年同期分别下滑7.7、12.4个百分点，对食品价格增速、CPI增速形成了拉低因素。 -0.20 1.70 -6-4-20246810CPI:当月同比PPI:全部工业品:当月同比 北京大学国民经济研究中心 图2 猪肉 价格环比增速（%） 图3 鲜菜价格环比增速（%） 数据来源：Win d，北京大学国民经济研究中心 数据来源： Wind，北京大学国民经济研究中心 工业需求扩张叠加国际大宗商品价格上涨，PPI增速继续上涨 2月份，PPI同比增长1.7%，涨幅较1月份扩张1.4个百分点，国际大宗商品价格上涨叠加工业需求扩张是推动当前工业品价格增速上涨的主要影响因素。 2月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.6%，虽然较1月份下滑0.7个百分点，但仍位于临界点以上，表明工业生产仍处于扩张区间，对应地工业品需求也应该是扩张的。工业品需求扩张，推动PPI增速上涨。 另外，2月份国际大宗商品价格依然延续上涨势头。燃料油、铁矿石、螺纹钢等活跃合约期货结算价，在2月份的平均值分别较1月份平均值环比上涨7.3%、1.8%、1.7%。国际大宗商品价格的上涨，对国内PPI增速起到推升作用。 图4活跃合约期货燃料油价格环比增速（%） 图5 活跃合约期货铁矿石、螺纹钢价格环比增速（%） 数据来源：Win d，北京大学国民经济研究中心 数据来源： Wind，北京大学国民经济研究中心 -3.10 -10-505101520252016-022016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-02CPI:食品烟酒:畜肉类:猪肉:环比1.80 -30-20-100102030402016-022016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-02CPI:食品烟酒:鲜菜:环比7.31 -30-20-10010203040502016-022016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-02期货结算价(活跃合约):燃料油:月:环比1.83 1.72 -40-30-20-1001020302016-022016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-02期货结算价(活跃合约):铁矿石:月:环比期货结算价(活跃合约):螺纹钢:月:环比 北京大学国民经济研究中心 北京大学国民经济研究中心简介： 北京大学国民经济研究中心成立于2004年，挂靠在北京大学经济学院。依托北京大学，重点研究领域包括中国经济波动和经济增长、宏观调控理论与实践、经济学理论、中国经济改革实践、转轨经济理论和实践前沿课题、政治经济学、西方经济学教学研究等。同时，本中心密切跟踪宏观经济与政策的重大变化，将短期波动和长期增长纳入一个综合性的理论研究框架，以独特的观察视角去解读，把握宏观趋势、剖析数据变化、理解政策初衷、预判政策效果。 中心的研究取得了显著的成果，对中国的宏观经济政策产生了较大影响。其中最具有代表性的成果有：（1）推动了中国人口政策的调整。中心主任苏剑教授从2006年开始就呼吁中国应该立即彻底放弃计划生育政策，并转而鼓励生育。（2）关于宏观调控体系的研究：中心提出了包括市场化改革、供给管理和需求管理政策的三维宏观调控体系。（3）关于宏观调控力度的研究：2017年7月，本中心指出中国的宏观调控应该严防用力过猛，这一建议得到了国务院主要领导的批示，也与三个月后十九大报告中提出的“宏观调控有度”的观点完全一致。（4）关于中国经济目标增速的成果。2013年，刘伟、苏剑经过缜密分析和测算，认为中国每年只要有6.5%的经济增速就可以确保就业。此后不久，这一增速就成为中国政府经济增长速度的基准目标。最近几年中国经济的实践也证明了他们的这一测算结果的精确性。（5）供给侧研究。刘伟和苏剑教授是国内最早研究供给侧的学者，他们在2007年就开始在《经济研究》等杂志上发表关于供给管理的学术论文。（6）新常态研究。刘伟和苏剑合作的论文“新常态下的中国宏观调控”（《经济科学》2014年第4期）是研究中国经济新常态的第一篇学术论文。苏剑和林卫斌还研究了发达国家的新常态。（7）刘伟和苏剑主编的《寻求突破的中国经济》被译成英文、韩文、俄文、日文、印地文5种文字出版。（8）北京地铁补贴机制研究。2008年，本课题组受北京市财政局委托设计了北京市地铁运营的补贴机制。该机制从2009年1月1日开始被使用，直到现在。 中心出版物有：（1）《原富》杂志。《原富》是一个月度电子刊物，由北京大学国民经济研究中心主办，目的是以最及时、最专业、最全面的方式呈现本月国内外主要宏观经济大事并对重点事件进行专业解读。（2）《中国经济增长报告》（年度报告）。该报告主要分析中国经济运行中存在的中长期问题，从2003年开始已经连续出版14期，是相关年度报告中连续出版年限最长的一本，被教育部列入其年度报告资助计划。（3）系列宏观经济运行分析和预测报告。本中心定期发布关于中国宏观经济运行的系列分析和预测报告，尤其是本中心的预测报告在预测精度上在全国处于领先地位。 免责声明 北京大学国民经济研究中心属学术机构，本报告仅供学术交流使用，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的观点仅供参考，亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本研究中心所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。