贵金属日报：十年期美债收益率回落 贵金属止跌回升

1 / 6 银河贵金属 贵金属研发报告 贵金属日报 2021年3月10日星期三十 年 期 美 债 收 益 率 回 落 贵金属止跌回升 【行情回顾与分析】 昨日，受美国国债收益率下行的影响，贵金属止跌回升，伦敦金重新站回1700上方，但从技术面来看并未拜托下行的压力。ETF持仓方面，SPDR黄金ETF持仓继续减少1.46吨至1061.98吨；SLV白银ETF则维持18455.77吨不变。从ETF持仓来看，市场对黄金未来预期依然较差。 数据方面，经合组织上调了今年全球经济增速预期至5.6%，同时上调今年美国经济增速预期至6.5%，还表示拜登的刺激计划将在今年使全球经济增长约1个百分点。据消息，美国银行将2021年黄金价格预期从2063美元/盎司下调至1818美元/盎司；将白银价格预期从28.74美元/盎司上调至29.28美元/盎司；将2021年铜价预期从8725美元/吨上调至9381美元/吨。 美债方面，美国财政部拍卖580亿美元三年期国债，取得强劲结果，得标利率0.355%，投标倍数2.69。美国10年期国债收益率盘中跌至1.52%，是上周四以来最低水平。财政部还将于周三发行380亿美元10年期国债，于周四发行240亿美元30年期国债。美债收益率回落令贵金属价格回升。 欧洲方面，在欧洲央行官员多次警告近期收益率上升可能危及欧元区经济复苏后，欧洲央行上周加大了紧急购债项下的债券购买规模。据悉，截至3月5日当周，欧洲央行通过紧急购债计划购买的债券总额为182亿欧元，超过前周的169亿欧元。欧洲央行还表示当周赎回63亿欧元债券，因此一天前报告的净购买额与前周基本持平。 【今日观点】 由于今明两天美国财政部将继续发售国债，这对美债收益率将有一定的影响，若拍卖结果强劲预计贵金属价格能再度企稳回升。由于近期贵金属承压的主要原因是由于美债收益率飙升，因此，收益率回落也必然令贵金属价格企稳回升。但值得注意的是，黄金整体依然处于震荡下行的通道之中，白银若突破上方压力，则可能重回震荡上行的通道。 研究员：万一菁 期货从业证号：F3032357 投资咨询从业证号：Z0014329 : 021-65789337 :wanyijing_qh@chinastock.com.cn 近期逻辑 近期美国国债收益率飙升令贵金属承压较大，对未来经济向好的预期以及通胀并未超过目标是实际利率走强的根本原因。关注国债收益率与通胀之间的变化，这将决定贵金属未来的走势。而目前黄金承压依然较大。 市场关注 1.政治事件（特朗普、美国基建、地缘政治等相关事件）； 2.疫情控制情况； 重要事件 21:30 美国2月季调后CPI月率 2 / 6 银河贵金属 贵金属研发报告 【数据参考】 1. 昨日市场表现 表1 上一交易日期货市场表现 期货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓纽约黄金主力合约1679.8-1.1026944617121673.30302732-19174纽约白银主力合约25.18-0.426109425.9724.97124327-378上期所黄金主力360.360.52179040361.98355.74135418-6495上期所白银主力53160.02145947853995149440274-22561 数据来源：wind 银河期货 表2 上一交易日现货市场表现 现货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓伦敦金1683.300.00-1714.231676--伦敦银25.11-0.45-25.9324.93--黄金T+D358.090.7349272359.900354.001561521032白银T+D52391.7677########533551008116228-3E+05 数据来源：wind 银河期货 2. 内外盘期货与美元走势 图1:黄金与美元走势 图2:白银与美元走势 80859095100105200250300350400450500SHFE黄金美元指数8085909510010501000200030004000500060007000SHFE白银美元指数 资料来源:WIND资讯 银河期货 3 / 6 银河贵金属 贵金属研发报告 3. 内外盘期货走势 图3:内外盘黄金走势 图4:内外盘白银走势 1500160017001800190020003503603703803904004102020-11-122020-12-122021-01-122021-02-12SHFE黄金COMEX黄金101520253035290034003900440049005400590064002020-11-122020-12-122021-01-122021-02-12SHFE白银COMEX白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 4. 期现走势 图5:黄金期现走势 图6:白银期现走势 (5)051015260310360410460价差SHFE黄金SGE黄金T+D-200-100010020030040028003300380043004800530058006300680073002018-06-192018-08-192018-10-192018-12-192019-02-192019-04-192019-06-192019-08-192019-10-192019-12-192020-02-192020-04-192020-06-192020-08-192020-10-192020-12-192021-02-19价差SHFE白银SGE白银T+D 资料来源:WIND资讯 银河期货 5. 金银比 图7:上期所金银比 图8comex金银比 607080901001101202019-07-152019-08-152019-09-152019-10-1520 19 -11-1 52019-12-152020-01-152020-02-1520 20 -03-1 52020-04-152020-05-152020-06-152020-07-1520 20 -08-1 52020-09-152020-10-152020-11-152020-12-1520 21 -01-1 52021-02-15上期所金银比657585951051151251352019-07-152019-08-152019-09-152019-10-1520 19 -11-1 520 19 -12-1 520 20 -01-1 52020-02-1520 20 -03-1 52020-04-1520 20 -05-1 52020-06-152020-07-152020-08-152020-09-152020-10-152020-11-152020-12-1520 21 -01-1 520 21 -02-1 5COMEX金银比 资料来源:WIND资讯 银河期货 4 / 6 银河贵金属 贵金属研发报告 6. ETF持仓 图9:SPDR黄金ETF持仓 图10:SLV白银ETF持仓 04008001200160020002400500700900110013001500SPDR:黄金ETF:持有量(吨)伦敦金05101520253035850010500125001450016500185002050022500SLV:白银ETF:持仓量(吨)伦敦银 资料来源:WIND资讯 银河期货 7. 期货持仓量 图9:黄金期货持仓量 图10:白银期货持仓量 200250300350400450500200001200002200003200004200005200006200007200008200002018- 05-032019-05-032020-05-03期货持仓量:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金28003300380043004800530058006300680073002500004500006500008500001050000125000014500001650000185000020500002019-02-252019- 04-252019-06-252019-08-252019-10-252019-12-252020-02-252020-04-252020-06-252020- 08-252020-10-252020-12-252021-02-25期货持仓量:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 8. 期货库存 图11:沪金库存 图12:沪银库存 01002003004005000500100015002000250030003500400045002020- 01-132020- 02-132020-03-132020-04-132020-05-132020-06-132020-07-132020-08-132020-09-132020-10-132020-11-132020-12-132021-01-132021-02-13库存期货:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金25003000350040004500500055006000650070001000000150000020000002500000300000035000002020-03-242020-04-242020-05-242020-06-242020-07-242020-08-242020- 09-242020- 10-242020-11-242020-12-242021-01-242021- 02-24库存期货:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 5 / 6 银河贵金属 贵金属研发报告 9. 成交量 图13:沪金成交量 图14:沪银成交量 200250300350400450500020000040000060000080000010000001200000140000016000002018- 05-032019-05-032020-05-03期货成交量:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金280033003800430048005300580063006800730001000000200000030000004000000500000060000002018-05-0320