-10.0%-5.0%0.0%5.0%商品有色金属贵金属农产品能源化工黑色建材沪深300上证50中证5005年期国债10年期国债中信期货商品指数日涨跌周涨跌 2021-03-10 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 宏观研究团队 研究员： 张革 021-60812988 从业资格号：F3004355 投资咨询号：Z0010982 中信期货研究|宏观策略日报 “十四五”不搞大水漫灌，广州收回楼市违规资金 摘要： 资产表现及资金变化： 国内商品涨跌幅前五：鸡蛋2.13%、纯碱1.58%、粳米0.39%、沪铜0.38%、苹果0.38%；铁矿-9.91%、乙二醇-6.62%、苯乙烯-6.15%、沥青-4.41%、TA-3.91% 沉淀资金流入流出前五(亿元)：纯碱0.72、豆油0.63、沪银0.37、PVC0.14、沪铜0.13；铁矿-5.14、TA-2.89、螺纹-2.88、原油-2.65、乙二醇-2.60 板块沉淀资金流入流出(亿元)：贵金属-0.50、有色金属-3.46、农产品-7.08、黑色建材-13.96、能源化工-15.73 重要新闻及经济数据： 央行副行长陈雨露：“十四五”货币政策重点工作是要完善货币供应调控机制，不搞大水漫灌，同时还会进一步增强货币政策操作的规则性和透明度。 国家能源局有关负责人表示，将制定更加积极的新能源发展目标，推进陆上风电和光伏发电全面实现平价无补贴上网。 央行海分行行长金鹏辉称，全国碳交易系统建设各项工作正紧张有序开展，计划于6月底前启动全国碳交易。 据21世纪经济报道，广州地区提前收回违规流向楼市的信贷资金。 乘联会：2月乘用车市场零售达到117.7万辆，同比增长371.9%，同比2019年2月增长0.3%，环比则下降45.5%。 欧元区2020年第四季度GDP终值同比降4.9%，预期降5%，初值降5%。 风险提示：国内政策收紧、中美关系恶化 央行副行长陈雨露表示，“十四五”货币政策重点工作是要完善货币供应调控机制，不搞大水漫灌。“十四五”时期以推动高质量发展为主题，因此不会搞大水灌溉。未来5年甚至更长时间内，即便是在经济下行需要放松货币时，货币宽松力度也会较为克制。广州地区提前收回违规流向楼市的信贷资金。严查消费贷、经营贷资金违规流入楼市开始收到实效。预计一线城市楼市会逐步稳定下来。 报告要点 中信期货宏观策略日报 2 / 12 一、资产表现及资金变化 图表1： 全球资产1日表现 国内商品 海外商品 股指 国债(BP) 外汇 鸡蛋 2.13% COMEX黄金 2.32% 上证综指 -1.82% 中国2年 3.0 人民币 6.51 0.30% 纯碱 1.58% COMEX白银 3.62% 深圳成指 -2.80% 中国5年 1.2 美元 91.96 -0.38% 粳米 0.39% ICE布油 -1.06% 沪深300 -2.15% 中国10年 0.7 欧元 1.19 0.24% 沪铜 0.38% NYMEX原油 -1.60% 上证50 -1.79% 美国2年 -0.3 英镑 1.39 0.37% 苹果 0.38% LME铜 -2.00% 中证500 -2.37% 美国5年 -4.8 日元 108.53 0.32% TA -3.91% LME铝 -0.30% 标普500 1.42% 美国10年 -6.4 澳元 0.77 0.42% 沥青 -4.41% CBOT大豆 0.44% 纳斯达克 3.69% 英国10年 -2.9 加元 1.26 0.04% 苯乙烯 -6.15% CBOT玉米 -0.23% 富时100 0.17% 德国10年 -2.3 卢布 73.91 0.72% 乙二醇 -6.62% ICE2号棉花 -4.53% 德国DAX 0.40% 日本10年 0.3 雷亚尔 5.81 0.20% 铁矿 -9.91% ICE11号糖 -1.85% 日经225 0.99% 资料来源：Wind Bloomberg 中信期货研究部 图表2： 期货市场沉淀资金及其变化 板块1日沉淀资金变化(亿)合计-29.12金融11.60商品-40.72贵金属-0.50有色金属-3.46农产品-7.08黑色建材-13.96能源化工-15.73 品种1日沉淀资金变化(亿)纯碱0.72豆油0.63沪银0.37PVC0.14沪铜0.13乙二醇-2.60原油-2.65螺纹-2.88TA-2.89铁矿-5.14 板块5日沉淀资金变化(亿)合计17.36金融27.04商品-9.68能源化工8.56农产品4.37贵金属-2.81有色金属-6.00黑色建材-13.79 品种5日沉淀资金变化(亿)豆油10.25纯碱3.85菜油3.12原油2.49硅铁2.25玉米-3.10郑棉-3.85焦炭-3.92沪镍-3.95螺纹-5.95 板块沉淀资金(亿)合计2040.56金融839.50商品1201.05农产品315.09能源化工295.70黑色建材260.39有色金属219.47贵金属110.40 品种沉淀资金(亿)沪铜117.40铁矿79.50螺纹65.21豆粕64.85豆油57.85沪金55.27沪银55.12TA41.25沪铝40.81郑棉40.26 资料来源：Wind 中信期货研究部 说明：沉淀资金按收盘价、交易所保证金标准、单边持仓计算 中信期货宏观策略日报 3 / 12 二、重要新闻及经济数据 央行副行长陈雨露：“十四五”货币政策重点工作是要完善货币供应调控机制，不搞大水漫灌，同时还会进一步增强货币政策操作的规则性和透明度，建立制度化的货币政策沟通机制，有效管理和引导预期，利率市场化改革也会进一步深化。 国家能源局有关负责人表示，将制定更加积极的新能源发展目标，推进陆上风电和光伏发电全面实现平价无补贴上网；因地制宜开发水电；在安全的前提下，积极有序发展核电；加快推进抽水蓄能、新型储能等调节性电源建设，进一步优化完善电网建设，推动电网智慧化升级。围绕能源领域碳达峰、碳中和目标的实现路径，将研究制定能源领域落实举措，围绕促进能源低碳智慧转型等重点任务出台配套政策。 央行海分行行长金鹏辉称，全国碳交易系统建设各项工作正紧张有序开展，计划于6月底前启动全国碳交易。 据21世纪经济报道，广州地区提前收回违规流向楼市的信贷资金。广州地区多家银行称，提前还款正是对违规导致消费贷、经营贷流向楼市的借款人的惩戒，广州地区同样有这样的要求。 乘联会：2月乘用车市场零售达到117.7万辆，同比增长371.9%，同比2019年2月增长0.3%，环比则下降45.5%；2月新能源乘用车批发销量达到10万辆，同比增长640.2%，环比下降39.5%；由于低基数的作用，一季度估计乘用车增量达到210万辆，相对2020年的增速贡献度达到11%。 欧元区2020年第四季度GDP终值同比降4.9%，预期降5%，初值降5%；环比降0.7%，预期降0.6%，初值降0.6%。 图表3： 重要经济数据及事件 日期 北京时间 国家/地区 数据/事件 前值 预期 今值 2021/3/9 18:00 欧盟 第四季度欧元区:GDP同比(终值)(%) -4.3 -5.0 -4.9 2021/3/10 9:30 中国 2月CPI:同比(%) -0.3 -0.49 -- 2021/3/10 9:30 中国 2月PPI:同比(%) 0.3 1.46 -- 2021/3/10 21:30 美国 2月CPI:同比(%) 1.4 -- -- 2021/3/10 21:30 美国 2月核心CPI:同比(%) 1.4 -- -- 2021/3/10 21:45 欧盟 3月欧洲央行公布利率决议 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货宏观策略日报 4 / 12 三、流动性跟踪 图表4： 银行间市场流动性跟踪 资料来源：Wind 中信期货研究部 27-6-128-111.81.92.02.12.22.32.4-10-5051015202530DR001DR007DR014R001R007R0141日变化(BP)银行间资金利率(%,右轴)-4000-3000-2000-1000010002000300040002021-01-082021-01-292021-02-19逆回购逆回购到期净投放0.51.01.52.02.53.03.54.02020/08/012020/10/012020/12/012021/02/01DR001DR007DR014-200204060801000.51.01.52.02.53.03.54.04.55.05.52020/08/012020/10/012020/12/012021/02/01R007-DR007R007DR007 中信期货宏观策略日报 5 / 12 四、期货市场数据跟踪 图表5： 国内期货市场板块数据跟踪 板块1日涨跌幅5日涨跌幅1日沉淀资金变化(亿)5日沉淀资金变化(亿)沉淀资金(亿)合计-29.1217.362040.56金融11.6027.04839.50商品-40.72-9.681201.05贵金属-0.40%-1.45%-0.50-2.81110.40黑色建材-5.10%1.74%-13.964.37260.39有色金属-0.71%-1.02%-3.468.56219.47能源化工-2.75%-7.06%-15.73-13.79295.70农产品-1.40%-4.89%-7.08-6.00315.09 资料来源：Wind 中信期货研究部 图表6： 国内期货市场板块数据跟踪 资料来源：Wind 中信期货研究部 说明：保证金按收盘价、交易所保证金标准、单边持仓计算 110012001300140015001600170018001900200021002020/012020/042020/072020/102021/01期货市场总持仓保证金规模（亿元）33%35%37%39%41%43%45%4004505005506006507007508008509002020/012020/042020/072020/102021/01金融期货持仓保证金(亿)金融占比70080090010001100120013001101201301401501601701802020/012020/042020/072020/102021/01中信期货商品价格指数商品持仓保证金(亿元，右轴)1001502002503003502020/012020/042020/072020/102021/01商品期货市场各版块持仓保证金规模（亿元）贵金属黑色建材有色能化农产品 中信期货宏观策略日报 6 / 12 图表7： 国内商品期货品种1日表现（按价格涨跌幅排序） 品种1日涨跌幅振幅活跃度5日涨跌幅鸡蛋2.13%2.86%1.171.63%纯碱1.58%3.49%2.333.43%粳米0.39%0.46%0.790.42%沪铜0.38%2.46%1.20-1.07%苹果0.38%