-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%商品有色金属贵金属农产品能源化工黑色建材沪深300上证50中证5005年期国债10年期国债中信期货商品指数日涨跌周涨跌 2021-08-25 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 宏观研究团队 研究员： 张革 从业资格号：F3004355 投资咨询号：Z0010982 刘道钰 021-80401723 liudaoyu@citicsf.com 从业资格号: F3061482 投资咨询号：Z0016422 中信期货研究|宏观策略日报 央行要求立足促进共同富裕，坚持不搞“大水漫灌” 摘要： 资产表现及资金变化： 国内商品涨跌幅前五：铁矿7.57%、燃油4.10%、低硫燃油3.69%、原油3.66%、连豆2.60%；锰硅-4.09%、甲醇-2.82%、焦煤-2.60%、郑棉-2.57%、棉纱-2.16% 沉淀资金流入流出前五(亿元)：铁矿3.40、豆粕1.77、沪铝1.11、PVC0.84、LPG0.70；焦炭-9.91、焦煤-7.37、甲醇-2.70、沪铜-2.02、沪银-1.98 板块沉淀资金流入流出(亿元)：有色金属3.98、农产品-0.84、贵金属-1.44、能源化工-2.31、黑色建材-16.42 重要新闻及经济数据： 央行要求把促进共同富裕作为金融工作的出发点和着力点，坚持不搞“大水漫灌”，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。 肥市建立热点学区二手房交易指导价发布机制，首批实施范围共16个双学区。 温州市进一步加强商品住宅销售管理。建立房价地价联动机制，严格控制溢价率和楼面地价，引导市场主体理性拿地。建立二手住房交易参考价格发布机制。 美国7月新屋销售年化总数为70.8万户，预期70万户，前值67.6万户。 风险提示：国内政策收紧、中美关系恶化央行要求把促进共同富裕作为金融工作的出发点和着力点，坚持不搞“大水漫灌”，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。“大水漫灌”容易导致CPI和资产价格大涨。CPI上涨会使得中低收入群体的购买力下降，而资产价格大涨会使得高净值群体的财富增值。也就是说，“大水漫灌”会导致贫富差距扩大。因此，要促进共同富裕，就必须坚持不搞“大水漫灌”。央行还表示，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。我们预计下半年货币政策维持中性。 报告要点 中信期货宏观策略日报 2 / 12 一、资产表现及资金变化 图表1： 全球资产1日表现 国内商品 海外商品 股指 国债(BP) 外汇 铁矿 7.57% COMEX黄金 0.12% 上证综指 1.07% 中国2年 -0.7 人民币 6.47 0.16% 燃油 4.10% COMEX白银 0.99% 深圳成指 0.88% 中国5年 -1.7 美元 92.89 -0.07% 低硫燃油 3.69% ICE布油 3.35% 沪深300 1.09% 中国10年 -1.5 欧元 1.17 0.07% 原油 3.66% NYMEX原油 2.89% 上证50 1.54% 美国2年 -0.2 英镑 1.37 0.00% 连豆 2.60% LME铜 1.29% 中证500 0.94% 美国5年 2.7 日元 109.71 0.05% 棉纱 -2.16% LME铝 0.39% 标普500 0.15% 美国10年 4.3 澳元 0.73 0.62% 郑棉 -2.57% CBOT大豆 3.02% 纳斯达克 0.52% 英国10年 0.2 加元 1.26 0.48% 焦煤 -2.60% CBOT玉米 1.82% 富时100 0.24% 德国10年 0.3 卢布 73.75 0.48% 甲醇 -2.82% ICE2号棉花 0.88% 德国DAX 0.33% 日本10年 -0.3 雷亚尔 5.25 2.53% 锰硅 -4.09% ICE11号糖 0.00% 日经225 0.87% 资料来源：Wind Bloomberg 中信期货研究部 图表2： 期货市场沉淀资金及其变化 板块1日沉淀资金变化(亿)合计3.39金融20.41商品-17.03有色金属3.98农产品-0.84贵金属-1.44能源化工-2.31黑色建材-16.42 品种1日沉淀资金变化(亿)铁矿3.40豆粕1.77沪铝1.11PVC0.84LPG0.70沪银-1.98沪铜-2.02甲醇-2.70焦煤-7.37焦炭-9.91 板块5日沉淀资金变化(亿)合计-121.69金融-37.41商品-84.28有色金属3.34贵金属-2.00能源化工-13.55农产品-32.26黑色建材-39.81 品种5日沉淀资金变化(亿)沪铜6.36玉米2.15硅铁1.10连豆0.95锰硅0.84豆油-5.49棕榈-6.86焦煤-7.31郑棉-8.24焦炭-25.69 板块沉淀资金(亿)合计2253.59金融858.95商品1394.65黑色建材380.00能源化工336.92农产品324.08有色金属233.89贵金属119.76 品种沉淀资金(亿)沪铜111.25铁矿102.26焦炭83.49螺纹73.22沪金66.34豆粕61.31豆油56.49焦煤55.85沪铝55.45沪银53.42 资料来源：Wind 中信期货研究部 说明：沉淀资金按收盘价、交易所保证金标准、单边持仓计算 中信期货宏观策略日报 3 / 12 二、重要新闻及经济数据 央行要求把促进共同富裕作为金融工作的出发点和着力点，坚持不搞“大水漫灌”，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，引导贷款合理增长，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定。 肥市建立热点学区二手房交易指导价发布机制，首批实施范围共16个双学区。根据房地产市场交易监测情况，对二手住房交易价格出现异常的区域，将适时调整交易指导价实施范围。自8月25日起，暂停市区范围内拥有2套及以上住房家庭在合肥市第四十八中学、合肥市屯溪路小学、合肥市第三十八中学、合肥市和平小学学区范围内购买二手住房。 温州市进一步加强商品住宅销售管理。建立房价地价联动机制，严格控制溢价率和楼面地价，引导市场主体理性拿地。商品房销售价接受会商指导，热点楼盘公开摇号。建立二手住房交易参考价格发布机制，加大执法检查力度，严厉打击操纵市场价格、挂牌价虚高、抱团涨价等违法违规行为及市场乱象。 美国7月新屋销售年化总数为70.8万户，预期70万户，前值67.6万户；7月新屋销售环比升1%，预期升3.1%，前值降6.6%。 图表3： 重要经济数据及事件 日期 北京时间 国家/地区 数据/事件 前值 预期 今值 2021/8/24 22:00 美国 7月新房销售年化总数(万户) 67.6 70 70.8 2021/8/25 20:30 美国 7月耐用品除国防外订单:环比:季调(%) 1.03 -- -- 2021/8/25 20:30 美国 7月耐用品除运输外订单:季调:环比 (%) 0.3 -- -- 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货宏观策略日报 4 / 12 三、流动性跟踪 图表4： 银行间市场流动性跟踪 资料来源：Wind 中信期货研究部 107513772.12.22.22.32.32.42.42.502468101214DR001DR007DR014R001R007R0141日变化(BP)银行间资金利率(%,右轴)-400-300-200-10001002003004002021-06-302021-07-142021-07-282021-08-11逆回购逆回购到期净投放0.51.01.52.02.53.03.54.02020/12/012021/03/012021/06/01DR001DR007DR014-200204060801000.51.01.52.02.53.03.54.04.55.05.52020/12/012021/03/012021/06/01R007-DR007R007DR007 中信期货宏观策略日报 5 / 12 四、期货市场数据跟踪 图表5： 国内期货市场板块数据跟踪 板块1日涨跌幅5日涨跌幅1日沉淀资金变化(亿)5日沉淀资金变化(亿)沉淀资金(亿)合计3.39-121.692253.59金融20.41-37.41858.95商品-17.03-84.281394.65贵金属1.10%0.02%-1.44-2.00119.76黑色建材3.82%-2.42%-16.42-32.26380.00有色金属0.72%4.09%3.98-13.55233.89能源化工1.58%4.43%-2.31-39.81336.92农产品0.31%-1.70%-0.843.34324.08 资料来源：Wind 中信期货研究部 图表6： 国内期货市场板块数据跟踪 资料来源：Wind 中信期货研究部 说明：保证金按收盘价、交易所保证金标准、单边持仓计算 14001600180020002200240026002020/062020/092020/122021/032021/06期货市场总持仓保证金规模（亿元）33%35%37%39%41%43%45%40050060070080090010002020/062020/092020/122021/032021/06金融期货持仓保证金(亿)金融占比70080090010001100120013001400150016001101201301401501601701801902002102020/062020/092020/122021/032021/06中信期货商品价格指数商品持仓保证金(亿元，右轴)1001401802202603003403804204605002020/062020/092020/122021/032021/06商品期货市场各版块持仓保证金规模（亿元）贵金属黑色建材有色能化农产品 中信期货宏观策略日报 6 / 12 图表7： 国内商品期货品种1日表现（按价格涨跌幅排序） 品种1日涨跌幅振幅活跃度5日涨跌幅铁矿7.57%8.41%0.97-2.76%燃油4.10%4.94%3.541.11%低硫燃油3.69%4.73%0.911.65%原油3.66%5.23%2.240.20%连豆2.60%3.01%1.32-0.50%螺纹2.39%2.37%1.40-1.90%热卷2.22%2.28%1.10-1.16%沥青1.57%3.09%1.05-1.95%沪银1.53%2.37%1.05-0.81%沪锡1.40%1.94%1.68-3.21%沪铜1.34%1.66%0.71-1.62%TA1.11%1.59%0.88-3.34%塑料0.95%1.98%0.74-1.77%棕榈0.95%2.06%1.52-2.97%PVC0.91%1.20%0.64-0.60%菜油0.80%1.85%2.00-0.73%沪金0.74%1.14%0.730.71%郑糖0.68%0